<p>我們在早上 5:00 啓動了 NFIB 商業樂觀指數，7:15 發佈 ADP 就業變化週報，7:55 發佈紅皮書同比數據，9:00 發佈 JOLT 職位空缺和 JOLT 離職數據，10:30 進行 6 週期國庫券拍賣，11:00 發佈作物生產、美國農業部供需報告、WASDE 和 EIA 短期能源展望，12:00 進行 10 年期國債拍賣，15:30 發佈 API 能源庫存，以及 FOMC 會議第一天的內容。</p>
<p>紐約聯儲的月度消費者通脹預期調查顯示，11 月份的預期與 10 月份持平。一年期的中位通脹預期為 3.2%。2025 年的調查預期範圍為 3.00-3.63。從歷史上看，消費者往往在一年期的調查中高估通脹。從 2013 年以來，實際通脹率在 77% 的時間裏低於一年期預期，平均低 1.37%；而在 21% 的時間裏高於預期，平均高 2.4%。消費者對未來一年的預期往往受當前通脹率的影響，幾乎沒有預測價值。唯一的價值在於，這項調查通常會出現較大的誤差。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA"/></p>
<p><em>照片由 Waldemar 提供，來自 Unsplash</em></p>
<h3><strong>農業商品需求</strong></h3>
<p>農業資源公司（ARC）報告稱，農業商品的整體需求將受到全球人口增長放緩和中國人口加速減少的挑戰。國際貨幣基金組織（IMF）最新數據顯示，從 2025 年到 2030 年，中國將減少 1780 萬人。到 2030 年，中國的人口將比 2020 年減少 2500 萬人。中國將不再推動全球食品需求的增長。印度和東南亞一些小國將接過這一重任，但印度在小麥自給自足方面的意願以及對肉類需求的缺乏值得關注。大局主題與 ARC 希望在 2026 年及最終 2027 年進行週期性反彈的對沖保持一致。厄爾尼諾現象預計將在春季/夏季出現，這對美國作物產量有利。</p>
<h3><strong>玉米評論與分析</strong></h3>
<p>CBOT 玉米在圖表阻力位繼續掙扎；12 月 WASDE 將不會有重大變化；黑海現貨市場正在回落：</p>
<p>玉米多頭和空頭在 4.35 美元至 4.50 美元的區間內爭奪每一分錢，基於 3 月合約，12 月的剩餘時間將通過監測阿根廷和南巴西的天氣來定義。預計未來幾周價格走勢將保持中性，但由於南巴西沒有乾旱，阿根廷沒有高温，ARC 的天氣溢價將在 1 月被更強烈地提取。美國農業部在今天的 WASDE 中不太可能對美國的供需做出重大變化。如果阿根廷/南巴西沒有迅速出現乾旱，或北巴西的雨季在 3 月提前結束，就沒有必要通過價格來配給供應。烏克蘭現貨市場一直在積極尋找新需求，昨天現貨報價比美國墨西哥灣的 FOB 報價高出僅 0.11 美元/蒲式耳。這反映出自 2 月份以來烏克蘭溢價的最低水平。反彈只會吸引新的賣家和競爭。在近期反彈中趕上銷售。預計 2026 年第一季度將重新測試 4.10-4.20 美元，基於 3 月合約。</p>
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<p><em>更多來自此作者的內容：</em></p>
<p>中國需求消失，豆粕多頭退卻 - 玉米與乙醇報告</p>
<p>小麥將削弱玉米，隨着高粱的增長 - 玉米與乙醇報告</p>
<p>12 月初南美天氣預報看跌 - 玉米與乙醇報告</p>

CORN

玉米期貨基金 - Teucrium

<p>紐約聯邦儲備銀行的調查顯示，未來一年的通脹預期保持在 3.2%，歷史上存在高估的情況。ARC 報告指出，由於中國人口收縮，農業商品需求面臨挑戰，需求增長轉向印度和東南亞。玉米市場面臨阻力，預計 12 月的 WASDE 報告在阿根廷和巴西天氣穩定的情況下不會有太大變化。烏克蘭現貨市場的溢價縮小，吸引了賣家</p>

<p>We kicked off the day with NFIB Business Optimism Index at 5:00 A.M., ADP Employment Change Weekly at 7:15 A.M., Redbook YoY at 7:55 A.M., JOLT’s Job Openings and JOLT’s Job Quits at 9:00 A.M., 6-Week Bill Auction at 10:30 A.M., Crop Production, USDA Supply/Demand, WASDE, and EIA Short Term Energy Outlook at 11:00 A.M., 10-Year Note Auction at 12:00 P.M., API Energy Stocks at 3:30 P.M., and Day 1 FOMC Meeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們在早上 5:00 啓動了 NFIB 商業樂觀指數，7:15 發佈 ADP 就業變化週報，7:55 發佈紅皮書同比數據，9:00 發佈 JOLT 職位空缺和 JOLT 離職數據，10:30 進行 6 週期國庫券拍賣，11:00 發佈作物生產、美國農業部供需報告、WASDE 和 EIA 短期能源展望，12:00 進行 10 年期國債拍賣，15:30 發佈 API 能源庫存，以及 FOMC 會議第一天的內容。</p>
</div><p>The New York Fed’s monthly survey of consumer’s inflation expectations for the year ahead in November showed that expectations were unchanged from October. The median one-year-ahead inflation expectation was at 3.2%. Expectations in the 2025 surveys ranged from 3.00-3.63. Historically, consumers tend to overestimate inflation in the one-year-ahead survey. Since 2013, actual inflation rates have been below the year-ahead-expectation 77% of the time by an average of 1.37%, and above expectations 21% of the time by an average of 2.4%. Consumer expectations for the year ahead tend to be a function of current inflation rates and have very little predictive value. The only value is that the survey is often wrong by a wide margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約聯儲的月度消費者通脹預期調查顯示，11 月份的預期與 10 月份持平。一年期的中位通脹預期為 3.2%。2025 年的調查預期範圍為 3.00-3.63。從歷史上看，消費者往往在一年期的調查中高估通脹。從 2013 年以來，實際通脹率在 77% 的時間裏低於一年期預期，平均低 1.37%；而在 21% 的時間裏高於預期，平均高 2.4%。消費者對未來一年的預期往往受當前通脹率的影響，幾乎沒有預測價值。唯一的價值在於，這項調查通常會出現較大的誤差。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424?ixlib=rb-4.0.3&amp;ixid=M3wxMjA3fDB8MHxwaG90by1wYWdlfHx8fGVufDB8fHx8fA%3D%3D&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Photo by Waldemar on Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 Waldemar 提供，來自 Unsplash</em></p>
</div><h3><strong>Agriculture Commodity Demand</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>農業商品需求</strong></h3>
</div><p>Ag Resources (ARC) reports that ag commodity demand overall will be challenged by slowing global population expansion and an acceleration in China’s population contraction. Newly released IMF data featured China from 2025 to 2030 losing an additional 17.8 million persons. China’s population in 2030 will have lost 25 million persons from 2020 to 2030. No longer will China drive global food demand growth. India and select smaller nations in Southeast Asia take over that mantle, but India’s willingness to be self sufficient in wheat and lack of meat demand are noteworthy. Big picture themes keep in pace ARC’s desire to scale into 2026 – and eventually2027 – hedges on periodic rallies. El Nino, which on balance bodes well for US crop yields, is projected to emerge in spring/summer.</p>
<div class="lb-trans"><p>農業資源公司（ARC）報告稱，農業商品的整體需求將受到全球人口增長放緩和中國人口加速減少的挑戰。國際貨幣基金組織（IMF）最新數據顯示，從 2025 年到 2030 年，中國將減少 1780 萬人。到 2030 年，中國的人口將比 2020 年減少 2500 萬人。中國將不再推動全球食品需求的增長。印度和東南亞一些小國將接過這一重任，但印度在小麥自給自足方面的意願以及對肉類需求的缺乏值得關注。大局主題與 ARC 希望在 2026 年及最終 2027 年進行週期性反彈的對沖保持一致。厄爾尼諾現象預計將在春季/夏季出現，這對美國作物產量有利。</p>
</div><h3><strong>Corn Comments &amp; Analysis</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>玉米評論與分析</strong></h3>
</div><p>CBOT Corn Continues Struggle at Chart Resistance; Dec WASDE to be Uneventful; Black Sea Cash Market in Retreat:</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOT 玉米在圖表阻力位繼續掙扎；12 月 WASDE 將不會有重大變化；黑海現貨市場正在回落：</p>
</div><p>Corn bulls and bears continue to fight for pennies within a range of $4.35-$4.50, basis March, the rest of December will be defined by monitoring weather in Argentina &amp; Southern Brazil. Neural price action is forecast for another few weeks, but ARC weather premiums will be extracted more intensely in January amid the absence of drought in S Brazil and the absence of heat in Argentina. USDA is unlikely to make many-if any changes to US supply &amp; demand in today’s WASDE. There will be no need to ration supply via price without the quick arrival of drought to Argentina/Southern Brazil or an early end to Northern Brazil’s wet season in March. The Ukrainian cash market has been actively probing for new demand, yesterday cash was offered just $.11/Bu above US Gulf origin on a fob basis. This reflects the narrowest Ukrainian premium since February. Rallies only attract new sellers &amp; competition. Catch up on sales on near-term rallies. A re-test of $4.10-$4.20, basis March, is forecast Q1 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>玉米多頭和空頭在 4.35 美元至 4.50 美元的區間內爭奪每一分錢，基於 3 月合約，12 月的剩餘時間將通過監測阿根廷和南巴西的天氣來定義。預計未來幾周價格走勢將保持中性，但由於南巴西沒有乾旱，阿根廷沒有高温，ARC 的天氣溢價將在 1 月被更強烈地提取。美國農業部在今天的 WASDE 中不太可能對美國的供需做出重大變化。如果阿根廷/南巴西沒有迅速出現乾旱，或北巴西的雨季在 3 月提前結束，就沒有必要通過價格來配給供應。烏克蘭現貨市場一直在積極尋找新需求，昨天現貨報價比美國墨西哥灣的 FOB 報價高出僅 0.11 美元/蒲式耳。這反映出自 2 月份以來烏克蘭溢價的最低水平。反彈只會吸引新的賣家和競爭。在近期反彈中趕上銷售。預計 2026 年第一季度將重新測試 4.10-4.20 美元，基於 3 月合約。</p>
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</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多來自此作者的內容：</em></p>
</div><p>Soybean Bulls Retreat As China Demand Disappears - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>中國需求消失，豆粕多頭退卻 - 玉米與乙醇報告</p>
</div><p>Wheat To Undercut Corn As Sorghum Gains - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>小麥將削弱玉米，隨着高粱的增長 - 玉米與乙醇報告</p>
</div><p>Early Dec SA Weather Forecast Bearish. The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月初南美天氣預報看跌 - 玉米與乙醇報告</p>
</div>

十二月的 WASDE 報告是否顯得沉寂？- 玉米與乙醇報告