<p>作者：Barbara Kollmeyer</p>
<p>Wolfe Research 策略師表示，現在接觸消費者相關的任何事物都為時已晚。</p>
<p>2025 年 11 月 12 日，在弗吉尼亞州阿什本的 Digital Realty 數據中心可以看到變電站和變壓器。Wolfe Research 的 Nigel Coe 表示，在數據中心和工業投資中要謹慎選擇。</p>
<p>今天是美聯儲決策日，隨着降息幾乎已成定局，投資者將密切關注主席傑羅姆·鮑威爾的每一句話。</p>
<p>儘管科技股在今年佔據主導地位，但標準普爾 500 工業板塊 XLI 是表現第三好的板塊，上漲了 17%，僅次於信息技術的 26% 和通信服務的 32%。</p>
<p>GE Vernova (GEV) 激增 92%，其轉型故事使其在 AI 數據中心尋求電力時處於有利位置，但另一方面，UPS (UPS) 和 Lennox (LII) 的損失則達到了兩位數。</p>
<p>這種分化是需要謹慎選股的例子，這在 Wolfe Research 的董事總經理兼美國資本貨物負責人 Nigel Coe 的每日電話會議中進行了討論。</p>
<p>“我們有增長的領域，也有沒有增長的領域，” 他在一檔播客中告訴《大空頭》投資者 Steve Eisman。</p>
<p>任何與數據中心增長相關的事物都在快速增長，而那些沒有增長的公司則正好相反。他表示，現在與十年前相比，重要的不是估值和高利潤，而是銷售增長和每股收益的動能。</p>
<p>他説，儘管一些數據中心投資的估值看起來很高，但只要每股收益持續上升，那麼一些股票可能會繼續表現良好。</p>
<p>Coe 認為在這個領域的大型投資中會出現這種情況 - nVent (NVT)、Vertiv (VRT) 和 Wesco (WCC)，對這些股票給予了跑贏大盤的評級。另一家大型企業 Eaton (ETN) 的表現不佳，2025 年僅上漲 3%，因為一些傳統業務面臨壓力，例如重型卡車。他表示，儘管 Eaton 是北美最大的電氣設備供應商，市場份額約為 30%，但由於其每股收益沒有上升，他選擇觀望。</p>
<p>他還看到了航空航天和國防領域的增長機會，因為航空公司在疫情後繼續重建，像霍尼韋爾 (HON) 這樣的公司在這一領域。</p>
<p>在工業領域的 “無增長” 方面是 “與消費者相關的任何事物” - 斯坦利·布萊克與德克 (SWK)、像 Lennox (LII) 和 Carrier (CARR) 這樣的 HVAC 公司，目前都在經歷負增長。</p>
<p>這使得目前的工業選擇變得明顯。他表示：“數據中心 AI 仍然非常強勁，因此增長將繼續。我認為問題是，在許多股票已經上漲了 100%、200%、300% 之後，還有多少上漲空間。”</p>
<p>“我認為對於大多數投資者來説，在我們看來，現在可能還為時已晚，無法進入消費者和住宅住房市場。我認為我們需要對降息週期和美聯儲放鬆週期有更好的可見性。我認為這可能仍然是明年下半年的故事，” 他説。</p>
<p>但如果住房市場看起來可能在明年晚些時候改善，他希望能夠投資於與此最相關的股票 - Lennox 和 Stanley Black &amp; Decker。</p>
<p>工業領域的另一個困難點是經濟的一個更具週期性的部分 - Rockwell Automation (ROK)、Parker Hannifin (PH) 和 3M (MMM) - 這些公司並沒有看到太多增長。他表示，他正在關注的一個轉折點是供應管理協會的製造業指數，如果在低於 50 的情況下持續三年，最終突破該水平，表明增長。</p>
<p>市場</p>
<p>美國股指期貨 (ES00) (YM00) (NQ00) 正在謹慎交易，國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y BX:TMUBMUSD02Y 正在回落，而 (SI00) 繼續上漲。</p>
<p>熱點</p>
<p>美聯儲將在下午 2 點做出利率決定，隨後在下午 2:30 召開新聞發佈會，主席傑羅姆·鮑威爾將出席。儘管預計美聯儲將降息，但人們將關注有多少投票成員持異議，以及鮑威爾將如何談論未來的降息。</p>
<p>Cracker Barrel (CBRL) 迴歸其 “老時光” 標誌並未幫助這家餐廳和禮品店連鎖的銷售或收益，在最新季度大幅下滑。股價正在下跌。</p>
<p>GameStop 的股票 (GME) 在這家原始的 meme 股票報告銷售和利潤下降以及比特幣持有價值下降後，跌幅超過 5%。</p>
<p>激進投資者 Elliott 表示，現在已在豐田工業 (JP:6201) 擁有 5% 的股份，這是一家豐田汽車 (TM) 領導的財團試圖收購的叉車製造商。</p>
<p>Oracle (ORCL)、Adobe (ADBE) 和 Synopsys (SNPS) 的財報將在收盤後公佈。</p>
<p>網絡最佳</p>
<p>期權頭寸和策略表明，如果標準普爾 500 指數下週跌向 6500 點，拋售可能會加劇。</p>
<p>全球關注澳大利亞首次青少年社交媒體禁令的實施。</p>
<p>追求幸福：哪裏出了問題？</p>
<p>圖表</p>
<p>Seaport Research Partners 的首席股票策略師 Jonathan Golub 提供了他對股票真正重要的事情的看法。“這是我們版本的相關性測量。它測量的是在 3 個月國債、10 年國債或高收益債券利差上升或下降的日子，標準普爾 500/Russell 的回報。該圖表顯示了收益上升日的平均回報減去收益下降日的平均回報。它基本上表明，市場對利差變化的敏感度遠高於國債收益率的變化，” Golub 在一封電子郵件中表示。垃圾債券利差是吸引投資者相對於國債所需的額外收益。</p>
<p>熱門股票</p>
<p>截至早上 6 點，這些是 MarketWatch 上搜索最多的股票代碼：</p>
<p>隨機閲讀</p>
<p>鯊魚的捕食狂潮。</p>
<p>聖誕老人工作坊 - 小德國城鎮是真實的。</p>
<p>歡迎聖誕老人克拉姆普斯，所有壞男孩和女孩。</p>
<p>-Barbara Kollmeyer</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和華爾街日報發佈。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>12-10-25 0700ET</p>

西科國際

<p>Wolfe Research 的 Nigel Coe 建議在工業股票上保持謹慎，偏好 nVent、Vertiv 和 Wesco 等數據中心增長類股票，同時避免與消費相關的股票，如 Stanley Black & Decker 和 Lennox。他強調了航空航天和國防行業的增長，並建議在投資消費和住房股票之前，等待更清晰的利率降低信號。Coe 還提到工業領域面臨週期性挑戰，並關注 ISM 製造業指數的增長信號</p>

<p>By Barbara Kollmeyer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Barbara Kollmeyer</p>
</div><p>It's way too soon to go near anything touching consumers, says Wolfe Research strategist</p>
<div class="lb-trans"><p>Wolfe Research 策略師表示，現在接觸消費者相關的任何事物都為時已晚。</p>
</div><p>Substations and transformers are seen at a Digital Realty data center in Ashburn, Virginia on November 12, 2025. Wolfe Research's Nigel Coe says be picky with those data-center and industrial plays.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 11 月 12 日，在弗吉尼亞州阿什本的 Digital Realty 數據中心可以看到變電站和變壓器。Wolfe Research 的 Nigel Coe 表示，在數據中心和工業投資中要謹慎選擇。</p>
</div><p>It's Fed decision day, and with a rate cut all but baked in, investors will be hanging on every word Chair Jerome Powell has to say.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天是美聯儲決策日，隨着降息幾乎已成定局，投資者將密切關注主席傑羅姆·鮑威爾的每一句話。</p>
</div><p>While tech stocks have dominated this year, the S&amp;P 500 industrials sector XLI has been the third-best performing sector, up 17%, behind a 26% return for info tech and a 32% gain for communications services.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管科技股在今年佔據主導地位，但標準普爾 500 工業板塊 XLI 是表現第三好的板塊，上漲了 17%，僅次於信息技術的 26% 和通信服務的 32%。</p>
</div><p>GE Vernova (GEV) has surged 92%, with a turnaround story putting it in a sweet spot as AI data centers look for power, but on the other end, UPS (UPS) and Lennox (LII) have seen double-digit losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>GE Vernova (GEV) 激增 92%，其轉型故事使其在 AI 數據中心尋求電力時處於有利位置，但另一方面，UPS (UPS) 和 Lennox (LII) 的損失則達到了兩位數。</p>
</div><p>That breakdown is an example of the bifurcation story that requires careful stock picking, which is discussed in our call of the day from Wolfe Research's managing director and head of U.S. capital goods, Nigel Coe.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種分化是需要謹慎選股的例子，這在 Wolfe Research 的董事總經理兼美國資本貨物負責人 Nigel Coe 的每日電話會議中進行了討論。</p>
</div><p>&#34;We've got pockets of growth and we've got pockets of no growth,&#34; he told 'Big Short' investor Steve Eisman in a podcast.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們有增長的領域，也有沒有增長的領域，” 他在一檔播客中告訴《大空頭》投資者 Steve Eisman。</p>
</div><p>Anything touching data-center growth is seeing fast growth, and companies that aren't are seeing the opposite, he said. What matters now, versus 10 years ago when valuations and high margins were important, is sales growth and earnings per share momentum, said Coe.</p>
<div class="lb-trans"><p>任何與數據中心增長相關的事物都在快速增長，而那些沒有增長的公司則正好相反。他表示，現在與十年前相比，重要的不是估值和高利潤，而是銷售增長和每股收益的動能。</p>
</div><p>He said while valuations look rich for some of the data-center plays, provided EPS keeps moving higher, then some stocks will probably keep working.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，儘管一些數據中心投資的估值看起來很高，但只要每股收益持續上升，那麼一些股票可能會繼續表現良好。</p>
</div><p>Coe sees that happening for the big plays in that space - nVent (NVT), Vertiv (VRT) and Wesco (WCC), with outperform ratings on those stocks. Shares of another big player, Eaton (ETN), have struggled, up just 3% in 2025, because of some legacy businesses that are seeing pressure, such as heavy-duty trucks, he said. While Eaton is the biggest supplier of electrical equipment in North America, with a market share of about 30%, he's staying on the sidelines because its EPS numbers haven't been moving higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>Coe 認為在這個領域的大型投資中會出現這種情況 - nVent (NVT)、Vertiv (VRT) 和 Wesco (WCC)，對這些股票給予了跑贏大盤的評級。另一家大型企業 Eaton (ETN) 的表現不佳，2025 年僅上漲 3%，因為一些傳統業務面臨壓力，例如重型卡車。他表示，儘管 Eaton 是北美最大的電氣設備供應商，市場份額約為 30%，但由於其每股收益沒有上升，他選擇觀望。</p>
</div><p>He also sees growth pockets in aerospace and defense, as the airline industry continues to rebuild after the pandemic, with companies like Honeywell (HON) in that space.</p>
<div class="lb-trans"><p>他還看到了航空航天和國防領域的增長機會，因為航空公司在疫情後繼續重建，像霍尼韋爾 (HON) 這樣的公司在這一領域。</p>
</div><p>On the &#34;no growth&#34; side of industrials is &#34;really anything touching the consumer&#34; - Stanley Black &amp; Decker (SWK), HVAC companies like Lennox (LII) and Carrier (CARR), all seeing negative growth right now, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>在工業領域的 “無增長” 方面是 “與消費者相關的任何事物” - 斯坦利·布萊克與德克 (SWK)、像 Lennox (LII) 和 Carrier (CARR) 這樣的 HVAC 公司，目前都在經歷負增長。</p>
</div><p>That leaves the industrial choice obvious for now, he said. &#34;Data center AI remains very strong, so that's where the growth is going to continue. I think the question is that after, you know many stocks have been up 100% 200% 300%, how much more upside is there to the multiple.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>這使得目前的工業選擇變得明顯。他表示：“數據中心 AI 仍然非常強勁，因此增長將繼續。我認為問題是，在許多股票已經上漲了 100%、200%、300% 之後，還有多少上漲空間。”</p>
</div><p>&#34;I think for most investors, in our view, it's probably too soon to weigh into the consumer and residential housing at this point in time. I think we need to have better visibility on the rate reduction cycle, the Federal Reserve easing cycle. I think that probably remains a story for maybe the second half of next year, &#34;he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我認為對於大多數投資者來説，在我們看來，現在可能還為時已晚，無法進入消費者和住宅住房市場。我認為我們需要對降息週期和美聯儲放鬆週期有更好的可見性。我認為這可能仍然是明年下半年的故事，” 他説。</p>
</div><p>But if the housing market looks like it might improve later next year, he'd want the stocks most leveraged stocks to that - Lennox and Stanley Black &amp; Decker.</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果住房市場看起來可能在明年晚些時候改善，他希望能夠投資於與此最相關的股票 - Lennox 和 Stanley Black &amp; Decker。</p>
</div><p>Another tough spot for industrials is a more cyclical part of the economy - Rockwell Automation (ROK), Parker Hannifin (PH) and 3M (MMM) - that hasn't seen a whole lot of growth, he said. A turning point he's watching for is if the Institute for Supply Management manufacturing index, below 50 fir for three years, finally pushes above that level indicating growth, said Coe.</p>
<div class="lb-trans"><p>工業領域的另一個困難點是經濟的一個更具週期性的部分 - Rockwell Automation (ROK)、Parker Hannifin (PH) 和 3M (MMM) - 這些公司並沒有看到太多增長。他表示，他正在關注的一個轉折點是供應管理協會的製造業指數，如果在低於 50 的情況下持續三年，最終突破該水平，表明增長。</p>
</div><p>The markets</p>
<div class="lb-trans"><p>市場</p>
</div><p>U.S. stock futures (ES00) (YM00) (NQ00) are trading cautiously, Treasury yields BX:TMUBMUSD10Y BX:TMUBMUSD02Y are easing and (SI00) continues its march higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國股指期貨 (ES00) (YM00) (NQ00) 正在謹慎交易，國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y BX:TMUBMUSD02Y 正在回落，而 (SI00) 繼續上漲。</p>
</div><p>The buzz</p>
<div class="lb-trans"><p>熱點</p>
</div><p>A Fed decision on interest rates is coming at 2 p.m., followed by a news conference with Fed Chair Jerome Powell at 2:30 p.m. While the Fed is expected to deliver a rate cut, much attention will focus on how many voting members dissent, and what Powell will say about future cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲將在下午 2 點做出利率決定，隨後在下午 2:30 召開新聞發佈會，主席傑羅姆·鮑威爾將出席。儘管預計美聯儲將降息，但人們將關注有多少投票成員持異議，以及鮑威爾將如何談論未來的降息。</p>
</div><p>Cracker Barrel's (CBRL) return to its &#34;Old Timer&#34; logo didn't help the restaurant and gift-shop chain's sales or earnings, down sharply in its latest quarter. Shares are dropping.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cracker Barrel (CBRL) 迴歸其 “老時光” 標誌並未幫助這家餐廳和禮品店連鎖的銷售或收益，在最新季度大幅下滑。股價正在下跌。</p>
</div><p>GameStop's shares (GME) fell over 5% after the original meme stock reported falling sales and profits, along with the value of its bitcoin holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>GameStop 的股票 (GME) 在這家原始的 meme 股票報告銷售和利潤下降以及比特幣持有價值下降後，跌幅超過 5%。</p>
</div><p>Activist investor Elliott said it now has a 5% stake in Toyota Industries (JP:6201), the forklift maker that a Toyota Motor (TM)-led consortium is trying to buy.</p>
<div class="lb-trans"><p>激進投資者 Elliott 表示，現在已在豐田工業 (JP:6201) 擁有 5% 的股份，這是一家豐田汽車 (TM) 領導的財團試圖收購的叉車製造商。</p>
</div><p>Results are due from Oracle (ORCL), Adobe (ADBE) and Synopsys (SNPS) after the close.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oracle (ORCL)、Adobe (ADBE) 和 Synopsys (SNPS) 的財報將在收盤後公佈。</p>
</div><p>Best of the web</p>
<div class="lb-trans"><p>網絡最佳</p>
</div><p>Options positions and strategies suggest selling could intensity if S&amp;P 500 falls toward 6,500 next week.</p>
<div class="lb-trans"><p>期權頭寸和策略表明，如果標準普爾 500 指數下週跌向 6500 點，拋售可能會加劇。</p>
</div><p>World watches first teen social media ban start in Australia.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球關注澳大利亞首次青少年社交媒體禁令的實施。</p>
</div><p>The pursuit of happiness: What went wrong?</p>
<div class="lb-trans"><p>追求幸福：哪裏出了問題？</p>
</div><p>The chart</p>
<div class="lb-trans"><p>圖表</p>
</div><p>The chart from Jonathan Golub, chief equity strategist at Seaport Research Partners, offers his take on what really matters to stocks. &#34;It's our version of a correlation measure. It measures the S&amp;P 500/Russell return on days where the 3 month Treasury, 10 year Treasury, or HY high yield] spread rose or fell. The chart shows the average return on up yield days minus down yield days. It basically shows that the market is much more sensitive to changes in spreads than Treasury yields,&#34; Golub said in an email. Junk bond spreads are the extra yield required to attract investors over Treasurys.</p>
<div class="lb-trans"><p>Seaport Research Partners 的首席股票策略師 Jonathan Golub 提供了他對股票真正重要的事情的看法。“這是我們版本的相關性測量。它測量的是在 3 個月國債、10 年國債或高收益債券利差上升或下降的日子，標準普爾 500/Russell 的回報。該圖表顯示了收益上升日的平均回報減去收益下降日的平均回報。它基本上表明，市場對利差變化的敏感度遠高於國債收益率的變化，” Golub 在一封電子郵件中表示。垃圾債券利差是吸引投資者相對於國債所需的額外收益。</p>
</div><p>Top tickers</p>
<div class="lb-trans"><p>熱門股票</p>
</div><p>These were the top-searched tickers on MarketWatch as of 6 a.m.:</p>
<div class="lb-trans"><p>截至早上 6 點，這些是 MarketWatch 上搜索最多的股票代碼：</p>
</div><p>Random reads</p>
<div class="lb-trans"><p>隨機閲讀</p>
</div><p>A shark feeding frenzy.</p>
<div class="lb-trans"><p>鯊魚的捕食狂潮。</p>
</div><p>Santa's workshop - tiny German town is the real deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>聖誕老人工作坊 - 小德國城鎮是真實的。</p>
</div><p>Welcome Christmas Krampus, all you bad boys and girls.</p>
<div class="lb-trans"><p>歡迎聖誕老人克拉姆普斯，所有壞男孩和女孩。</p>
</div><p>-Barbara Kollmeyer</p>
<div class="lb-trans"><p>-Barbara Kollmeyer</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和華爾街日報發佈。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>12-10-25 0700ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-10-25 0700ET</p>
</div>

工業類股今年表現非常火熱——大多數如此。一位分析師解釋了哪些股票值得買入，哪些應該避開