<p>今天早上來自歐洲頂級分析師的顯著經紀活動匯總：</p>
<p><strong>巴克萊將德國汽車零部件製造商大陸公司評級下調至 “持平”，此前其在分拆後的表現強勁。</strong></p>
<p><strong>摩根士丹利將瑞士水泥製造商海螺的評級下調至 “持平”，原因是估值和去碳化帶來的利潤上行空間。</strong></p>
<p><strong>摩根士丹利將德國建築材料集團海德堡材料的評級下調至 “減持”，原因是股價重新定價，但已反映出德國基礎設施支出潛在的中期上行空間。</strong></p>
<p><strong>Exane BNP Paribas 將薩托里烏斯的評級上調至 “跑贏大盤”，原因是設備趨勢改善和更好的融資環境。</strong></p>
<p><strong>同一券商將西門子醫療的評級下調至 “中性”，原因是母公司的負擔、診斷業務退出的時間和結構不明確，以及對共識的上行空間有限。</strong></p>
<p><strong>德意志銀行將英國家居改善零售商金魚的評級下調至 “賣出”，原因是對英國和歐洲 2026 年零售前景的疲軟預期。</strong></p>
<p><strong>摩根士丹利將瑞士貝利莫的評級上調至 “持平”，原因是數據中心需求強勁以及暖通空調增長前景良好。</strong></p>
<p>首次評級和恢復評級</p>
<p><strong>凱普勒·舒弗魯克將英國賭博公司 Entain 的評級初始為 “持平”，原因是其專注於受監管市場、高槓杆和疲弱的現金流前景。</strong></p>
<p>(* 分析師排名來自湯森路透 StarMine。評級從 1 星到 5 星，5 星為最佳。分析師根據盈利準確性以及推薦在過去 12 個月和 24 個月的相對錶現進行排名。)</p>

大陸輪胎/馬牌輪胎(ADR)

<p>歐洲分析師已調整了幾家公司的評級：巴克萊將大陸輪胎下調評級，摩根士丹利將 Holcim 下調評級；摩根士丹利將海德堡材料下調評級；Exane BNP Paribas 將薩托里烏斯上調評級；西門子醫療被同一券商下調評級；德意志銀行將金絲雀下調評級；摩根士丹利將 Belimo 上調評級；凱普勒·舒弗魯對 Entain 給予 “持有” 評級</p>

<p>A round-up of notable broker activity this morning from Europe's top-ranked* analysts:</p>
<div class="lb-trans"><p>今天早上來自歐洲頂級分析師的顯著經紀活動匯總：</p>
</div><p>** Barclays cuts German car parts maker Continental  to &#34;equal-weight&#34; from &#34;overweight&#34; after strong post-spin-off run</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>巴克萊將德國汽車零部件製造商大陸公司評級下調至 “持平”，此前其在分拆後的表現強勁。</strong></p>
</div><p>** Morgan Stanley (MS) cuts Swiss cement maker Holcim  to &#34;equal-weight&#34; from &#34;overweight&#34; on valuation and decarbonisation-led margin upside</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>摩根士丹利將瑞士水泥製造商海螺的評級下調至 “持平”，原因是估值和去碳化帶來的利潤上行空間。</strong></p>
</div><p>** MS downgrades Germany's building materials group Heidelberg Materials  to &#34;underweight&#34; from &#34;equal-weight&#34; as shares re-rated, but already reflect the mid-term upside from potential German infraspend</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>摩根士丹利將德國建築材料集團海德堡材料的評級下調至 “減持”，原因是股價重新定價，但已反映出德國基礎設施支出潛在的中期上行空間。</strong></p>
</div><p>** Exane BNP Paribas upgrades Sartorius  to &#34;outperform&#34; from &#34;neutral&#34; on improving trends in equipment and a better funding environment</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Exane BNP Paribas 將薩托里烏斯的評級上調至 “跑贏大盤”，原因是設備趨勢改善和更好的融資環境。</strong></p>
</div><p>** The same brokerage downgrades Siemens Healthineers  to &#34;neutral&#34; from &#34;outperform&#34; given the parent firm's overhang, unclear timing and structure for a Diagnostics exit, and a limited upside to consensus</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>同一券商將西門子醫療的評級下調至 “中性”，原因是母公司的負擔、診斷業務退出的時間和結構不明確，以及對共識的上行空間有限。</strong></p>
</div><p>** Deutsche Bank cuts UK's home improvement retailer Kingfisher  to &#34;sell&#34; from &#34;hold&#34;, on weak 2026 retail outlook in Britain and Europe</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>德意志銀行將英國家居改善零售商金魚的評級下調至 “賣出”，原因是對英國和歐洲 2026 年零售前景的疲軟預期。</strong></p>
</div><p>** MS upgrades Swiss Belimo  to &#34;equal-weight&#34; from &#34;underweight&#34; on stronger data center demand and Heating, Ventilation and Air Conditioning growth outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>摩根士丹利將瑞士貝利莫的評級上調至 “持平”，原因是數據中心需求強勁以及暖通空調增長前景良好。</strong></p>
</div><p>INITIATIONS AND REINSTATEMENTS</p>
<div class="lb-trans"><p>首次評級和恢復評級</p>
</div><p>** Kepler Cheuvreux initiates British gambling firm Entain  at &#34;hold&#34; on regulated-market focus, high leverage and weak cash flow outlook</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>凱普勒·舒弗魯克將英國賭博公司 Entain 的評級初始為 “持平”，原因是其專注於受監管市場、高槓杆和疲弱的現金流前景。</strong></p>
</div><p>(*Analyst rankings from Thomson Reuters StarMine. The scale is from 1-star to 5-star with 5 being the best. Analysts are ranked on earnings accuracy as well as relative performance of recommendations over trailing 12-month &amp; 24-month periods.)</p>
<div class="lb-trans"><p>(* 分析師排名來自湯森路透 StarMine。評級從 1 星到 5 星，5 星為最佳。分析師根據盈利準確性以及推薦在過去 12 個月和 24 個月的相對錶現進行排名。)</p>
</div>

行業頂尖：大陸輪胎/馬牌輪胎 (ADR)、Holcim、Heidelberg Materials