<div id="readability-page-1">投資慧眼 Insights - 隨著金銀比跌破 69，白銀短期回檔風險也越來越大，但機構仍看好 2026 年行情。12 月 10 日，白銀價格突破 61 美元/盎司，再創歷史新高。2025 年初至今，白銀累計上漲 110%，漲幅遠超黃金價格的 60%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.mistorebox.com/insights/cms_uploads/uedimg/20251210/17653390574274.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="600" height="300" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.mistorebox.com/insights/cms_uploads/uedimg/20251210/17653390574274.png"/>【圖源：TradingView；2025 年白銀與黃金價格走勢】本次白銀大漲的原因是什麼？分析指出，供應短缺和聯準會降息在即，是推動銀價不斷上漲的主因。自 11 月美國將白銀列入關鍵礦物清單後，市場對川普對白銀徵收關稅的擔憂不斷上升。全球白銀庫存運往美國，目前中國的白銀庫存已處於十年來的低點。交易所交易基金（ETF）資金流入也支撐了銀價上漲，上週流入白銀 ETF 的資金規模創 7 月以來單週新高。Pepperstone 研究策略師 Dilin Wu 表示，這些資金流動可以快速放大價格波動，並引發短期空頭擠壓。未來白銀會繼續漲嗎？花旗指出，在聯準會降息、強勁的投資需求以及實物短缺下，未來三個月白銀價格可望衝上 62 美元/盎司。美國銀行表示，在結構性市場缺口和強勁的工業需求下，2026 年白銀價格將達到 65 美元/盎司。瑞銀將 2026 年白銀目標價上調至 58-60 美元/盎司，表示不排除觸及 65 美元/盎司的可能。部分分析師預測更為激進。RJO Futures 策略師 Bob Haberkorn 預計，白銀預計在 2026 年上半年突破 70 美元/盎司。法國巴黎銀行分析師 Philippe Gijsels 表示，2026 年底，白銀可能達到 100 美元/盎司。不過其警告，短期內白銀價格可能出現回檔。白銀價格回檔風險越來越大？渣打銀行全球大宗商品研究主管 Suki Cooper 指出，儘管白銀的價格動能受到強勁基本面支撐，但傳統市場動態的某種正常化可能引發短期波動。「儘管 ETP（交易所交易產品）需求持續增長，但倫敦的可供庫存以更快的速度上升，表明市場狀況正在緩解。」Cooper 表示，雖然白銀相對於黃金仍有上漲空間，但金銀比已跌至一定水平，這表明白銀可能面臨短期回調。最新數據顯示，金銀比已跌破 69，創 2021 年 7 月以來新低。技術面看，該指標顯示超賣。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.mistorebox.com/insights/cms_uploads/uedimg/20251210/17653390976136.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="600" height="300" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.mistorebox.com/insights/cms_uploads/uedimg/20251210/17653390976136.png"/>【圖源：TradingView；近 5 年金銀比走勢】</div>

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2025 年白銀價格上漲 110%，漲幅遠超黃金的 60%。供應短缺和聯準會降息預期是主要原因。儘管短期內白銀價格可能回調，但機構仍看好 2026 年行情，預計價格將繼續上漲。花旗、美國銀行和瑞銀等機構預測 2026 年白銀價格將達到 62-65 美元/盎司，部分分析師甚至預測突破 70 美元/盎司。渣打銀行警告短期內可能出現波動。

白銀 2025 瘋漲 110%，漲幅遠超黃金！渣打：小心短期回調