惠譽評級 - 聖地亞哥-2025 年 12 月 11 日：
惠譽評級已確認智利豐業銀行（Scotiabank Chile S.A.，簡稱 SBC 或該銀行）的本幣和外幣長期（LT）和短期（ST）發行人違約評級（IDR）分別為'A+'和'F1+'。此外，惠譽還確認 SBC 的可行性評級（VR）為'bbb+'，股東支持評級（SSR）為'a+'。
惠譽還確認 SBC 和智利豐業證券公司（Scotia Corredora de Bolsa Chile Limitada，簡稱 Scotia CB）的國家長期和短期評級分別為'AAA(cl)'和'N1+(cl)'。長期評級的評級展望為穩定。
關鍵評級驅動因素
支持驅動的 IDR： SBC 的 IDR 基於其'a+'的 SSR，並反映了其母公司加拿大豐業銀行（The Bank of Nova Scotia，簡稱 BNS；AA-/穩定）的預期支持。SBC 在其集團中的角色對惠譽的支持評估有很大影響。SBC 的'A+' IDR 比母公司的 IDR 低一個等級，因為 BNS 將該子公司視為戰略重要，且與母公司有着緊密的整合。SBC 的短期 IDR 對應於評級對應表中的最高點，由其長期 IDR 驅動，該 IDR 與支持提供者的短期評級相等。SBC 的長期 IDR 的穩定展望與其母公司的 IDR 展望一致。
OE 評分為'bbb+/穩定'： 智利銀行享有比許多地區同行更為寬鬆的 OE。惠譽的 OE 評估基於兩個關鍵指標：惠譽 ORI 和人均 GDP。截至 2025 年 10 月，智利 2025 年的人均 GDP 預測為 17,378 美元，惠譽對智利的 ORI 百分位排名為 69.3%。惠譽認為這些指標將有利於銀行在可接受的風險水平下繼續產生業務量。
強大的商業形象： SBC 是智利最大的銀行之一，受益於成為 BNS 的一部分。截至 2025 年 9 月（2025 年第三季度），其按資產和貸款組合排名為第四大私營銀行，市場份額分別為 10.6% 和 13.3%。SBC 在業務細分市場的市場份額在 2018 年與 BBVA 智利合併後顯著擴大，截至 2025 年第三季度，消費貸款市場份額為 14.6%，抵押貸款為 15.5%，商業和企業貸款為 9.3%。這一增長使 SBC 能夠在與其他智利銀行相比，保持適度的總營業收入（TOI）水平，四年平均（2021-2024）為 16.83 億美元。它還使該銀行成為其主要股東可靠且穩定的強回報來源。
適度的資產質量惡化： SBC 的減值水平近年來有所上升，90 天不良貸款比率在 2025 年第三季度達到 2.7%（高於 2024 年的 2.4% 和 1.7% 的四年平均水平）。這一增長反映了抵押貸款和商業房地產（CRE）的系統性惡化。抵押貸款受到疫情後流動性收縮和利率上升的影響，而 CRE 則受到建築行業停滯的影響，儘管復甦跡象正在出現。
SBC 預計通過貸款再激活、減少 CRE 風險敞口和加強催收來改善資產質量。惠譽也預計資產質量指標將改善，得益於保守的風險管理，這在歷史上使減值比率保持在或低於系統平均水平。
穩定的盈利能力： SBC 保持了穩定的盈利能力，2025 年第三季度的營業利潤與風險加權資產（RWA）比率為 1.6%，接近其 1.8% 的四年平均水平。穩定性反映了穩定的利差和改善的效率（39.2% 對比 42.3% 的平均水平），儘管由於監管變化和不良貸款導致的準備金增加。減值費用吸收了 52.3% 的減值前利潤（對比 38.5% 的平均水平）。惠譽預計盈利能力將保持穩定，得益於貸款組合的更高增長、韌性的利差和資產質量指標的改善，這將有助於穩定的準備金費用。
充足的資本化比率： 惠譽已將 SBC 的資本和槓桿評分從'bbb-'上調至'bbb'，考慮到基於巴塞爾 III 完全實施的監管核心資本緩衝的改善以及來自母公司的常規支持。此次上調還考慮到智利在全球最嚴格的監管環境之一下運營，特徵是更高的風險加權資產密度。鑑於這種更高的密度，我們認為資本比率在某種程度上被低估，因為更嚴格的本地風險加權規則使 RWA 相較於國際標準膨脹，使得監管資本比率在較不嚴格的風險加權框架下顯得更為保守。
截至 2025 年第三季度，SBC 的 CET1 比率為 11.5%，預計在未來幾年將保持在 11.0% 至 12.0% 之間，得益於穩定的盈利能力指標和約 50% 的預期收益留存比率。
非存款融資對其商業模式至關重要： SBC 的主要融資來源是定期存款，其次是中期本地和全球債務發行，這些資金用於融資其核心業務之一——抵押貸款。由於這種結構，該銀行的貸款與存款比率（截至 2025 年第三季度為 176.8%）高於系統平均水平（129.7%）和同類評級銀行的基準範圍。SBC 在放貸方面採取保守的做法，將長期抵押貸款與長期高級無擔保債券相匹配，並在較小程度上與次級債券相匹配。惠譽預計在中期內不會對該銀行的融資和流動性狀況進行任何改變。
評級敏感性可能導致負面評級行動/降級的因素
--對 BNS 的 IDR 的任何負面行動也將導致對 SBC 的 IDR 採取類似行動；
--如果惠譽對 BNS 支持 SBC 的意願的評估發生變化，SBC 的 IDR 也可能被下調，這可能會擴大母公司與子公司 IDR 之間的差距；
--如果其業務狀況持續惡化，VR 可能會被下調，這包括 TOI 的明顯減少，以及經營利潤與風險加權資產比率持續低於 1% 和 CET1 比率低於 9%；
--國家評級對相對於其他智利發行人的信用狀況惡化敏感。
股東支持評級
--SSR 也對 Fitch 對 BNS 提供支持的能力和意願的看法變化敏感。
可能導致積極評級行動/升級的因素（單獨或共同）
VR、IDR 和國家評級
--SBC 的 IDR 在近期內不太可能升級，因為長期 IDR 受到國家上限的限制。在中期內，如果母公司的評級被升級，或者 Fitch 將 SBC 的支持評估修訂為與其母公司的 IDR 相等，則本幣長期 IDR 可能會被升級；
--即使在銀行當前公司形象的積極趨勢鞏固的情況下，VR 升級也不太可能，因為它現在與經營環境處於同一水平，Fitch 認為銀行當前的財務狀況與其評級水平相稱；
--鑑於當前國家評級處於國家評級的最高水平，因此沒有上行潛力。
其他債務和發行人評級：關鍵評級驅動因素
高級無擔保債券的評級與銀行的長期 IDR 和國家長期評級'A+'和'AAA(cl)'相同，因為高級債務的違約可能性與發行人相同。抵押票據的國家長期評級基於 SBC 的高級無擔保債務的國家評級。
Fitch 將 SBC 的次級債務在國家尺度上評級為'AA(cl)'，比其國家長期評級低兩個等級。兩個等級的差異考慮了由於其次級性質（違約後）的損失嚴重性，並且由於次級債務的持續經營特徵，在非可行性點後沒有額外的降級。
SBC 的普通股評級為'Primera Clase Nivel 3(cl)'，考慮了銀行的償付能力，反映在其'AAA(cl)'國家評級中，股票的流動性差以及銀行的市場價值。
其他債務和發行人評級：評級敏感性
可能導致負面評級行動/下調的因素（單獨或共同）
--高級和次級債務評級通常會與銀行的長期評級一起變動。次級債務仍然比銀行的國家長期評級低兩個等級；
--SBC 的普通股評級可能會受到銀行國家長期評級多級下調或股票流動性顯著下降或銀行市場價值顯著下降的影響。
可能導致積極評級行動/升級的因素（單獨或共同）
--高級和次級債務評級通常會與銀行的長期評級一起變動。次級債務仍然比銀行的國家長期評級低兩個等級；
--潛在的上行可能會受到股票流動性顯著增加或銀行市場價值上升的支持。
子公司及關聯公司：關鍵評級驅動因素
SCOTIA CB
Scotia CB 的國家尺度評級與 SBC 的評級（AAA[cl]）相等。該評級高度依賴於 BNS 對該子公司的支持意願。
Fitch 認為，Scotia CB 的運營對其母公司具有戰略重要性，因為它提供了一條關鍵的業務線，並且任何所需的支持相對於母銀行的提供能力來説相對較低（截至 2025 年第三季度，Scotia CB 佔 BNS 的比例不到 1%）。
子公司和關聯公司：評級敏感性
SCOTIA CB
可能導致負面評級行動/下調的因素（單獨或共同）
--BNS 對其子公司支持意願的變化，但這不是 Fitch 的基本假設。
可能導致積極評級行動/升級的因素（單獨或共同）
--鑑於當前評級處於國家評級的最高水平，因此沒有上行潛力。
VR 調整
--'bbb+'的 VR 被賦予高於'bbb'隱含 VR 的評級，原因如下：業務形象（積極）。
--'bbb'的資本化與槓桿評分被賦予高於'bb'隱含評分的評級，原因如下：資本靈活性和普通支持（積極）以及槓桿和風險加權計算（積極）。
--'bbb'的融資與流動性評分被賦予高於'bb'隱含評分的評級，原因如下：非存款融資（積極）、流動性獲取和普通支持（積極）。
信息來源
分析中使用的主要信息來源在適用標準中進行了描述。
作為評級關鍵驅動因素引用的實質性重要來源的參考，分析中使用的主要信息來源在適用標準中進行了描述。與其他評級的信用關聯的公共評級
SBC 和 Scotia CB 的評級由 BNS 支持。
ESG 考慮
ESG 信用相關性的最高級別為'3'，除非在本節中另有説明。'3'的評分意味着 ESG 問題對實體的信用影響中性或僅對信用影響有限，無論是由於其性質還是實體管理方式。Fitch 的 ESG 相關性評分不是評級過程中的輸入；它們是對 ESG 因素在評級決策中相關性和重要性的觀察。有關 Fitch 的 ESG 相關性評分的更多信息，請訪問 https://www.fitchratings.com/topics/esg/products#esg-relevance-scores。
Scotia Corredora de Bolsa Chile Limitada；國家長期評級；確認；AAA(cl)；評級展望穩定
；國家短期評級；確認；N1+(cl)
Scotiabank Chile S.A.；長期發行人違約評級；確認；A+；評級展望穩定
；短期發行人違約評級；確認；F1+
；本幣長期發行人違約評級；確認；A+；評級展望穩定
；本幣短期發行人違約評級；確認；F1+
；國家長期評級；確認；AAA(cl)；評級展望穩定
；國家短期評級；確認；N1+(cl)
；生存能力評級；確認；bbb+
；國家股權評級；確認；Primera Clase Nivel 3
；股東支持評級；確認；a+
----高級無擔保；長期評級；確認；A+
----高級無擔保；國家長期評級；確認；AAA(cl)；評級展望穩定
----次級；國家長期評級；確認；AA(cl)；評級展望穩定
----高級擔保；國家長期評級；確認；AAA(cl)；評級展望穩定
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惠譽評級已確認智利豐業銀行（Scotiabank Chile S.A.，簡稱 SBC）的本幣和外幣長期及短期發行人違約評級分別為'A+'和'F1+'，展望為穩定。該評級反映了其母公司——加拿大豐業銀行（The Bank of Nova Scotia）預計的支持，以及 SBC 強大的商業形象、持續的盈利能力和充足的資本充足率。儘管資產質量出現適度惡化，惠譽預計在保守的風險管理支持下將會有所改善。SBC 仍然是智利最大的銀行之一，受益於與母公司的整合

惠譽確認智利 Scotiabank S.A.的評級為'A+'，展望穩定