惠譽評級 - 芝加哥-2025 年 12 月 11 日：
惠譽評級已確認 Kemper Corporation 的財產和意外傷害（P/C）主要運營子公司 Trinity Universal Insurance Company 的保險財務實力（IFS）評級為'A-'（強）。惠譽還確認了 Kemper 控股公司的評級，以及 Kemper 的長期發行人違約評級（IDR）為'BBB'，高級債務評級為'BBB-'。Trinity 和 Kemper 的 IDR 評級展望為穩定。Kemper 的壽險子公司的評級也被確認為'A-'（強），展望為穩定。
關鍵評級驅動因素
適度的公司概況： Kemper 是一家中型 P/C 承保商，按 2024 年淨書面保費排名為美國第 16 大個人汽車保險公司。該公司在非標準汽車保險領域具有強大的市場存在，旗下 Kemper Auto 品牌在 16 個州運營。其個人保險部門的戰略審查導致該業務的持續清算，這對當前期間的規模產生了適度影響，並逐漸減少了對災害的財產暴露。
充足的資本化： 2024 年，Kemper 保險子公司的合併法定資本和盈餘增加了約 15%，反映出強勁的運營表現和資本生成。惠譽的 Prism 資本模型對 P/C 組的評分在 2024 年末保持在'充足'。整體企業資本受益於 Kemper 壽險業務提供的資本多樣性，該業務的評分為'極強'。惠譽預計 Kemper 將保持強勁的資本水平和靈活性，以便在適當時向子公司提供支持。
財務槓桿在 2025 年 9 月 30 日顯著改善至 24.2%，主要是由於在第一季度贖回了 4.5 億美元的高級票據。惠譽預計財務槓桿在短期內將保持在 30% 以下。
高管領導變更： Kemper 的董事會在 2025 年第四季度啓動了首席執行官過渡，任命 Tom Evans 為臨時首席執行官，並開始尋找永久領導者。索賠和信息技術方面的其他領導變更旨在支持公司的更廣泛執行和盈利能力舉措。
承保壓力： Kemper 在 2025 年前九個月的承保結果受到高企的損失趨勢的挑戰，部分原因是加利福尼亞州強制提高州最低汽車限額，以及其商業汽車部門的不利發展。2025 年前九個月的日曆年綜合比率上升至 97.7%，高於前一年的 92.4%。公司在年內採取了費率和非費率措施，惠譽預計 Kemper 將保持承保盈利能力，並在 2026 年內保持在評級敏感性範圍內。
覆蓋率和財務靈活性： GAAP 固定費用覆蓋率在 2025 年前九個月為 7.0 倍，預計在短期內將保持在這一水平附近。控股公司的現金和投資資產在 2025 年 9 月 30 日降至 1.57 億美元，主要是由於年初提前償還高級票據。儘管有所減少，惠譽仍然認為 Kemper 的財務靈活性和流動性強，指出管理層在必要時可以利用的各種槓桿。
壽險/健康部門： Kemper 的壽險/健康部門 United Insurance Company of America（A-/穩定）及其子公司的評級反映了穩定的基礎收益和在緩慢增長的家庭服務市場中的有效細分。該集團一直是 Kemper 穩定的收益來源，具備支持母公司目標的分紅能力，併為企業提供資本和收益多樣化。惠譽認為壽險/健康子公司對集團評級方法至關重要，子公司評級反映了壽險部門的獨立評估。
評級敏感性 可能導致負面評級行動/降級的因素
Trinity Universal Insurance Co.和 Kemper 控股公司
--綜合比率持續超過 105%；
--財務槓桿維持在 32% 以上；
--資本充足性維持在'充足'以下；
--固定費用覆蓋率持續低於 5 倍。
United Insurance Co.及其子公司
--Kemper 的壽險/健康資本化指標惡化，Prism 資本模型結果低於'極強'；
--由於投資損失過大或承保表現不佳導致的財務表現持續惡化，衡量標準為總資本回報率低於 10% 和資產回報率低於 1%；
--資產負債管理（ALM）不匹配加劇，伴隨現金流測試結果惡化。
可能導致積極評級行動/升級的因素
Trinity Universal Insurance Co.和 Kemper 控股公司
--恢復一致的承保盈利能力；
--資本充足性被視為'強'或更好；
--財務槓桿恢復到低 20% 範圍；
--固定費用覆蓋率恢復到高個位數或更好。
United Insurance Co.及其子公司
--壽險/健康業務的增長，市場細分滲透率提高；
--持續的股本回報率超過 8%；
--改善的資產負債管理（ALM）不匹配在三年內或更短時間內。
引用的實質性重要來源作為評級關鍵驅動因素 分析中使用的主要信息來源在適用標準中進行了描述。ESG 考慮
ESG 信用相關性的最高級別為'3'，除非在本節中另有披露。'3'的評分意味着 ESG 問題對實體的信用影響中性或僅對其信用影響微乎其微，無論是由於其性質還是由於實體的管理方式。惠譽的 ESG 相關評分不是評級過程中的輸入；它們是對 ESG 因素在評級決策中相關性和重要性的觀察。有關惠譽的 ESG 相關評分的更多信息，請訪問 https://www.fitchratings.com/topics/esg/products#esg-relevance-scores。
聯合國國家人壽保險公司；長期保險公司財務實力；確認；A-；評級展望穩定
Kemper Corporation；長期發行人違約評級；確認；BBB；評級展望穩定
----高級無擔保；長期評級；確認；BBB-
----次級債務；長期評級；確認；BB
美國聯合保險公司；長期保險公司財務實力；確認；A-；評級展望穩定
三位一體環球保險公司；長期保險公司財務實力；確認；A-；評級展望穩定
可靠人壽保險公司；長期保險公司財務實力；確認；A-；評級展望穩定
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適用模型
附帶適用模型的數字包含指向提供模型描述的標準的超鏈接。
Prism 美國人壽保險資本模型，v1.3.5-2024 (1)
Prism 美國非人壽保險資本模型，v1.4.7 (1)
儲備充足性和波動性估算模型，v1.4.1 (1)
第三方模型（2024 年 3 月 4 日）
附加披露
多德 - 弗蘭克評級信息披露表
徵求狀態
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背書狀態
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KMPR

惠譽評級已確認 Kemper Corporation 的評級，包括其保險公司財務實力評級（IFS）為'A-'，長期發行人違約評級（IDR）為'BBB'。展望保持穩定。關鍵因素包括 Kemper 的適度公司形象、充足的資本、改善的財務槓桿和高管領導層變動。挑戰包括承保結果承壓和控股公司現金減少。壽險/健康險部門保持穩定，盈利能力強。潛在的評級變動取決於承保盈利能力、資本充足性、財務槓桿和固定費用覆蓋率

惠譽確認 Kemper 的評級，前景穩定