<p>納斯達克的審查定於週五進行，MSCI 將在一月份作出決定</p>
<p>一些分析師表示，Strategy 不符合納入資格</p>
<p>隨着比特幣價格回落，Strategy 的股價大幅下跌</p>
<p>作者：Shashwat Chauhan</p>
<p>12 月 12 日（路透社）- 比特幣囤積巨頭 Strategy（MSTR.O）可能面臨在週五的年度重組中被剔除出納斯達克 100 指數（.NDX）的風險，因其商業模式受到質疑，這對其股價造成了壓力，一些分析師本週指出。</p>
<p>在經歷了一波熱潮後，其市值在今年早些時候達到了 1280 億美元的峯值，Strategy - 最初是一家軟件公司 MicroStrategy，但在 2020 年轉向比特幣投資 - 於去年 12 月被納入該指數的科技子類別。</p>
<p>這一決定受到一些市場觀察者的質疑，他們認為這種開創性的商業模式更像是一種投資基金，已經催生了數十家模仿者。</p>
<p>Strategy 報告稱，截至 9 月 30 日的三個月內淨利潤為 27.8 億美元，而去年同期則虧損 3.402 億美元，主要是由於會計變更使其能夠確認比特幣持有的收益。與此同時，這家總部位於弗吉尼亞的公司的傳統軟件業務收入僅為 1.287 億美元。</p>
<p>“如果 MSTR 被視為控股公司或加密貨幣公司，而不是其傳統的軟件公司業務，那麼它就可能面臨被剔除的風險，” 互動經紀公司的首席市場分析師 Steve Sosnick 表示。</p>
<p>該交易所運營商的納斯達克 100 指數追蹤市值最大的非金融公司，未在週五的公告前對此發表評論。</p>
<p>《信息》在 9 月份報道，納斯達克已收緊對其上市的數字資產財務公司的要求。它通常不對這些公司納入其指數的情況發表評論。</p>
<p>Strategy 未對此請求作出回應。</p>
<p>指數重組備受關注，因為它決定了哪些公司能夠從數十億的被動投資者資金中受益。不過，Saylor 通常對潛在的指數剔除表示不以為然，其他一些分析師表示，他們並不預計納斯達克會在週五刪除 Strategy。</p>
<h3>數字資產財務公司的質疑</h3>
<p>人們對加密貨幣財務公司的可持續性日益擔憂，這些公司的股價對比特幣的波動極為敏感。Strategy 的股價較 2024 年的峯值下跌了 65%，年初至今下跌了 36%，而比特幣（BTC=）今年下跌了 3.6%。</p>
<p>根據路透社的計算，Strategy 的市值截至週四已降至 527 億美元，而其比特幣持有價值超過 610 億美元。</p>
<p>雖然這不足以在市值方面將 Strategy 排除在外，但 JonesTrading 的首席市場策略師 Mike O’Rourke 在本週的一份報告中表示，Strategy 是因技術原因被納入的，週五是納斯達克糾正去年錯誤的 “絕佳機會”。</p>
<p>如果納斯達克剔除 Strategy，該公司可能會面臨約 16 億美元的被動基金流出，估計來自 Jefferies 的指數策略負責人 Kaasha Saini。</p>
<p>全球指數提供商 MSCI（MSCI.N）對其基準中數字資產財務公司的存在表示擔憂。MSCI 將在一月份決定是否排除 Strategy 及類似公司。</p>
<p>Saylor 本月告訴路透社，Strategy 正在與 MSCI 進行溝通，但如果被排除也無所謂。</p>
<p>一些分析師認為，Strategy 是安全的，因為其市值仍然相對較高。H.C. Wainwright 的分析師 Mike Colonnese 懷疑 Strategy 會被剔除，因為它 “比納斯達克 100 中的約 30 家公司都要大。”</p>
<p>除了 Strategy，Jefferies 估計製藥公司 Biogen（BIIB.O）、IT 解決方案提供商 CDW（CDW.O）和其他四隻股票可能會離開納斯達克 100。根據 LSEG 彙編的數據，這六家公司目前在 100 個成分股中市值最低。</p>
<p>Jefferies 預計，零售巨頭沃爾瑪（WMT.N）市值為 9327 億美元，此次不符合納入資格，因為其在納斯達克的有效交易首日（12 月 8 日）晚於交易所 11 月 28 日的重新平衡參考日期。</p>
<p>納斯達克的公告預計將在週五市場收盤後發佈，變更將於 12 月 22 日生效。</p>
<p>Strategy 的驚險之旅</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/4pIp91G?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1420" height="994" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/4pIp91G"/></p>

MSTR

<p>由於對其商業模式和市值的擔憂，Strategy 可能在納斯達克 100 指數的年度重組中被移除。分析師對這家專注於比特幣的公司是否符合納入標準意見不一。其股價大幅下跌，目前市值為 527 億美元。如果被移除，Strategy 可能面臨 16 億美元的被動基金流出。納斯達克的決定預計將在週五市場收盤後公佈，變動將於 12 月 22 日生效</p>

<p>Nasdaq’s review due on Friday, MSCI in January</p>
<div class="lb-trans"><p>納斯達克的審查定於週五進行，MSCI 將在一月份作出決定</p>
</div><p>Some analysts say Strategy does not qualify for inclusion</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析師表示，Strategy 不符合納入資格</p>
</div><p>Strategy shares dropped sharply as bitcoin came off its high</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着比特幣價格回落，Strategy 的股價大幅下跌</p>
</div><p>By Shashwat Chauhan</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Shashwat Chauhan</p>
</div><p>Dec 12 (Reuters) - Bitcoin hoarding giant Strategy (MSTR.O) may be at risk of being removed from the Nasdaq 100 index (.NDX) at its annual reshuffle on Friday, amid questions over its business model that have weighed on its share price, some analysts flagged this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月 12 日（路透社）- 比特幣囤積巨頭 Strategy（MSTR.O）可能面臨在週五的年度重組中被剔除出納斯達克 100 指數（.NDX）的風險，因其商業模式受到質疑，這對其股價造成了壓力，一些分析師本週指出。</p>
</div><p>After a sizzling rally that pushed its market capitalization to a peak of $128 billion earlier this year, Strategy - which started out as software company MicroStrategy but pivoted to bitcoin investing in 2020 - was included last December under the index’s technology sub-category.</p>
<div class="lb-trans"><p>在經歷了一波熱潮後，其市值在今年早些時候達到了 1280 億美元的峯值，Strategy - 最初是一家軟件公司 MicroStrategy，但在 2020 年轉向比特幣投資 - 於去年 12 月被納入該指數的科技子類別。</p>
</div><p>That decision was questioned by some market-watchers who argued that the pioneering business model, which has spawned dozens of copycats, more closely resembles an investment fund.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一決定受到一些市場觀察者的質疑，他們認為這種開創性的商業模式更像是一種投資基金，已經催生了數十家模仿者。</p>
</div><p>Strategy reported a net profit of $2.78 billion for the three months ended September 30, compared with a loss of $340.2 million a year earlier, mostly driven by an accounting change that allowed it to book gains on its bitcoin holdings. The Virginia-based company’s revenue from the legacy software business, meanwhile, stood at just $128.7 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 報告稱，截至 9 月 30 日的三個月內淨利潤為 27.8 億美元，而去年同期則虧損 3.402 億美元，主要是由於會計變更使其能夠確認比特幣持有的收益。與此同時，這家總部位於弗吉尼亞的公司的傳統軟件業務收入僅為 1.287 億美元。</p>
</div><p>“If MSTR is deemed to be a holding company or a cryptocurrency company rather than its legacy business as a software company, then it is susceptible to removal,” said Steve Sosnick, chief market analyst at Interactive Brokers.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果 MSTR 被視為控股公司或加密貨幣公司，而不是其傳統的軟件公司業務，那麼它就可能面臨被剔除的風險，” 互動經紀公司的首席市場分析師 Steve Sosnick 表示。</p>
</div><p>The exchange operator, whose Nasdaq 100 index tracks the largest non-financial companies by market capitalization, declined to comment ahead of the announcement on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>該交易所運營商的納斯達克 100 指數追蹤市值最大的非金融公司，未在週五的公告前對此發表評論。</p>
</div><p>The Information reported in September that Nasdaq has been tightening requirements for digital asset treasury companies it lists. It has not generally commented on the inclusion of those firms in its indices.</p>
<div class="lb-trans"><p>《信息》在 9 月份報道，納斯達克已收緊對其上市的數字資產財務公司的要求。它通常不對這些公司納入其指數的情況發表評論。</p>
</div><p>Strategy did not respond to a request for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 未對此請求作出回應。</p>
</div><p>Index reshuffles are closely watched, since they dictate which companies benefit from billions of passive investor flows. Saylor, though, has generally dismissed worries over potential index exclusion, and some other analysts said they did not expect Nasdaq to delete Strategy on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>指數重組備受關注，因為它決定了哪些公司能夠從數十億的被動投資者資金中受益。不過，Saylor 通常對潛在的指數剔除表示不以為然，其他一些分析師表示，他們並不預計納斯達克會在週五刪除 Strategy。</p>
</div><h3>DIGITAL ASSET TREASURY QUESTIONS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>數字資產財務公司的質疑</h3>
</div><p>Concerns have grown over the sustainability of crypto treasury companies, whose shares have proved extremely sensitive to bitcoin’s gyrations. Strategy shares are down 65% from their 2024 peak and 36% year-to-date, compared with a 3.6% drop in bitcoin (BTC=) this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>人們對加密貨幣財務公司的可持續性日益擔憂，這些公司的股價對比特幣的波動極為敏感。Strategy 的股價較 2024 年的峯值下跌了 65%，年初至今下跌了 36%，而比特幣（BTC=）今年下跌了 3.6%。</p>
</div><p>Strategy’s market value has fallen to $52.7 billion as of Thursday, while its bitcoin holdings are worth more than $61 billion, according to Reuters calculations.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據路透社的計算，Strategy 的市值截至週四已降至 527 億美元，而其比特幣持有價值超過 610 億美元。</p>
</div><p>While that isn’t enough to exclude Strategy on market capitalization grounds, Mike O’Rourke, chief market strategist at JonesTrading, argued in a note this week that Strategy had been included on a technicality and that Friday was a “perfect opportunity for Nasdaq to correct last year’s mistake.”</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然這不足以在市值方面將 Strategy 排除在外，但 JonesTrading 的首席市場策略師 Mike O’Rourke 在本週的一份報告中表示，Strategy 是因技術原因被納入的，週五是納斯達克糾正去年錯誤的 “絕佳機會”。</p>
</div><p>If Nasdaq removes Strategy, the company could experience passive fund outflows of about $1.6 billion, according to estimates by Kaasha Saini, head of index strategy at Jefferies.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果納斯達克剔除 Strategy，該公司可能會面臨約 16 億美元的被動基金流出，估計來自 Jefferies 的指數策略負責人 Kaasha Saini。</p>
</div><p>Global index provider MSCI (MSCI.N) has raised concerns about the presence of digital asset treasury companies in its benchmarks. MSCI is due to decide in January on whether to exclude Strategy and similar companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球指數提供商 MSCI（MSCI.N）對其基準中數字資產財務公司的存在表示擔憂。MSCI 將在一月份決定是否排除 Strategy 及類似公司。</p>
</div><p>Saylor told Reuters this month that Strategy was engaging with MSCI, but that if it was excluded it wouldn’t matter.</p>
<div class="lb-trans"><p>Saylor 本月告訴路透社，Strategy 正在與 MSCI 進行溝通，但如果被排除也無所謂。</p>
</div><p>Some analysts believe that Strategy is safe because its market value is still relatively high. H.C. Wainwright analyst Mike Colonnese doubted Strategy would be removed, since it is “larger than about 30 other companies in the Nasdaq 100.”</p>
<div class="lb-trans"><p>一些分析師認為，Strategy 是安全的，因為其市值仍然相對較高。H.C. Wainwright 的分析師 Mike Colonnese 懷疑 Strategy 會被剔除，因為它 “比納斯達克 100 中的約 30 家公司都要大。”</p>
</div><p>Beyond Strategy, Jefferies estimates drugmaker Biogen (BIIB.O) , IT solutions provider CDW (CDW.O) and four other stocks could depart from the Nasdaq 100. The six companies currently have the lowest market cap among the 100 members, according to data compiled by LSEG.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 Strategy，Jefferies 估計製藥公司 Biogen（BIIB.O）、IT 解決方案提供商 CDW（CDW.O）和其他四隻股票可能會離開納斯達克 100。根據 LSEG 彙編的數據，這六家公司目前在 100 個成分股中市值最低。</p>
</div><p>Jefferies expects that retail giant Walmart (WMT.N) , which has a market capitalization of $932.7 billion, is not eligible to be included this time, because its effective first day of trading (December 8) on the Nasdaq was after the exchange’s November 28 reference date for the rebalancing.</p>
<div class="lb-trans"><p>Jefferies 預計，零售巨頭沃爾瑪（WMT.N）市值為 9327 億美元，此次不符合納入資格，因為其在納斯達克的有效交易首日（12 月 8 日）晚於交易所 11 月 28 日的重新平衡參考日期。</p>
</div><p>Nasdaq’s announcement is expected after the market close on Friday, with changes effective December 22.</p>
<div class="lb-trans"><p>納斯達克的公告預計將在週五市場收盤後發佈，變更將於 12 月 22 日生效。</p>
</div><p>Strategy’s wild ride</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 的驚險之旅</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://reut.rs/4pIp91G" alt="" original-src="https://reut.rs/4pIp91G"/></p>

分析師指出納斯達克 100 指數重組策略中存在的風險