<p>回顧超過 20 年的伊斯蘭債券（Sukuk）發展，Hilal 強調了在增強遵循伊斯蘭法與實際市場現實之間取得平衡的重要性。他表示：“來自伊斯蘭學者的合理期望是我們必須尊重的，但我們也需要考慮投資者的需求和發行者的挑戰。”</p>
<p><strong>所有權伴隨責任</strong></p>
<p>Hilal 解釋説，一個關鍵討論點是 Sukuk 結構中的所有權轉移問題——這是一個複雜的話題，阿聯酋在其中發揮了主導作用。阿聯酋中央銀行和高級伊斯蘭法委員會正在積極與行業互動，並參與 Sukuk 工作委員會，與 HSA 秘書處共同解決這些問題，以便在最終確定 IOP 標準之前進行討論。所有權轉移是指將基礎資產的實際法律所有權（所有權）從 Sukuk 發行者轉移給 Sukuk 投資者。在伊斯蘭金融中，Sukuk 必須代表對有形資本資產或項目的所有權，而不僅僅是像傳統債券那樣的債務義務。理想情況下，投資者應持有資產價值的一部分——例如房地產或貴金屬——以產生收益。</p>
<p><strong>尋求妥協</strong></p>
<p>《金融時報》在今年五月早些時候報道，全球 Sukuk 市場——估值約為 1 萬億美元，是中東、亞洲及其他地區政府和公司重要的融資來源——在會計和審計組織（AAOIFI）提出的變更後正處於十字路口。新的伊斯蘭法標準第 62 號旨在通過要求將有形資產的完全法律所有權轉移給投資者，使 Sukuk 更加明確地符合伊斯蘭法。這與當前普遍的 “基於資產” 的 Sukuk 實踐形成對比，後者中投資者持有資產的經濟權利而沒有正式的所有權轉移。</p>
<p>在 ADFW 上，Hilal 確認 IOP 目前已暫停標準制定過程，以考慮行業反饋並尋找平衡的方法。他表示：“這關乎找到一個合適的中間地帶，使我們能夠提升 Sukuk 的伊斯蘭法質量，同時滿足發行者的需求並遵守法律和監管要求。” Hilal 認為這種平衡對於將 Sukuk 市場擴展到下一個萬億美元里程碑至關重要。行業預計該伊斯蘭法標準將在 2026 年或更晚生效。</p>
<p><strong>對 “信仰與金融” 的積極展望</strong></p>
<p>儘管 Sukuk 爭論仍在繼續，英國銀行渣打集團預測伊斯蘭金融的未來將強勁，預計到 2028 年，全球符合伊斯蘭法的資產和投資將達到 7.5 萬億美元——這得益於企業需求、產品創新和市場擴展。</p>
<p>渣打集團預計，伊斯蘭金融部門將在 2024 年至 2028 年間增長 36%，到 2024 年底，符合伊斯蘭法的全球財富將超過 5.5 萬億美元。增長得益於將 Sukuk 等符合伊斯蘭法的融資工具越來越多地融入企業戰略融資模型。該銀行將中國、中東和非洲視為高潛力市場，海灣合作委員會、東南亞、南亞和非洲之間日益增長的雙邊貿易為擴展提供了肥沃的土壤。</p>

渣打集團

<p>標準 Chartered 的 Khurram Hilal 在 2025 年阿布扎比金融週上強調了在 Sukuk 標準中保持平衡的必要性。全球 Sukuk 市場的價值為 1 萬億美元，面臨着與伊斯蘭教法標準 62 相關的變化，該標準要求完全的法律所有權轉移。標準 Chartered 預測到 2028 年，伊斯蘭金融資產將達到 7.5 萬億美元，主要受到企業需求和市場擴展的推動，預計中國、中東和非洲將實現顯著增長</p>

<p>Looking back on over 20 years of Sukuk development, Hilal emphasised the importance of balancing enhanced compliance with Islamic Law and with practical market realities. «There are very legitimate expectations from Sharia scholars that we must respect,» Hilal said, «but we also need to consider investor requirements and issuer challenges.»</p>
<div class="lb-trans"><p>回顧超過 20 年的伊斯蘭債券（Sukuk）發展，Hilal 強調了在增強遵循伊斯蘭法與實際市場現實之間取得平衡的重要性。他表示：“來自伊斯蘭學者的合理期望是我們必須尊重的，但我們也需要考慮投資者的需求和發行者的挑戰。”</p>
</div><p><strong>Ownership Comes with Responsibilities</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>所有權伴隨責任</strong></p>
</div><p>A key discussion point, Hilal explained, is the issue of title transfer in Sukuk structures—a complex topic where the United Arab Emirates (UAE) has taken a leading role. The UAE Central Bank and the Higher Sharia Authority are actively engaging with the industry and participating in the Sukuk Working Committee alongside the HSA Secretariat to address these issues ahead of finalising the IOP standards. Title transfer refers to the actual legal transfer of ownership (title) of the underlying asset from the Sukuk issuer to the Sukuk investors. In Islamic finance, Sukuk must represent ownership in tangible capital assets or projects, not merely debt obligations like conventional bonds. Ideally, investors should hold a share in the asset value—such as real estate or precious metals—that generates the returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>Hilal 解釋説，一個關鍵討論點是 Sukuk 結構中的所有權轉移問題——這是一個複雜的話題，阿聯酋在其中發揮了主導作用。阿聯酋中央銀行和高級伊斯蘭法委員會正在積極與行業互動，並參與 Sukuk 工作委員會，與 HSA 秘書處共同解決這些問題，以便在最終確定 IOP 標準之前進行討論。所有權轉移是指將基礎資產的實際法律所有權（所有權）從 Sukuk 發行者轉移給 Sukuk 投資者。在伊斯蘭金融中，Sukuk 必須代表對有形資本資產或項目的所有權，而不僅僅是像傳統債券那樣的債務義務。理想情況下，投資者應持有資產價值的一部分——例如房地產或貴金屬——以產生收益。</p>
</div><p><strong>Seeking Compromises</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>尋求妥協</strong></p>
</div><p>The Financial Times reported earlier this May that the global Sukuk market—valued at around $1 trillion and a vital funding source for governments and companies in the Middle East, Asia, and beyond—is at a crossroads following proposed changes by the Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions (AAOIFI). The new Shariah Standard 62 aims to make Sukuk more clearly compliant with Islamic law by requiring full legal ownership transfer of tangible assets to investors. This contrasts with the widespread current practice of «asset-based» Sukuk, where investors hold economic rights to assets without formal title transfer.</p>
<div class="lb-trans"><p>《金融時報》在今年五月早些時候報道，全球 Sukuk 市場——估值約為 1 萬億美元，是中東、亞洲及其他地區政府和公司重要的融資來源——在會計和審計組織（AAOIFI）提出的變更後正處於十字路口。新的伊斯蘭法標準第 62 號旨在通過要求將有形資產的完全法律所有權轉移給投資者，使 Sukuk 更加明確地符合伊斯蘭法。這與當前普遍的 “基於資產” 的 Sukuk 實踐形成對比，後者中投資者持有資產的經濟權利而沒有正式的所有權轉移。</p>
</div><p>At ADFW, Hilal confirmed that the IOP has currently paused the standard-setting process to consider industry feedback and find a balanced approach. «It’s about finding the right middle ground that allows us to enhance the Sharia quality of Sukuk while meeting the needs of issuers and complying with legal and regulatory requirements,» he said. Hilal considers this balance crucial for scaling the Sukuk market to the next trillion-dollar milestone. The industry expects the Shariah Standard to come into effect in 2026 or later.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 ADFW 上，Hilal 確認 IOP 目前已暫停標準制定過程，以考慮行業反饋並尋找平衡的方法。他表示：“這關乎找到一個合適的中間地帶，使我們能夠提升 Sukuk 的伊斯蘭法質量，同時滿足發行者的需求並遵守法律和監管要求。” Hilal 認為這種平衡對於將 Sukuk 市場擴展到下一個萬億美元里程碑至關重要。行業預計該伊斯蘭法標準將在 2026 年或更晚生效。</p>
</div><p><strong>Positive Outlook Around «Faith and Finance»</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>對 “信仰與金融” 的積極展望</strong></p>
</div><p>Despite the ongoing Sukuk debate, British lender Standard Chartered forecasts a strong future for Islamic finance, with global Sharia-compliant assets and investments expected to reach $7.5 trillion by 2028—driven by corporate demand, product innovation, and market expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 Sukuk 爭論仍在繼續，英國銀行渣打集團預測伊斯蘭金融的未來將強勁，預計到 2028 年，全球符合伊斯蘭法的資產和投資將達到 7.5 萬億美元——這得益於企業需求、產品創新和市場擴展。</p>
</div><p>Standard Chartered anticipates that the Islamic finance sector will grow by 36% between 2024 and 2028, with Sharia-compliant global wealth surpassing $5.5 trillion by the end of 2024. Growth is supported by increasing integration of Sharia-compliant financing tools like Sukuk into corporate strategic funding models. The bank identifies China, the Middle East, and Africa as high-potential markets, with rising bilateral trade across the GCC, Southeast Asia, South Asia, and Africa providing fertile ground for expansion.</p>
<div class="lb-trans"><p>渣打集團預計，伊斯蘭金融部門將在 2024 年至 2028 年間增長 36%，到 2024 年底，符合伊斯蘭法的全球財富將超過 5.5 萬億美元。增長得益於將 Sukuk 等符合伊斯蘭法的融資工具越來越多地融入企業戰略融資模型。該銀行將中國、中東和非洲視為高潛力市場，海灣合作委員會、東南亞、南亞和非洲之間日益增長的雙邊貿易為擴展提供了肥沃的土壤。</p>
</div>

伊斯蘭債券市場正處於關鍵時刻：渣打集團強調追求平衡