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title: "疲軟的盈利基礎使市場愈發脆弱"
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description: "市場因實際收益與調整後收益之間的差距擴大而變得脆弱，尤其是在羅素 2000 指數中。Research Affiliates 指出，美國企業利潤的基礎已 weakened。主要股票之間的競爭加劇，以及對人工智能和黃金泡沫的擔憂，進一步增加了市場的謹慎情緒"
datetime: "2025-12-13T21:40:41.000Z"
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# 疲軟的盈利基礎使市場愈發脆弱

_圖片來源：Pixabay_

以下是我本週遇到的一些最有趣的事情。

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Eric Cinnamond 寫道：“近年來，實際收益與調整後收益之間的差距越來越大。事實上，如果沒有這些調整，羅素 2000 指數中的公司整體上將不會盈利。值得問的是：如果投資策略師的決策是基於實際收益，他們還會推薦轉向小盤股嗎？”

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至於更大的股市，Research Affiliates 指出：“支撐美國企業利潤和股權估值的基礎已經削弱，使市場變得越來越脆弱。”

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還有其他原因使得對市場上最大股票採取謹慎態度。Ed Yardeni 告訴彭博社，第一次出現了 “它們之間的競爭變得更加激烈，並且有更多的競爭者突然出現。”

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這還增加了對人工智能泡沫的擔憂。“如果你認為在普遍擔憂泡沫的情況下，股市泡沫無法形成，那你就是在自欺欺人。以房地產泡沫為例：谷歌搜索興趣在 2006 年達到了頂峯，恰好與房價的最高危機前水平相吻合，” Mark Hulbert 寫道。

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最後，雖然有些人可能稱黃金為泡沫，但其他人則認為這更為理性。Edward Chancellor 寫道：“乍一看，過去三年的黃金圖表看起來像是經典的投資泡沫……\[但\] 得出上漲的黃金價格反映了一系列財政、金融和地緣政治不確定性的結論並不不合理。”

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