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title: "亞洲 G3 貨幣債及離岸人債表現活躍 渣打料明年發行量不減"
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description: "今年以來，亞洲區（日本除外）G3 貨幣債券市場表現活躍，發行量同比增長 24.2%，預計全年增幅約 25%。離岸人民幣債券在首季下跌後反彈，至 11 月 13 日發行量同比升 13%。渣打預計明年發行量不減，離岸人民幣債發行人多元化，越來越多機構發行長期債券。"
datetime: "2025-12-15T01:50:40.000Z"
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# 亞洲 G3 貨幣債及離岸人債表現活躍 渣打料明年發行量不減

今年以來，亞洲區（日本除外）G3 貨幣（美元、歐元及日圓）債券一級市場表現活躍，渣打大中華及北亞區債務資本市場主管嚴守敬早前接受訪問時表示，今年截至 11 月 13 日，區內 G3 貨幣債券發行量按年增長 24.2% 至 2,005.6 億美元，並已超出去年全年發行量，料全年增幅可達約 25%。離岸人民幣債券（包括存款證）方面，他指經過首季發行量下跌後，第 2 季起明顯反彈，帶動首 10 個半月的發行量按年升 13% 至 6,677.25 億元人民幣。

## 離岸人債發行量首季後大反彈

嚴守敬認為，今年離岸人民幣債券發行量表現需逐季看才更清楚其趨勢，事關年初情況頗艱難，因當時美國總統特朗普上場掀起關稅戰，令人民幣匯率存在不確定性，以致首季人民幣債發行量表現欠佳，全季發行量為 1,183.48 億元（人民幣，下同），按年下跌 20.9%，但往後季度的發行量已大幅追回，抵銷首季跌幅之餘，還帶來增長，令年初至 11 月 13 日期間的發行量按年升 13%，料全年增長勢頭持續。

第 2 季離岸人民幣債的發行量為 2,045.87 億元，按年大幅反彈 33%；第 3 季則為 2,550.86 億元，上升 17.6%。

## 越來越多機構發長期離岸人債

他指現時離岸人民幣債發行人已較多元化，當然仍以中資發行人佔多數。今年所見，有不少國企、央企發行離岸人民幣債，且不乏中資發行人發行離岸人民幣債作再融資來償還到期美元債， 因有見及人民幣利率較低。同時，很外境外發行人基於內地有投資而發離岸人民幣債，以滿足其人民幣資金需求。另一特別現象，就是越來越多機構發行 10 年期或以上的長年期離岸人民幣債。

今年截至 11 月 13 日，亞洲區 G3 貨幣債券發行量不但按年錄得逾兩成升幅，並已較去年全年多出 244.81 億美元或近 14%。他指年底前仍有很多 G3 貨幣債發行在安排中，故相信全年發行量可增約兩成半。

展望明年，嚴守敬預期 G3 貨幣及離岸人民幣的發行量將持續上升，其中離岸人民幣債發行，將受惠人民幣國際化、中港兩地監管機構積極推動、市場存在需求，以及不少成功發行例子，吸引更多發行人參與。而減息周期則有利美元債發行。

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