--- title: "《大行》匯研升五礦資源目標價至 9.1 元 銅基本面改善但短期上行空間有限" description: "匯研將五礦資源目標價上調至 9.1 港元，維持 “持有” 評級。報告指出，儘管銅基本面改善，但短期上行空間有限。預計 2026 年產量將温和增長，Las Bambas 礦區產量穩定，Kinsevere 礦區產量提升取決於電力供應。預計今年第四季銅產量將超 10 萬噸，全年銅產量約 50 萬噸，鋅約 23 萬噸。銅價每變動 1%，將導致 2026 年盈利變動約 1.7%。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/269661034.md" published_at: "2025-12-15T03:13:38.000Z" --- # 《大行》匯研升五礦資源目標價至 9.1 元 銅基本面改善但短期上行空間有限 > 匯研將五礦資源目標價上調至 9.1 港元，維持 “持有” 評級。報告指出，儘管銅基本面改善，但短期上行空間有限。預計 2026 年產量將温和增長，Las Bambas 礦區產量穩定，Kinsevere 礦區產量提升取決於電力供應。預計今年第四季銅產量將超 10 萬噸，全年銅產量約 50 萬噸，鋅約 23 萬噸。銅價每變動 1%，將導致 2026 年盈利變動約 1.7%。 匯研發表報告指，五礦資源 (01208.HK) 第四季增長動能強勁，銅、鋅產量穩定且金屬價格走強，預計公司 2026 年產量將温和增長，Las Bambas 礦區產量穩定，Kinsevere 礦區的產量提升取決於電力供應；又因銅基本面改善但短期上行空間有限，維持「持有」評級；並採用 12 倍前瞻市盈率 (原先為 9 倍)，目標價從為 3.2 港元上調至 9.1 港元，隱含約 11.9% 的上行空間。 匯研預計，五礦資源的 Las Bambas 礦區在本季運作暢順，預計今年第四季銅產量將超過 10 萬噸，且所有現場庫存將於年底前售出。Kinsevere 礦區的擴建按計劃進行順利，而隨着新承包商運作趨穩，Khoemacau 礦區的產量預計將按季增加。Dugald River 礦區和 Rosebery 礦區的表現則在本季保持穩定，因大宗商品市場整體環境仍樂觀，銅精礦供應緊張，鋅價受季節性因素影響走高。 匯研又預計，五礦資源今年將實現全年約 50 萬噸銅及約 23 萬噸鋅的產量指引，預計其 2026 年產量將温和增長。但監於產量增長有限，盈利因銅價變動的敏感度仍相當高，預計銅價每變動 1%，將導致 2026 年盈利變動約 1.7%。 ### Related Stocks - [01208.HK - 五礦資源](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01208.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 招商永隆资本投资近 1200 万美元于五矿资源的永续债券 | 中信建投资本投资近 1200 万美元于五矿资源的永续债券 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274906832.md) | | 早盘趋势｜五矿资源（1208.HK）强于板块平均，关注资金博弈与波动风险 | 五矿资源（1208.HK）昨日盘中高点反复测试，整体走势显著强于有色金属板块。全球金属价格回暖，吸引避险资金介入，机构持续增持板块龙头。该股近期围绕核心区间震荡，成交量有收缩迹象，显示主力操作趋于谨慎。尽管多头结构未被破坏，但若流动性减弱或 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/271315079.md) | | 塑造铜价走势的三大力量 | 铜价在 2025 年上涨 41% 后，2026 年初表现强劲，受需求激增、供应短缺及关税政策影响，市场波动加剧。标准普尔全球预测，至 2040 年铜需求将增长 50%，达到 4,200 万公吨，主要受 AI 数据中心、电动车及可再生能源电网 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275775898.md) | | 江西铜业股份（358.HK）：顺应商品行情 多头发力，但短压需警惕 | 江西铜业近期表现亮眼，与国际铜价同步上扬，连续吸引场内资金关注。盘中股价一度逼近阶段新高，国际大宗商品牛市效应显著，欧美基建预期刺激带动行业估值修复。值得注意的是，公司并无新增重大公告，但资金攻势明显，显示板块内部存在强烈的趋势交易行为。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/274121442.md) | | 企业表示，中国的紫金矿业将在六月开始从马诺诺矿床生产刚果的首批锂 | 中国的紫金矿业公司表示，将于 6 月开始在马诺诺矿区生产刚果的首批锂矿 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275643816.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。