<p>（這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。）</p>
<p>作者：Ron Bousso</p>
<p>倫敦，12 月 15 日（路透社）——美國對委內瑞拉石油出口的收緊可能會扼殺該國的原油產量，並切斷總統尼古拉斯·馬杜羅的主要經濟生命線，但對全球市場的影響有限。</p>
<p>上週，美國海岸警衞隊在海上扣押了一艘運載委內瑞拉原油前往古巴的超級油輪，標誌着華盛頓對加拉加斯的打擊力度加大，因為美國軍方繼續在加勒比地區建立自古巴導彈危機以來最大的軍事存在。</p>
<p>路透社上週四報道，美國正在準備攔截更多運輸委內瑞拉石油的船隻，同時華盛頓還對馬杜羅的家族、六艘原油油輪及與其相關的航運公司實施了新的制裁。</p>
<p>對委內瑞拉的軍事控制旨在阻止通過不斷擴大的 “黑暗艦隊” 運輸委內瑞拉石油——這些船隻沒有監管、受到制裁且沒有保險，也被俄羅斯和伊朗廣泛使用。</p>
<p>根據路透社對 LSEG 數據的分析，至少有十幾艘受到制裁的原油油輪已經在委內瑞拉的專屬經濟海域內，其中許多現在面臨被扣押的風險。</p>
<h3>原油現實</h3>
<p>這種壓力已經對委內瑞拉的石油行業產生了影響。</p>
<p>該國的原油出口在 9 月份激增至超過 100 萬桶/日，為 2019 年 2 月以來的最高水平，這可能是因為國有石油公司 PDVSA 在預期限制收緊的情況下耗盡了庫存。</p>
<p>根據分析公司 Kpler 的數據，委內瑞拉的原油出口預計在 12 月份將降至 702,000 桶/日，為 5 月份以來的最低水平。</p>
<p>與此同時，有跡象表明，亞洲買家正在要求對委內瑞拉原油提供更深的折扣，以適應日益增長的交易風險。</p>
<p>收緊的限制也導致委內瑞拉的原油產量下降，根據國際能源署的數據，11 月份的產量較上月下降了約 150,000 桶/日，降至 860,000 桶/日，此前幾個月的產量一直徘徊在 100 萬桶/日以上。</p>
<p>產量下降部分是由於出口減少，這意味着如果出口受到限制，產量可能進一步下降，因為委內瑞拉的儲存空間將被填滿。</p>
<p>此外，如果美國的限制妨礙了對萘烷和稀釋劑的進口，這些物質對委內瑞拉石油的提取和加工至關重要，產量可能會受到嚴重削減。</p>
<p>委內瑞拉的原油生產中有超過三分之二是所謂的重質原油，提取時呈瀝青狀。萘烷用於降低原油的粘度，使其能夠通過管道流動並通過終端和油輪出口。</p>
<p>委內瑞拉的六座煉油廠可以生產萘烷，但由於多年的失修，導致該國的上游石油行業嚴重依賴進口。</p>
<p>根據 Kpler 的數據，委內瑞拉的萘烷和化學品進口預計在 12 月份將降至 39,000 桶/日，而 11 月份為 54,000 桶/日，10 月份為 89,000 桶/日。</p>
<p>然而，很難估計萘烷短缺將對生產產生多大影響，因為委內瑞拉近年來進口了大量萘烷，這些可能部分被儲存起來。</p>
<p>但無論如何，萘烷進口的崩潰使得委內瑞拉的生產面臨高風險。</p>
<h3>美國的特例</h3>
<p>儘管緊張局勢加劇，委內瑞拉的重質原油生產不太可能完全停止，因為特朗普總統的政府已向美國第二大石油生產商雪佛龍（Chevron，CVX.N）發放了特別許可證，允許其繼續在委內瑞拉的奧裏諾科帶運營，該地區的產量約為 250,000 桶/日。</p>
<p>雪佛龍從委內瑞拉向美國墨西哥灣出口約 150,000 桶/日的原油，那裏幾十年前建造的煉油廠是為了處理來自墨西哥、加拿大和委內瑞拉的重質原油。</p>
<p>綜合來看，根據路透社的估計，由於出口減少和生產限制，委內瑞拉的石油產量可能會下降 30 萬到 50 萬桶/日。</p>
<p>然而，這一數字不太可能對當前供應充足的全球石油市場產生太大影響，該市場面臨明年嚴重過剩的前景。重質原油的任何短缺都可能被加拿大和墨西哥灣的產量大幅增加所抵消，這些地區也生產這些類型的原油。</p>
<p>事實上，建立一個對美國友好的政府，進而解除對加拉加斯的制裁，可能會導致委內瑞拉的石油生產迅速復甦，該國擁有約 3030 億桶的世界最大石油儲量。</p>
<p>圍繞委內瑞拉的緊張局勢已經對該國的石油行業產生了深遠的影響，但這些影響不太可能在全球範圍內產生漣漪——除非，當然，馬杜羅政權倒台，促使西方能源巨頭迅速重返這個富含石油的國家。想要每週一和週四在您的收件箱中收到我的專欄，以及額外的能源見解和熱門故事鏈接嗎？請在這裏註冊我的 Power Up 通訊。</p>
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<p>委內瑞拉的原油出口</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/lbpgmwlxapq/chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1420" height="1032" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/lbpgmwlxapq/chart.png"/></p>
<p>委內瑞拉的萘烷和化學品進口</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-NAPHTHA/zdpxjaxeapx/chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1420" height="1090" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-NAPHTHA/zdpxjaxeapx/chart.png"/></p>
<p>委內瑞拉的碳氫化合物生產</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/mopabwoxwva/chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1420" height="646" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/mopabwoxwva/chart.png"/></p>
<p>（Ron Bousso；編輯：Nia Williams）</p>

雪佛龍

<p>美國對委內瑞拉石油出口的打壓正在壓縮該國的原油產量，威脅到馬杜羅總統的經濟命脈。儘管如此，由於供應充足以及來自加拿大和墨西哥灣的潛在補償，全球石油市場仍然基本未受影響。美國通過扣押油輪和實施制裁加大了打擊力度，但雪佛龍在特殊許可證下繼續運營。委內瑞拉的產量可能下降 30 萬到 50 萬桶/日，但除非委內瑞拉發生政治變化，否則全球影響有限</p>

<p>(The opinions expressed here are those of the author, a columnist for Reuters.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。）</p>
</div><p>By Ron Bousso</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Ron Bousso</p>
</div><p>LONDON, Dec 15 (Reuters) - The United States’ tightening grip on Venezuela’s oil exports could strangle the country’s crude output and cut off President Nicolas Maduro’s main economic lifeline, but it will have limited impact on the global market.</p>
<div class="lb-trans"><p>倫敦，12 月 15 日（路透社）——美國對委內瑞拉石油出口的收緊可能會扼殺該國的原油產量，並切斷總統尼古拉斯·馬杜羅的主要經濟生命線，但對全球市場的影響有限。</p>
</div><p>The U.S. Coast Guard last week seized in mid-ocean a supertanker carrying Venezuelan crude to Cuba, marking a step-up in Washington’s campaign against Caracas as the U.S. military continues to build up its biggest presence in the Caribbean since the Cuban missile crisis.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週，美國海岸警衞隊在海上扣押了一艘運載委內瑞拉原油前往古巴的超級油輪，標誌着華盛頓對加拉加斯的打擊力度加大，因為美國軍方繼續在加勒比地區建立自古巴導彈危機以來最大的軍事存在。</p>
</div><p>The U.S. is preparing to intercept more ships transporting Venezuelan oil, Reuters reported last Thursday, while Washington has also imposed new sanctions on Maduro’s family, six crude tankers and shipping companies linked to them.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社上週四報道，美國正在準備攔截更多運輸委內瑞拉石油的船隻，同時華盛頓還對馬杜羅的家族、六艘原油油輪及與其相關的航運公司實施了新的制裁。</p>
</div><p>The military chokehold on Venezuela is intended to deter shipment of Venezuelan oil via the expanding “dark fleet” - unregulated, sanctioned and uninsured ships also used extensively by Russia and Iran.</p>
<div class="lb-trans"><p>對委內瑞拉的軍事控制旨在阻止通過不斷擴大的 “黑暗艦隊” 運輸委內瑞拉石油——這些船隻沒有監管、受到制裁且沒有保險，也被俄羅斯和伊朗廣泛使用。</p>
</div><p>There are at least a dozen sanctioned crude tankers already inside Venezuela’s exclusive economic maritime zone, according to Reuters analysis of LSEG data – many of which are now at risk of being seized.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據路透社對 LSEG 數據的分析，至少有十幾艘受到制裁的原油油輪已經在委內瑞拉的專屬經濟海域內，其中許多現在面臨被扣押的風險。</p>
</div><h3>CRUDE REALITY</h3>
<div class="lb-trans"><h3>原油現實</h3>
</div><p>The pressure is already having an impact on Venezuela’s oil industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種壓力已經對委內瑞拉的石油行業產生了影響。</p>
</div><p>The country’s crude exports had spiked in September to over 1 million barrels per day, the highest since February 2019, likely because state-run oil company PDVSA was depleting inventories in anticipation of tightening restrictions.</p>
<div class="lb-trans"><p>該國的原油出口在 9 月份激增至超過 100 萬桶/日，為 2019 年 2 月以來的最高水平，這可能是因為國有石油公司 PDVSA 在預期限制收緊的情況下耗盡了庫存。</p>
</div><p>Venezuelan crude exports are now set to drop in December to 702,000 bpd, the lowest since May, according to data from analytics firm Kpler.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據分析公司 Kpler 的數據，委內瑞拉的原油出口預計在 12 月份將降至 702,000 桶/日，為 5 月份以來的最低水平。</p>
</div><p>Meanwhile, there are signs that Asian buyers are asking for deeper discounts for Venezuelan crude to accommodate the growing trading risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，有跡象表明，亞洲買家正在要求對委內瑞拉原油提供更深的折扣，以適應日益增長的交易風險。</p>
</div><p>The tightening restrictions have also led to a drop in Venezuelan crude production, which declined by roughly 150,000 bpd in November from a month earlier to 860,000 bpd, following several months of production hovering above 1 million bpd, according to the International Energy Agency.</p>
<div class="lb-trans"><p>收緊的限制也導致委內瑞拉的原油產量下降，根據國際能源署的數據，11 月份的產量較上月下降了約 150,000 桶/日，降至 860,000 桶/日，此前幾個月的產量一直徘徊在 100 萬桶/日以上。</p>
</div><p>The drop is partly due to declining exports, meaning output could decline further if exports are constrained as Venezuela’s storage fills up.</p>
<div class="lb-trans"><p>產量下降部分是由於出口減少，這意味着如果出口受到限制，產量可能進一步下降，因為委內瑞拉的儲存空間將被填滿。</p>
</div><p>On top of this, production could be severely curtailed if U.S. restrictions impede imports of naphtha and diluents that are critical for the extraction and processing of Venezuelan oil.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，如果美國的限制妨礙了對萘烷和稀釋劑的進口，這些物質對委內瑞拉石油的提取和加工至關重要，產量可能會受到嚴重削減。</p>
</div><p>Over two-thirds of Venezuela’s oil production is of so-called heavy grade that is tar-like when extracted. Naphtha is used to reduce the oil’s viscosity, enabling it to flow through pipelines for export via terminals and tankers.</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉的原油生產中有超過三分之二是所謂的重質原油，提取時呈瀝青狀。萘烷用於降低原油的粘度，使其能夠通過管道流動並通過終端和油輪出口。</p>
</div><p>Venezuela’s six refineries can produce naphtha but have suffered from years of disrepair, leading the country’s upstream oil industry to become heavily reliant on imports.</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉的六座煉油廠可以生產萘烷，但由於多年的失修，導致該國的上游石油行業嚴重依賴進口。</p>
</div><p>Venezuelan imports of naphtha and chemicals are set to drop to 39,000 bpd in December, compared with 54,000 bpd in November and 89,000 bpd in October, according to Kpler.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Kpler 的數據，委內瑞拉的萘烷和化學品進口預計在 12 月份將降至 39,000 桶/日，而 11 月份為 54,000 桶/日，10 月份為 89,000 桶/日。</p>
</div><p>It is hard to estimate how much production will be impacted by naphtha shortages, however, as Venezuela imported large volumes in recent years that may have been placed partially into storage.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，很難估計萘烷短缺將對生產產生多大影響，因為委內瑞拉近年來進口了大量萘烷，這些可能部分被儲存起來。</p>
</div><p>But, regardless, a collapse in naphtha imports puts Venezuela’s production at high risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>但無論如何，萘烷進口的崩潰使得委內瑞拉的生產面臨高風險。</p>
</div><h3>A U.S. CARVE-OUT</h3>
<div class="lb-trans"><h3>美國的特例</h3>
</div><p>Venezuela’s heavy crude production is unlikely to stop completely, though, regardless of the rising tensions, because President Donald Trump’s administration has issued Chevron (CVX.N) , the second-largest U.S. oil producer, with a special licence to continue operating its joint ventures in Venezuela’s Orinoco belt, which produce around 250,000 bpd.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管緊張局勢加劇，委內瑞拉的重質原油生產不太可能完全停止，因為特朗普總統的政府已向美國第二大石油生產商雪佛龍（Chevron，CVX.N）發放了特別許可證，允許其繼續在委內瑞拉的奧裏諾科帶運營，該地區的產量約為 250,000 桶/日。</p>
</div><p>Chevron exports around 150,000 bpd of crude from Venezuela to the U.S. Gulf Coast, where refineries were built decades ago to process heavy grades from Mexico, Canada and Venezuela.</p>
<div class="lb-trans"><p>雪佛龍從委內瑞拉向美國墨西哥灣出口約 150,000 桶/日的原油，那裏幾十年前建造的煉油廠是為了處理來自墨西哥、加拿大和委內瑞拉的重質原油。</p>
</div><p>Putting all of this together, Venezuela’s oil production could decline by between 300,000 to 500,000 bpd because of lower exports and production restrictions, according to Reuters estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合來看，根據路透社的估計，由於出口減少和生產限制，委內瑞拉的石油產量可能會下降 30 萬到 50 萬桶/日。</p>
</div><p>This figure, however, is unlikely to have much of an impact on today’s well-supplied global oil market, which faces the prospect of a severe glut next year. Any shortfalls in the production of heavy crude would likely be offset by sharply increased output from Canada and the Gulf of Mexico, which also produce these types of grades.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這一數字不太可能對當前供應充足的全球石油市場產生太大影響，該市場面臨明年嚴重過剩的前景。重質原油的任何短缺都可能被加拿大和墨西哥灣的產量大幅增加所抵消，這些地區也生產這些類型的原油。</p>
</div><p>Indeed, installing a U.S.-friendly government that will lead to the removal of sanctions on Caracas could lead to a rapid revival of oil production in Venezuela, which holds the world’s largest oil reserves of around 303 billion barrels.</p>
<div class="lb-trans"><p>事實上，建立一個對美國友好的政府，進而解除對加拉加斯的制裁，可能會導致委內瑞拉的石油生產迅速復甦，該國擁有約 3030 億桶的世界最大石油儲量。</p>
</div><p>The escalating tensions around Venezuela are already having a profound impact on the country’s oil industry, but these effects are unlikely to reverberate across the world – unless, of course, the Maduro regime does fall, kicking off a rush of western energy majors back into the oil-rich nation. Want to receive my column in your inbox every Monday and Thursday, along with additional energy insights and links to trending stories? Sign up for my Power Up newsletter here.</p>
<div class="lb-trans"><p>圍繞委內瑞拉的緊張局勢已經對該國的石油行業產生了深遠的影響，但這些影響不太可能在全球範圍內產生漣漪——除非，當然，馬杜羅政權倒台，促使西方能源巨頭迅速重返這個富含石油的國家。想要每週一和週四在您的收件箱中收到我的專欄，以及額外的能源見解和熱門故事鏈接嗎？請在這裏註冊我的 Power Up 通訊。</p>
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<div class="lb-trans"><p>喜歡這篇專欄嗎？查看路透社開放興趣（ROI），您全球金融評論的必備新來源。ROI 提供發人深省的數據驅動分析。市場變化比以往任何時候都快。ROI 可以幫助您跟上。請在 LinkedIn 和 X 上關注 ROI。</p>
</div><p>Venezuela’s crude oil exports</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉的原油出口</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/lbpgmwlxapq/chart.png" alt="" original-src="https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/lbpgmwlxapq/chart.png"/></p>
<p>Venezuela’s naphtha and chemicals imports</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉的萘烷和化學品進口</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-NAPHTHA/zdpxjaxeapx/chart.png" alt="" original-src="https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-NAPHTHA/zdpxjaxeapx/chart.png"/></p>
<p>Venezuela’s hydrocarbon production</p>
<div class="lb-trans"><p>委內瑞拉的碳氫化合物生產</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/mopabwoxwva/chart.png" alt="" original-src="https://www.reuters.com/graphics/VENEZUELA-OIL/mopabwoxwva/chart.png"/></p>
<p>(Ron Bousso; Editing by Nia Williams)</p>
<div class="lb-trans"><p>（Ron Bousso；編輯：Nia Williams）</p>
</div>

Bousso 表示，ROI-US 對委內瑞拉石油的限制不會導致全球石油供應緊張