<p><strong>投資者正在轉向那些在公司破產時支付賠償的產品，以保護他們的投資組合免受人工智能行業潛在崩潰的影響。來自 DTCC 的數據表明，自九月初以來，幾家美國科技公司的信用違約掉期活動增加了 90%，因為投資者擔心用可能多年不產生回報的債券為人工智能項目融資的風險。</strong></p>
<p>華爾街的科技股拋售上週已經加速，繼甲骨文和博通發佈令人失望的財報後，推動了對沖交易的激增。</p>
<p>這一變化故事的核心是甲骨文公司，這是一家傳統的企業軟件和雲計算巨頭。曾被視為穩定收入和簡約財務支柱的公司，甲骨文如今已成為與人工智能相關信用風險的主要代表。</p>
<p>信用違約掉期的價格，即為公司債務投保的成本，達到了自 2009 年金融危機以來未見的水平。</p>
<h3>九月 CDS 活動特別上升</h3>
<p>隨着投資者消化財報並預期 OpenAI、谷歌和 Anthropic 等公司的人工智能產品的影響，科技公司的財務表現如過山車般起伏。</p>
<p>儘管如此，甲骨文和 CoreWeave 的 CDS 交易卻出現了特別明顯的上升，因為它們籌集了大量債務以支持數據中心的能力。Meta 相關的 CDS 交易在該公司十月通過債券銷售籌集了 300 億美元以資助其人工智能項目後也迅速增長。</p>
<p>摩根大通的投資級信用策略師 Nathaniel Rosenbaum 甚至指出，本季度單一名稱的 CDS 交易量顯著增加，主要是由於超大規模雲服務商在美國數據中心的重金投資。</p>
<p>一家知名美國信用投資公司的高管也對此表示贊同，稱：“單一名稱的 CDS 交易顯著增加，越來越多的人使用大型科技公司或專門針對甲骨文和 Meta 的組合。你如何保護自己並創建對沖？最常見的方法是科技 CDS 的組合。”</p>
<p>然而，在年初，信用評級較高的美國公司幾乎沒有 CDS 興趣，當時科技公司主要通過自有資金而非債務市場為人工智能擴張融資。一旦借款取代現金成為主要融資來源，市場便開始獲得動力。Meta、亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 和甲骨文在這個秋季籌集了 880 億美元，摩根大通預測到 2030 年投資級發行將達到 1.5 萬億美元。</p>
<h3>甲骨文的 CDS 活動正在上升</h3>
<p>今年圍繞甲骨文的 CDS 活動急劇上升，周交易量增長超過三倍，保護成本達到了自 2009 年以來的最高點。該公司已累計超過 1000 億美元的債務，主要用於融資數據中心和人工智能基礎設施。</p>
<p>市場數據顯示，該公司的 CDS 約為 126 個基點，顯著高於同行如英偉達和 Meta 的水平。</p>
<p>儘管該公司的資產在本週遭受了重大壓力，因為其未能達到收入預期，但在週五由於推遲至少一個數據中心的建設，資產進一步下滑。</p>
<p>資產管理公司 Altana Wealth 的投資組合經理 Benedict Keim 指出，儘管他不認為甲骨文會很快違約，但他認為其 CDS 的定價嚴重失真。他的公司 Altana 在十月初首次進入 CDS 交易，理由是甲骨文的債務上升以及其對單一客户 OpenAI 的高度依賴。</p>
<p>最近，Wellington 的 Brij Khurana 也對 CDS 交易發表了總體看法：“單一名稱的 CDS 正處於風口浪尖。” 他補充道：“銀行和私人信貸機構對個別公司的風險敞口大大增加。因此，他們確實希望降低這種風險。人們正在尋找對其持有資產的保險。”</p>
<p>如果你正在閲讀這篇文章，你已經走在前面。通過我們的新聞通訊保持領先。</p>

甲骨文

META

<p>投資者越來越多地使用信用違約掉期（CDS）來對沖與人工智能相關的債務風險，自九月份以來，美國科技公司的交易量增長了 90%。由於在人工智能項目上進行大量債務融資，甲骨文和 Meta 的 CDS 活動顯著增加。現金轉向債務融資推動了這一趨勢，甲骨文的 CDS 成本達到了自 2009 年以來未見的水平。專家指出，單一名稱 CDS 作為防範科技行業潛在違約的保護措施的興趣正在上升</p>

<p><strong>Investors are turning to products that pay out if companies go under to shield their portfolios from a potential bust in the AI sector. Data from DTCC shows that credit default swap activity for several US tech companies has increased by 90% since early September, as investors worry about the risks of financing AI ventures with bonds that may not deliver returns for years.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>投資者正在轉向那些在公司破產時支付賠償的產品，以保護他們的投資組合免受人工智能行業潛在崩潰的影響。來自 DTCC 的數據表明，自九月初以來，幾家美國科技公司的信用違約掉期活動增加了 90%，因為投資者擔心用可能多年不產生回報的債券為人工智能項目融資的風險。</strong></p>
</div><p>Wall Street’s tech sell-off already picked up pace last week, driving a surge in hedging, after Oracle and Broadcom posted disappointing earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街的科技股拋售上週已經加速，繼甲骨文和博通發佈令人失望的財報後，推動了對沖交易的激增。</p>
</div><p>At the heart of this changing story is Oracle Corporation, a legacy enterprise software and cloud computing powerhouse. Once considered a company that was a pillar of steady revenue and no-frills finance, Oracle has become a leading proxy of AI-linked credit risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一變化故事的核心是甲骨文公司，這是一家傳統的企業軟件和雲計算巨頭。曾被視為穩定收入和簡約財務支柱的公司，甲骨文如今已成為與人工智能相關信用風險的主要代表。</p>
</div><p>The price of credit default swaps, or the cost of insuring the company’s debts, is at levels not seen since the 2009 financial crisis.</p>
<div class="lb-trans"><p>信用違約掉期的價格，即為公司債務投保的成本，達到了自 2009 年金融危機以來未見的水平。</p>
</div><h3>CDS activity rose particularly in September</h3>
<div class="lb-trans"><h3>九月 CDS 活動特別上升</h3>
</div><p>The financial performance of tech companies has been on a rollercoaster as investors digest earnings reports and anticipate the impact of AI products from companies such as OpenAI, Google, and Anthropic.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着投資者消化財報並預期 OpenAI、谷歌和 Anthropic 等公司的人工智能產品的影響，科技公司的財務表現如過山車般起伏。</p>
</div><p>Nonetheless, Oracle and CoreWeave have seen particularly sharp rises in CDS trading as they raise large amounts of debt to underpin data center capacity. Trading in Meta-linked CDS also took off after the company raised $30 billion through bond sales in October to finance its artificial intelligence initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，甲骨文和 CoreWeave 的 CDS 交易卻出現了特別明顯的上升，因為它們籌集了大量債務以支持數據中心的能力。Meta 相關的 CDS 交易在該公司十月通過債券銷售籌集了 300 億美元以資助其人工智能項目後也迅速增長。</p>
</div><p>Nathaniel Rosenbaum, an investment-grade credit strategist at JPMorgan, even noted that single-name CDS volumes had increased substantially this quarter, primarily driven by hyperscalers investing heavily in US data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通的投資級信用策略師 Nathaniel Rosenbaum 甚至指出，本季度單一名稱的 CDS 交易量顯著增加，主要是由於超大規模雲服務商在美國數據中心的重金投資。</p>
</div><p>A top executive at a prominent US credit investment firm also agreed with that assessment, saying,“CDS trading in single names has increased markedly, with folks increasingly using baskets on the big tech companies or on Oracle and Meta specifically. How do you protect yourself and create a hedge? The most common way is a basket of technology CDS.”</p>
<div class="lb-trans"><p>一家知名美國信用投資公司的高管也對此表示贊同，稱：“單一名稱的 CDS 交易顯著增加，越來越多的人使用大型科技公司或專門針對甲骨文和 Meta 的組合。你如何保護自己並創建對沖？最常見的方法是科技 CDS 的組合。”</p>
</div><p>However, CDS interest in highly rated US firms was virtually absent early in the year, when tech companies funded AI expansion from their balance sheets rather than debt markets. The market gained momentum once borrowing replaced cash as the main funding source. Meta, Amazon, Alphabet, and Oracle raised $88 billion this autumn, and JPMorgan predicts $1.5 trillion in investment-grade issuance by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在年初，信用評級較高的美國公司幾乎沒有 CDS 興趣，當時科技公司主要通過自有資金而非債務市場為人工智能擴張融資。一旦借款取代現金成為主要融資來源，市場便開始獲得動力。Meta、亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet 和甲骨文在這個秋季籌集了 880 億美元，摩根大通預測到 2030 年投資級發行將達到 1.5 萬億美元。</p>
</div><h3>Oracle’s CDS activity has been on the rise</h3>
<div class="lb-trans"><h3>甲骨文的 CDS 活動正在上升</h3>
</div><p>CDS activity around Oracle has jumped sharply this year, with weekly volumes more than tripling and protection costs hitting their highest point since 2009. The company has accumulated more than $100 billion in debt, mostly to finance data centers and AI infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年圍繞甲骨文的 CDS 活動急劇上升，周交易量增長超過三倍，保護成本達到了自 2009 年以來的最高點。該公司已累計超過 1000 億美元的債務，主要用於融資數據中心和人工智能基礎設施。</p>
</div><p>Market data indicate that the company’s CDS is at approximately 126 basis points, significantly above the levels of peers such as Nvidia and Meta.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場數據顯示，該公司的 CDS 約為 126 個基點，顯著高於同行如英偉達和 Meta 的水平。</p>
</div><p>Although the firm’s assets came under heavy pressure this week after the company fell short of revenue expectations, they dropped further on Friday when it delayed at least one data center build.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管該公司的資產在本週遭受了重大壓力，因為其未能達到收入預期，但在週五由於推遲至少一個數據中心的建設，資產進一步下滑。</p>
</div><p>Benedict Keim, a portfolio manager at asset manager Altana Wealth, noted, however, that although he did not expect Oracle to default anytime soon, he believed its CDS had been egregiously mispriced. His affiliation, Altana, had first entered the CDS trade in early October, citing Oracle’s rising debt and its heavy exposure to a single customer, OpenAI.</p>
<div class="lb-trans"><p>資產管理公司 Altana Wealth 的投資組合經理 Benedict Keim 指出，儘管他不認為甲骨文會很快違約，但他認為其 CDS 的定價嚴重失真。他的公司 Altana 在十月初首次進入 CDS 交易，理由是甲骨文的債務上升以及其對單一客户 OpenAI 的高度依賴。</p>
</div><p>Recently, Wellington’s Brij Khurana also gave his overall take on CDS trading: “Single-name CDS are having a moment.” He added, “There is much more exposure that banks and private credit players have to individual companies. So they do want to mitigate the risk of that. People are looking for insurance on their holdings.”</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，Wellington 的 Brij Khurana 也對 CDS 交易發表了總體看法：“單一名稱的 CDS 正處於風口浪尖。” 他補充道：“銀行和私人信貸機構對個別公司的風險敞口大大增加。因此，他們確實希望降低這種風險。人們正在尋找對其持有資產的保險。”</p>
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<div class="lb-trans"><p>如果你正在閲讀這篇文章，你已經走在前面。通過我們的新聞通訊保持領先。</p>
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Bearish investors flock to hedge from artificial intelligence debt risks

- 投資者轉向信用違約掉期以保護投資組合，因 AI 行業風險上升。  
- 數據顯示，自 9 月初以來，美國科技公司 CDS 活動增加了 90%。  
- Oracle 的 CDS 交易量大幅上升，保護成本達到 2009 年以來的最高點。

看空的投資者紛紛湧向對沖人工智能相關債務風險