<p>澳大利亞國民銀行對澳大利亞儲備銀行的前景採取了更加鷹派的立場，預測 2026 年將進行兩次 25 個基點的加息，第一次在 2 月，第二次在 5 月，這與當前市場定價大相徑庭。</p>
<p>持續的通脹風險和國內經濟某些領域的韌性被視為迫使澳儲行恢復收緊政策，儘管普遍預期政策已經達到頂峯。澳大利亞國民銀行的觀點與花旗本週早些時候表達的類似，後者也警告市場可能低估瞭如果通脹持續，澳儲行進一步行動的風險。</p>
<p>相比之下，貨幣市場仍持懷疑態度。目前的定價暗示，澳儲行在 2 月會議上維持利率不變的概率為 74%，而直到 8 月才完全計入 25 個基點的加息。這種脱節突顯了銀行經濟學家與市場參與者在澳大利亞貨幣政策軌跡上的日益分歧。</p>
<p>支持加息的因素是通脹動態與長期暫停不相容。儘管總體通脹有所緩和，但基礎價格壓力，特別是在服務領域，仍然較高，澳儲行一再強調不會容忍長期偏離目標的情況。預計持續的國內成本壓力的證據將促使澳儲行比市場預期更早採取行動。</p>
<p>2 月的時機尤其值得注意，因為澳儲行傾向於在確信通脹可持續下降時才採取行動。澳大利亞國民銀行的預測表明，政策制定者可能會判斷風險的平衡已轉向通脹控制而非增長保護，特別是如果勞動力市場條件保持強勁。</p>
<p>5 月的後續加息將明確表明澳儲行認為政策仍然不足以限制。這種結果將迫使利率市場迅速重新定價，特別是在曲線的前端，預期仍然圍繞着長期維持不變。</p>
<p>總體而言，澳大利亞國民銀行的前景強化了市場對澳大利亞利率的自滿風險，如果通脹持續挑戰現有共識，將使投資者面臨上行意外的風險。</p>
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<p>澳大利亞國民銀行轉向加息觀點的消息為澳元帶來了支撐。</p>

澳大利亞國民銀行(ADR)

<p>澳大利亞國民銀行（NAB）預測，澳大利亞儲備銀行（RBA）將在 2026 年進行兩次 25 個基點的加息，這與市場對持續維持利率不變的預期相悖。持續的通脹風險和國內經濟的韌性被視為 RBA 收緊政策的驅動因素。這一觀點與貨幣市場形成對比，後者預測 2 月份維持利率不變的概率為 74%。NAB 的展望表明，可能會向通脹控制轉變，這可能導致利率市場的快速重新定價</p>

<p>National Australia Bank has struck a more hawkish tone on the Reserve Bank of Australia’s outlook, forecasting two 25 basis point rate hikes in 2026, beginning in February and followed by a second increase in May, diverging sharply from current market pricing.</p>
<div class="lb-trans"><p>澳大利亞國民銀行對澳大利亞儲備銀行的前景採取了更加鷹派的立場，預測 2026 年將進行兩次 25 個基點的加息，第一次在 2 月，第二次在 5 月，這與當前市場定價大相徑庭。</p>
</div><p>Persistent inflation risks and resilience in parts of the domestic economy is seen as forcing the RBA to resume tightening, despite widespread expectations that policy has already peaked. NAB's call echoes a similar view expressed by Citi earlier this week, which also warned that markets may be underestimating the risk of further RBA action if inflation proves sticky.</p>
<div class="lb-trans"><p>持續的通脹風險和國內經濟某些領域的韌性被視為迫使澳儲行恢復收緊政策，儘管普遍預期政策已經達到頂峯。澳大利亞國民銀行的觀點與花旗本週早些時候表達的類似，後者也警告市場可能低估瞭如果通脹持續，澳儲行進一步行動的風險。</p>
</div><p>Money markets, by contrast, remain sceptical. Current pricing implies a 74% probability that the RBA leaves rates unchanged at its February meeting, with a full 25bp hike not priced in until August. This disconnect highlights a growing divide between bank economists and market participants over the trajectory of Australian monetary policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，貨幣市場仍持懷疑態度。目前的定價暗示，澳儲行在 2 月會議上維持利率不變的概率為 74%，而直到 8 月才完全計入 25 個基點的加息。這種脱節突顯了銀行經濟學家與市場參與者在澳大利亞貨幣政策軌跡上的日益分歧。</p>
</div><p>In favour of a hike are inflation dynamics that remain incompatible with an extended pause. While headline inflation has moderated, underlying price pressures, particularly across services, remain elevated, and the Bank has repeatedly emphasised that it will not tolerate a prolonged deviation from target. Its expected that that evidence of ongoing domestic cost pressures will prompt the RBA to act earlier than markets anticipate.</p>
<div class="lb-trans"><p>支持加息的因素是通脹動態與長期暫停不相容。儘管總體通脹有所緩和，但基礎價格壓力，特別是在服務領域，仍然較高，澳儲行一再強調不會容忍長期偏離目標的情況。預計持續的國內成本壓力的證據將促使澳儲行比市場預期更早採取行動。</p>
</div><p>The February timing is particularly notable, given the RBA’s preference to move only when confident inflation is tracking sustainably lower. NAB’s forecast suggests policymakers may judge that the balance of risks has shifted back toward inflation control rather than growth protection, especially if labour market conditions remain firm.</p>
<div class="lb-trans"><p>2 月的時機尤其值得注意，因為澳儲行傾向於在確信通脹可持續下降時才採取行動。澳大利亞國民銀行的預測表明，政策制定者可能會判斷風險的平衡已轉向通脹控制而非增長保護，特別是如果勞動力市場條件保持強勁。</p>
</div><p>A follow-up hike in May would represent a clear signal that the RBA views policy as still insufficiently restrictive. Such an outcome would force a rapid repricing across interest rate markets, particularly at the front end of the curve, where expectations remain anchored around a prolonged hold.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月的後續加息將明確表明澳儲行認為政策仍然不足以限制。這種結果將迫使利率市場迅速重新定價，特別是在曲線的前端，預期仍然圍繞着長期維持不變。</p>
</div><p>Overall, NAB’s outlook reinforces the risk that markets are complacent on Australian rates, leaving investors exposed to upside surprises if inflation persistence challenges the prevailing consensus.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，澳大利亞國民銀行的前景強化了市場對澳大利亞利率的自滿風險，如果通脹持續挑戰現有共識，將使投資者面臨上行意外的風險。</p>
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</div><p>The news of the NAB switched to a hike view has lent a bid to the AUD.</p>
<div class="lb-trans"><p>澳大利亞國民銀行轉向加息觀點的消息為澳元帶來了支撐。</p>
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澳大利亞國民銀行（NAB）預計澳大利亞儲備銀行（RBA）將在 2026 年加息兩次，這與市場普遍預期的長期維持利率不變的看法相矛盾