<p><strong>中國的能源硬件股票在今年持續上漲，因為人工智能數據中心急需任何能夠防止電網崩潰的設備。</strong></p>
<p>電池製造商、變壓器供應商和儲能系統製造商正受到來自中國內外的強勁需求，資金流動異常龐大。</p>
<p>全球最大的電池製造商寧德時代（CATL）今年股價上漲了 45%。僅次於特斯拉的第二大儲能系統供應商陽光電源（Sungrow）上漲了 130%。</p>
<p>這兩家公司都位於深圳 CSI 新能源指數的頂部，該指數在 2025 年上漲了 38%。Bernstein 的 Brian Ho 用一句話總結了這種情緒：“突然之間，大家都在爭搶這類電力設備。” 這可不是開玩笑。</p>
<p>儘管寧德時代和陽光電源都沒有透露其美國銷售情況，但官方數據顯示，中國供應了大部分美國的電池和儲能進口。美銀全球研究的 Matty Zhao 這樣表示：“中國不僅在為中國供電，實際上也在為美國、歐洲和世界其他地方供電。”</p>
<p>在這個市場中，這種情況是顯而易見的。儘管特朗普總統的關税政策存在，出口需求仍然是推動利潤的主要因素，因為中國國內競爭使得利潤空間變得狹窄。Zhao 表示，企業在出口儲能系統上的利潤是國內銷售的三到五倍。</p>
<h3>追蹤中國電力供應商的利潤激增</h3>
<p>變壓器是為每個數據中心組件提供適量電力的基礎設備，顯示出相同的模式。</p>
<p>Zhao 表示，中國公司在國內的毛利率為 10% 到 20%，但在向美國和歐洲銷售時可達到 40% 到 50%。她説：“他們寧願繼續出口，承擔關税。”</p>
<p>人工智能的電力需求正在激增。國際能源署預計，到 2030 年，數據中心的電力消耗將達到 945 太瓦時，較去年約 415 太瓦時大幅增加。這超過了美國目前一年生產的電力的五分之一。</p>
<p>傳統電網並不適合這種需求，大家都知道這一點。因此，美國的公司現在轉向巨型電池組和微電網，這些系統獨立於傳統電力網絡運行。美國能源部表示，微電網正在快速擴展，並將很快佔據美國分佈式能源資源的主要部分。</p>
<p>美國對中國的依賴並沒有減緩。在今年前九個月，60% 的鋰離子電池進口來自中國，較 2020 年的 43% 有所上升。這些進口在 9 月達到了 150 億美元，是 2020 年全年總額的三倍。</p>
<p>即便華盛頓堅稱希望減少對中國的依賴，這一現象仍在發生。外交關係委員會在 10 月警告稱，美國與中國在人工智能競賽中的最大威脅 “源於供應鏈。”</p>
<p>ANZ 的 Raymond Yeung 認為，實際上並沒有真正的脱鈎。“中國和美國基本上沒有脱鈎。他們是兩個不同管轄區的單一經濟體，” 他説。</p>
<p>Yeung 指出，中國在人工智能供應鏈中，尤其是在磷酸鐵鋰電池方面具有 “結構性優勢”。寧德時代在這一領域處於領先地位，Ho 表示需求依然強勁，因為 “在中國之外根本沒有其他供應商。”</p>
<h3>中國的速度和價格主導全球供應鏈</h3>
<p>中國公司在價格和速度上佔據優勢。Zhao 舉了一個關於變壓器的直接例子：“如果你從韓國購買，你必須等待兩到三年。如果你急需為數據中心擴建電網，你無法等待兩年。”</p>
<p>這種速度優勢，加上低廉的生產成本，解釋了為什麼自 2018 年以來，寧德時代和陽光電源的外部收入激增，那一年特朗普首次對中國商品提高了關税。</p>
<p>而且這不僅僅是電池和變壓器。美國的數據中心運營商從中國的中際旭創（Zhongji Innolight）購買光學收發器，並在中國製造電路板。儘管關於打破供應鏈的言論很響亮，但美國仍然在其人工智能建設中嚴重依賴中國的輸入。</p>
<p>不過，這種情況可能會發生變化。明年，特朗普政府計劃將中國電池的關税從 30.9% 提高到 48.4%，並收緊規則，使高中國成分的設備難以獲得聯邦税收抵免。</p>
<p>滙豐銀行指出，許多美國買家在新規則實施之前，今年急於進行安裝，稱之為 “在實施外國實體關注要求之前的前置安裝。”</p>
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寧德時代

<p>中國的能源科技股票因人工智能驅動的電力設備需求而飆升。像寧德時代這樣的電池製造商和如陽光電源這樣的儲能供應商都經歷了顯著增長，股價分別上漲了 45% 和 130%。儘管美國徵收關税，中國的電池和儲能系統出口依然強勁，主要受益於海外更高的利潤率。美國仍然高度依賴中國進口，60% 的鋰離子電池進口來自中國。對人工智能電力需求的需求正在增加，而中國的速度和定價使其在全球供應鏈中具有競爭優勢</p>

<p><strong>China’s energy hardware stocks keep ripping higher this year as AI data centers chase anything that can stop their grids from collapsing.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中國的能源硬件股票在今年持續上漲，因為人工智能數據中心急需任何能夠防止電網崩潰的設備。</strong></p>
</div><p>Battery makers, transformer suppliers, and storage-system builders are seeing heavy demand from inside and outside China, and the money flow is insane.</p>
<div class="lb-trans"><p>電池製造商、變壓器供應商和儲能系統製造商正受到來自中國內外的強勁需求，資金流動異常龐大。</p>
</div><p>CATL, the world’s biggest battery maker, has seen its shares jump 45% this year. Sungrow, the second-largest energy-storage system supplier after Tesla, has climbed 130%.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球最大的電池製造商寧德時代（CATL）今年股價上漲了 45%。僅次於特斯拉的第二大儲能系統供應商陽光電源（Sungrow）上漲了 130%。</p>
</div><p>Both sit at the top of Shenzhen’s CSI New Energy index, which is up 38% in 2025. Brian Ho of Bernstein summed up the mood with one line: “Suddenly there’s a scramble for this power equipment.” No kidding.</p>
<div class="lb-trans"><p>這兩家公司都位於深圳 CSI 新能源指數的頂部，該指數在 2025 年上漲了 38%。Bernstein 的 Brian Ho 用一句話總結了這種情緒：“突然之間，大家都在爭搶這類電力設備。” 這可不是開玩笑。</p>
</div><p>Even with neither CATL nor Sungrow revealing their US sales, official data shows that China supplies most US battery and energy-storage imports. Matty Zhao at BofA Global Research put it like this: “China is not only powering China. It’s actually powering the US, Europe and the rest of the world.”</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管寧德時代和陽光電源都沒有透露其美國銷售情況，但官方數據顯示，中國供應了大部分美國的電池和儲能進口。美銀全球研究的 Matty Zhao 這樣表示：“中國不僅在為中國供電，實際上也在為美國、歐洲和世界其他地方供電。”</p>
</div><p>And in this market, that tracks. Despite President Donald Trump’s tariffs, export demand is what’s driving profits, because domestic competition inside China keeps margins thin. Zhao said companies make three to five times more on exported storage systems than on domestic sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這個市場中，這種情況是顯而易見的。儘管特朗普總統的關税政策存在，出口需求仍然是推動利潤的主要因素，因為中國國內競爭使得利潤空間變得狹窄。Zhao 表示，企業在出口儲能系統上的利潤是國內銷售的三到五倍。</p>
</div><h3>Tracking profit surges across China’s power suppliers</h3>
<div class="lb-trans"><h3>追蹤中國電力供應商的利潤激增</h3>
</div><p>Transformers, the backbone gear that keeps each data-center component fed the right amount of electricity, show the same pattern.</p>
<div class="lb-trans"><p>變壓器是為每個數據中心組件提供適量電力的基礎設備，顯示出相同的模式。</p>
</div><p>Zhao said Chinese companies earn 10–20% gross margins at home but pull 40–50% when selling into the US and Europe. “They would rather continue to export and eat up the tariff,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Zhao 表示，中國公司在國內的毛利率為 10% 到 20%，但在向美國和歐洲銷售時可達到 40% 到 50%。她説：“他們寧願繼續出口，承擔關税。”</p>
</div><p>AI power needs are exploding. The International Energy Agency expects data centers to consume 945 terawatt hours by 2030, up from about 415 terawatt hours last year. That’s more than a fifth of all electricity the US currently produces in a year.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能的電力需求正在激增。國際能源署預計，到 2030 年，數據中心的電力消耗將達到 945 太瓦時，較去年約 415 太瓦時大幅增加。這超過了美國目前一年生產的電力的五分之一。</p>
</div><p>Legacy grids aren’t built for this, and everyone knows it. So companies in the US are now turning to giant battery banks and micro grids, which run independently from traditional power networks. The US Department of Energy says micro grids are expanding fast and will soon make up a majority of America’s distributed energy resources.</p>
<div class="lb-trans"><p>傳統電網並不適合這種需求，大家都知道這一點。因此，美國的公司現在轉向巨型電池組和微電網，這些系統獨立於傳統電力網絡運行。美國能源部表示，微電網正在快速擴展，並將很快佔據美國分佈式能源資源的主要部分。</p>
</div><p>US reliance on China is not slowing. Across the first nine months of this year, 60% of lithium-ion battery imports came from China, up from 43% in 2020. Those imports hit $15 billion through September, triple the full-year total from 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國對中國的依賴並沒有減緩。在今年前九個月，60% 的鋰離子電池進口來自中國，較 2020 年的 43% 有所上升。這些進口在 9 月達到了 150 億美元，是 2020 年全年總額的三倍。</p>
</div><p>This is happening even while Washington insists it wants to rely less on China. The Council on Foreign Relations warned in October that the biggest threat in the US-China AI race “stem[s] from supply chains.”</p>
<div class="lb-trans"><p>即便華盛頓堅稱希望減少對中國的依賴，這一現象仍在發生。外交關係委員會在 10 月警告稱，美國與中國在人工智能競賽中的最大威脅 “源於供應鏈。”</p>
</div><p>Raymond Yeung of ANZ doesn’t think there’s real separation happening. “China and the US have basically not decoupled. They’re a single economy of two different jurisdictions,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>ANZ 的 Raymond Yeung 認為，實際上並沒有真正的脱鈎。“中國和美國基本上沒有脱鈎。他們是兩個不同管轄區的單一經濟體，” 他説。</p>
</div><p>Yeung pointed to a “structural advantage” for Chinese groups in the AI supply chain, especially in lithium iron phosphate batteries. CATL leads that space, and Ho said demand remains strong because “there are just no other suppliers outside China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Yeung 指出，中國在人工智能供應鏈中，尤其是在磷酸鐵鋰電池方面具有 “結構性優勢”。寧德時代在這一領域處於領先地位，Ho 表示需求依然強勁，因為 “在中國之外根本沒有其他供應商。”</p>
</div><h3>China’s speed and prices dominate global supply chains</h3>
<div class="lb-trans"><h3>中國的速度和價格主導全球供應鏈</h3>
</div><p>Chinese firms win on price and speed. Zhao gave a blunt example on transformers: “If you buy from Korea you have to wait two to three years. If you have to urgently build out your grid for a data centre, you cannot wait for two years.”</p>
<div class="lb-trans"><p>中國公司在價格和速度上佔據優勢。Zhao 舉了一個關於變壓器的直接例子：“如果你從韓國購買，你必須等待兩到三年。如果你急需為數據中心擴建電網，你無法等待兩年。”</p>
</div><p>That speed advantage, mixed with cheap production, explains why both CATL and Sungrow have seen foreign revenue surge since 2018, the year Trump first raised tariffs on Chinese goods.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種速度優勢，加上低廉的生產成本，解釋了為什麼自 2018 年以來，寧德時代和陽光電源的外部收入激增，那一年特朗普首次對中國商品提高了關税。</p>
</div><p>And it’s not just batteries and transformers. US data-center operators buy optical transceivers from China’s Zhongji Innolight and circuit boards manufactured inside China. Despite loud talk of breaking supply chains, America still relies heavily on Chinese inputs for its AI build-out.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且這不僅僅是電池和變壓器。美國的數據中心運營商從中國的中際旭創（Zhongji Innolight）購買光學收發器，並在中國製造電路板。儘管關於打破供應鏈的言論很響亮，但美國仍然在其人工智能建設中嚴重依賴中國的輸入。</p>
</div><p>Still, this may shift. Next year, the Trump administration plans to raise tariffs on Chinese batteries from 30.9% to 48.4% and tighten rules so equipment with high Chinese content struggles to qualify for federal tax credits.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，這種情況可能會發生變化。明年，特朗普政府計劃將中國電池的關税從 30.9% 提高到 48.4%，並收緊規則，使高中國成分的設備難以獲得聯邦税收抵免。</p>
</div><p>HSBC noted that many US buyers rushed installations this year ahead of those new rules, calling it “frontloaded installation in the US ahead of the implementation of the foreign entity of concern requirements.”</p>
<div class="lb-trans"><p>滙豐銀行指出，許多美國買家在新規則實施之前，今年急於進行安裝，稱之為 “在實施外國實體關注要求之前的前置安裝。”</p>
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中國的能源科技股因對人工智能驅動增長的期望而上漲