曾響應私募信貸的美國汽車零件商 First Brands、次級貸款機構 Tricolor 先後破產，加上市場人士紛紛擔憂違約率會持續攀升，全球私募信貸領域正瀰漫着不安情緒。儘管如此，受訪分析師認為，我國私募信貸違約情況應能受控。
私募信貸（Private Credit）是非銀行金融機構例如私募基金、資產管理公司向企業提供的貸款。最常見的私募信貸為直接貸款（direct lending），即私募基金直接向企業提供貸款，用作拓展業務、資本支出或進行併購。
市場人士：對違約現象表擔憂
近期的一連串事件，反映出全球私募信貸領域似乎危機重重。首先，曾大量向私募信貸基金借款的 First Brands、Tricolor 先後申請破產保護，市場擔憂這會在私募信貸領域，掀起更大的債務危機。
隨後，多位市場人士也紛紛表示，對私募信貸的違約現象感到擔憂。例如，國際評級公司 DBRS 晨星（DBRS Morningstar）曾發佈報告指出，全球私募信貸借款人賺幅走弱，明年將發生更多違約事件。
加拿大退休金計劃投資委員會（CPPIB）首席執行官約翰格雷厄姆（John Graham）也曾警告，私募信貸市場存在巨大風險。
據惠譽評級（Fitch Ratings）的資料，截至今年 10 月，美國私募信貸領域的違約率為 5.2%；至於亞太市場，標普全球評級（S&P Global Ratings）則指出，今年 9 月的違約率仍然是零，但受關税、宏觀經濟走弱等因素影響，到了明年 9 月，估計會走高至 2.25%。
管理諮詢公司富睿瑪澤（Forvis Mazars）總監邱文安接受《聯合早報》訪問時指出，由於此前全球已長時間處於高利率環境，加重了借款成本，明年全球違約率可能繼續維持在高位。
談及新加坡市場，邱文安認為，由於企業普遍槓桿較低、現金管理紀律較佳、增長策略相對保守，因此私募信貸違約率，應會處於可控水平。
專家：房地產建築等領域違約風險較高
延伸閲讀
非銀行金融中介去年全球資產份額達 51% 金融機構縮減貸款創造機遇 分析：新加坡私募投資市場前景可期今年上半年，新加坡法院裁定清盤的企業，達到 187 家，為近五年最高水平，反映出國內不少企業面臨競爭激烈、財務陷困等問題。這會否損及私募信貸業者，投資我國企業的信心？
邱文安認為，不少 “殭屍企業” 破產和退場，反而推動了良幣驅逐劣幣的現象。“經過一輪淘汰，留下的多數為財務穩健的企業，這反倒為私募信貸注入了強心針。”
哪些行業違約風險較高？邱文安認為，房地產、建築、傳統零售、物流、非必需消費品等賺幅較低，或面臨週期挑戰的領域，較容易出現違約。當中，客户集中度較高、依賴債務進行擴張的私營企業，尤為脆弱。
縱觀全球，據摩根大通資產管理的資料，截至今年 10 月 23 日，違約率最高的前三大行業為汽車、餐飲、零售業，分別達到 14%、9% 以及 7%。
Muzinich & Co 亞太區首席執行官暨私募信貸主管陳智全受訪時則説，在亞洲，違約風險較高的多數為商業模式複雜、處於轉型階段等企業。
分析：企業優先選擇銀行 恐造成私募信貸乏人問津
儘管我國吸引到不少私募信貸業者，包括阿波羅全球管理（Apollo Global Management）、黑石集團（Blackstone）、橡樹資本（Oaktree Capital）等，但這些基金的佈局皆涵蓋整個區域，本地企業能獲取的份額相當有限。
對此，我國已推出 10 億元私募信貸發展基金（Private Credit Growth Fund），為本地高成長企業提供更多融資選擇。
在邱文安看來，政府的舉措有助於產生磁吸效應，吸引更多全球資本進駐扶持我國企業。儘管如此，我國私募信貸領域仍存在一定挑戰，“礙於對私募信貸領域感到陌生，許多企業會選擇向銀行借款，以至於私募信貸乏人問津。”