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<p>第四家股份行 AIC，或許已經在路上。</p>
<p>12 月 22 日，光大銀行在投資者互動平台回覆 “是否符合發起成立金融資產投資公司（AIC）條件” 的問詢，明確表態 “<strong>將持續加強與監管機構的溝通，穩步籌劃相關申設工作</strong>。”</p>
<p>該行表示，將充分發揮自身在科技金融領域的產品創新優勢和綜合服務能力，不斷推動股權投資與科技型企業信貸的動，進一步提升服務實體經濟的質效。</p>
<p>2025 年 3 月，監管進一步支持全國性銀行設立 AIC，並將股權投資試點範圍由城市輻射至所在省份，AIC 迎來設立與業務範的雙向擴容；</p>
<p>截至目前，已經有 8 家銀行系 AIC 正式運營。</p>
<p>招商銀行、興業銀行、中信銀行三家規模靠前的股份行旗下 AIC 自 11 月起已陸續揭牌運營，對應註冊資本分別為 150 億元、100 億元、100 億元；</p>
<p>10 月底，郵儲銀行也宣佈獲批成立 AIC，但暫未正式開業。</p>
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<h2><strong>AIC 或再擴容</strong></h2>
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<p>作為銀行業打開混業通路的踏板，AIC 如今的業務下已不限於債轉股，更擴充了商業銀行被嚴格限制的股權直投業務；</p>
<p>這賦予了手握牌照的銀行通過 AIC 股權投資的便利，避免了通過理財子間接投資，或繞道境外通過持牌子公司投資的繁瑣。</p>
<p>對比來看，<strong>已獲批開業 AIC 的三家股份行，在股權投資上都各有所長</strong>。</p>
<p>招行的優勢在於通過豐富的經驗與成熟的團隊。</p>
<p>設立 AIC 以前，該行已通過香港子公司招銀國際的私募資管業務間接進行股權投資；</p>
<p>2024 年，招銀國際境外私募股權產品中，共有 4 個投資項目成功上市並退出，境內亦有 4 個項目成功 IPO，未來招銀金投的部分員工團隊或來自招銀國際。</p>
<p>興業銀行的優勢則在於豐富的項目資源儲備。</p>
<p>該行科技企業貸款體量在同業中靠前，可通過 AIC 實現深度產融結合；</p>
<p>興銀投資開業當天，就與福建省金投資產投資等 4 家投資機構簽署戰略合作協議，與 12 家企業簽署項目合作協議，意向總金額已超 100 億元。</p>
<p>中信銀行的核心競爭力，更多在於發揮集團協同效應。</p>
<p>作為中信銀行綜合化經營的關鍵一環，信銀金投將依託中信集團金融全牌照資源，融入 “中信股權投資聯盟” 生態，增強 “募投管退” 全鏈條服務能力。</p>
<p>信風注意到，光大銀行在股權投資領域亦有實踐，其理財子和境外子公司都涉及相關業務，<strong>尤其在 “投貸聯動” 協同模式上取得較多成果</strong>。</p>
<p>例如光大理財在認股權的探索上，就走在同業前沿。</p>
<p>這類業務先由母行向科創企業提供貸款，通過協議獲得未來特定時間內股權投資的選擇權；</p>
<p>“債權 + 期權” 既滿足企業早期融資需求、不過度稀釋股權，也為理財資金提供分享高成長企業成長紅利的機會。</p>
<p>2023 年，光大理財在北京股權交易中心登記首批認股權項目，次年成為上海認股權綜合服務試點平台首家開展認股權登記託管的銀行理財子；</p>
<p>由其首創的 “陽光紫鑫享” 系列私募就嵌入認股權項目，將資金投向 “專精特新” 企業。</p>
<p>截至 2025 年 11 月末，光大理財累計與 280 餘家科創企業簽署認股權合作協議。</p>
<p>香港子公司光銀國際亦有相關實踐。</p>
<p>2024 年年中，光銀國際透露公司已作為股權投資機構，參與系統內首筆 “銀證投協同” 認股選擇權項目，參與躍動新能源的股權融資；</p>
<p>據公告，躍動新能源已授權光銀國際按約定行權方式中的一種或多種認股行權，同時授權光銀國際按約定將認股權在光大集團子公司，或上述各方管理的私募股權投資基金內進轉讓。</p>
<p>若未來 AIC 牌照落地，光大銀行在股權投資上也將迎來 “施展拳腳” 的更大空間。</p>
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<h2><strong>賦能科創生態</strong></h2>
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<p>近幾年光大銀行的發展之路難言順利。</p>
<p>自 2022 年起，該行營收長期下滑，利潤雖呈現出波動，但為少有的增長也都來自撥備反哺。</p>
<p>2020 年起，該行計提的撥備金額整體呈現減少趨勢，只在 2023 年發生過例外。</p>
<p>當年四季度，光大銀行一反常態增加撥備計提，失去對沖後的四季度淨利同比下滑 62.24%，拖累全年淨利下滑 8.96%。</p>
<p>彼時獲任行長剛滿一年的王志恆表示，“2023 年淨利下滑的主要因素是信用減值撥備增加，這對短期的盈利有影響，但是對長期盈利能力是更根本的保障”。</p>
<p>隨着後續王志恆調任農行，光大銀行似乎又重新走上了減少撥備之路。</p>
<p>信風測算發現，剔除撥備影響後，該行近三年利潤均持續下行中；</p>
<p>而頻繁減少撥備計提，已導致該行撥備覆蓋率在 2025 年三季度末降至 168.92%、低於股份行整體水平 41.19 個百分點，處於上市較低水平（39/42）。</p>
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<section><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/698aecdd-711f-43c9-93b4-296f0e119e5f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1267" height="548" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/698aecdd-711f-43c9-93b4-296f0e119e5f.png"/></section>
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<section><span style="text-align: justify">在盈利能力持續下滑的過程中，光大銀行從未放棄對轉型的探索。</span></section>
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<p>自 2022 年起，該行提出 FPA（對公綜合融資規模）、AUM（零售資產管理規模）、GMV（同業金融交易額）三個指標的引導作用，強調關注為客户提供融資解決方案的總量、管理客户金融資產的總和、同業金市上的交易總額；</p>
<p>以方案、管理、交易的總量代替資產負債表作為引導，體現了光大銀行關注業務生態，從傳統商業銀行向 “一流財富管理銀行” 邁進的野心。</p>
<p>2024 年後，新組建的吳利軍、郝成團隊，在三大指標的基礎上提出了 “六個品牌”（科創、財富、交銀、金市、投行、雲繳費）的轉型方向，<strong>在生態建設中重點強調科技業務</strong>，將 “陽光科創” 品牌放在六個品牌首位。</p>
<p>如今，光大銀行已構建覆蓋科技企業全生命週期的服務體系，搭建 “1+16+100” 三級專營架構、在重點分行設立科創金融中心，並提供專項產品。</p>
<p>2025 年上半年，該行科技型企業貸款餘額較年初增長近 1 成，有貸户數量增長 16.91%；</p>
<p>行長郝成透露，上半年末，公司對中國芯片全產業鏈的貸款餘額已突破 200 億元。</p>
<p>在缺少股權融資牌照時，光大銀行已通過理財子、境外子公司的認股權業務，進行過多種 “投貸聯動” 探索；</p>
<p>AIC 牌照最突出的優勢，正在於補齊該行業務缺口，利用 “債權 + 股權” 填補信貸方案在面對科創、初創企業時的空白，甚至有可能帶動後續的貸款、結算、代發薪等一攬子業務。</p>
<p>同時，面對六大品牌中的 “陽光財富”，AIC 亦可將科創企業成長紅利轉化為產品，服務於高淨值客户的權益類資產，或通過股權投資切入優質企業管理層，為財富管理開闢增量。</p>
<p>從這一角度看，對於 AIC 牌照的佈局，也將成為光大銀行整體戰略的關鍵落子。</p>
<p>不過從傳統的債轉股業務走向純股權投資，AIC 機構仍需直面高資本消耗、IPO 節奏放緩後的退出難、以及長期債性思維下的專業能力短板。</p>
<p>目前招銀金投、興銀投資與信銀金投的管理層已基本選定：</p>
<p>招銀金投的董事長為招行副行長雷財華、總裁或為投行部總經理鄭新盈；</p>
<p>興銀投資董事長為興業銀行廈門分行行長陳偉、總裁為普惠金融部副總經理鄭榕斌；</p>
<p>信銀金投董事長為中信銀行原貴陽分行行長蔣東明，總裁為原深圳分行副行長吳威。</p>
<p>未來若光大銀行 AIC 獲批，新機構將由何者 “掌舵”，同樣值得關注。</p>
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光大銀行

中國光大銀行

<p>第四家股份行 AIC，或許已經在路上。
12 月 22 日，光大銀行在投資者互動平台回覆 “是否符合發起成立金…</p>

- 光大銀行計劃成立金融資產投資公司（AIC），並積極與監管溝通。  
- 該行通過 AIC 提升股權投資能力，以支持實體經濟發展。  
- 截至目前，已有 8 家銀行系 AIC 運營，行業競爭日趨激烈。

光大銀行表態 “穩步籌劃” AIC，此前曾持續探索 “投貸聯動”