--- title: "14 億消費者神話褪色 萬寧撤離映照外資零售困局" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/270827771.md" description: "萬寧宣佈將結束在中國內地的業務，關閉所有門店。這與母公司 DFI 縮減虧損資產的策略一致，也與莎莎國際的撤離相呼應。屈臣氏成為唯一仍在內地經營的香港美妝零售商。DFI 近年來在亞洲進行資產瘦身，關閉多家門店以提升運營效率。萬寧的退出反映了外資零售商在中國面臨的困境。" datetime: "2025-12-26T07:10:47.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/270827771.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/270827771.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/270827771.md) --- # 14 億消費者神話褪色 萬寧撤離映照外資零售困局 _作為香港最大美妝個護連鎖品牌，萬寧此次撤出中國，正值母公司 DFI__持續收縮虧損資產之際，也與今年稍早莎莎國際的類似決定形成呼應_ #### **重點：** - 萬寧宣佈將結束在中國內地長達 21 年的經營，關閉所有線上及線下門店 - 在競爭對手莎莎國際於今年 6 月作出相同決定後，長和旗下屈臣氏成為目前唯一仍在中國內地經營美妝個護業務的主要香港零售商 譚英 創立逾百年、最早在香港以乳品牧場起家的**DFI****零售集團**（D01.SI），近年持續在亞洲約 10,000 家門店的龐大網絡中進行資產瘦身，以提升整體運營效率。不過，真正引發市場關注的，是公司近日決定退出中國內地市場，成為最新一家撤離當地的外資零售商。 對長期關注該公司動向的人而言，這項決定其實並不算意外。2023 年至 2024 年間，DFI 已關閉 92 家內地門店，至今年初僅剩 16 家。儘管如此，當 12 月 17 日萬寧中國微信公眾號發佈**正式公告**時，仍讓不少人措手不及。公告指出，萬寧將於明年 1 月中旬前關閉所有剩餘內地業務，未來僅保留輕資產的跨境模式，讓內地消費者通過香港門店購物。 隨着萬寧退出，香港 “美妝個護三巨頭” 中已有兩家撤離中國。此前，**莎莎國際**（0178.HK）已於 4 月關閉其內地所有實體門店。至此，三者之中僅剩屈臣氏仍在內地維持線下門店營運。 萬寧於 2004 年 10 月在廣州開設首家內地門店，2011 年高峰期時，內地門店數量一度超過 200 家。不過，2015 年後擴張步伐明顯放緩，母公司於 2018 年便表示正重新評估相關業務。DFI 在 2024 年年報中稱，隨着內地消費者轉向線上購物，萬寧中國收入下滑，勢將導致 “大部分” 線下門店關閉，已提前暗示將退出中國內地市場。 DFI 在中國的收縮並不僅限於萬寧。2023 年至 2024 年間，集團亦關閉了 186 家內地超市門店。2024 年 9 月，DFI 更以 45 億元（約 6.4 億美元）價格將其持有的**永輝超市**（601933.SH）股權出售予**名創優品**（9896.HK; MNSO.US）。同時，集團亦在新加坡、菲律賓等其他亞洲市場，持續處置表現欠佳的資產。 包括萬寧、莎莎與屈臣氏在內的一批香港零售品牌，於 2000 年代中期大舉進軍中國市場，初期主打當時內地難以取得的國際商品。在中國於 2001 年加入世貿、經濟高速起飛之際，這些品牌成功藉助 “香港光環”，吸引大批內地消費者。 然而，僅僅十年後，中國內地的零售生態已因社交媒體、網紅經濟與電商崛起而出現明顯轉變。要在新環境中生存，傳統零售商不僅需要龐大的線上曝光與數字渠道，同時也必須具備足夠規模的實體門店網絡，才能為消費者提供更豐富與更便利的選擇。 對香港品牌而言，這樣的轉型並不容易。這些企業長期深耕香港的實體零售模式，對於運用內地已高度普及的各類平台與應用程序建立線上通路，反應相對遲緩。 #### **“香港光環” 褪色** 同樣嚴峻的，是 “香港品牌” 本身的吸引力正迅速褪色，對不少內地消費者而言，已不再具備過去的光環。與此同時，本土零售商不僅經營手法日益成熟，營銷策略亦更為進取，善用抖音、小紅書等主流社交平台上的本地網紅推廣產品。此外，跨境電商的普及，也削弱了香港門店在進口商品方面原有的優勢。 在萬寧正式宣佈撤出中國市場前半年多，莎莎已**宣佈**於今年 6 月 30 日前關閉其餘 18 家內地實體門店。公司將困境歸因於激烈競爭，以及美妝零售行業正處於 “洗牌期”，並披露其 2024 年收入下滑 9.7%，盈利更大跌 65%。 萬寧與莎莎均表示，未來將轉向跨境零售，重點佈局華南的廣東與海南市場，通過保税倉模式，把握 12 月 18 日海南自由貿易區正式啓動帶來的機會。規模較小的香港美妝個護零售商卓悦控股，亦自 2018 年高峰以來持續關閉實體門店，並於 12 月 11 日宣佈與醫療器械企業紫元元成立跨境零售合資公司。 即使在高峰期，萬寧在內地的門店數量也僅約 200 家，莎莎則於 2022 年達到 77 家，兩者的規模都遠遠落後於屈臣氏集團。作為全球最大的美妝個護零售商，屈臣氏早在 1989 年 4 月便已在北京王府飯店開設首家內地門店。 屈臣氏創立於 1856 年，最初是一家香港藥房，目前隸屬**長江和記實業**（0001.HK）。截至今年 6 月 30 日，屈臣氏在全球共設有 16,935 家門店，其中內地門店達 3,630 家。不過，與其他同業一樣，屈臣氏在中國內地的美妝個護業務亦出現疲態，今年上半年相關業務收入按年下跌 3%，同店銷售亦下降 1%；過去一年內，集團已關閉 145 家內地門店。 今年上半年，長和旗下零售業務中，美妝個護中國分部是唯一錄得增速下滑的地區。儘管該分部整體收入仍按年上升 8% 至 988 億港元（約 127 億美元），公司仍指出，中國業務表現 “不利”，主要受制於經濟長期放緩下的消費疲弱。 據報道，長江和記正考慮於 2026 年為屈臣氏安排一宗約 20 億美元的香港上市，以趕上香港近年火熱的新股上市潮。不過，中國市場表現疲弱，或將成為該業務的一項阻力。鑑於屈臣氏在內地龐大的門店規模，以及公司屢次強調對中國市場的長期承諾，屈臣氏短期內撤出內地的可能性並不高。 然而，在當前的零售環境下，屈臣氏與其他香港同業面臨的壓力並無二致。零售商一方面須探索如何將線上、線下業務與社交媒體更緊密結合，另一方面還要應對利潤空間日益收窄，以及消費信心疲弱的現實。 ## 相關資訊與研究 - [潑冷水丨晨星：SpaceX 僅值 7800 億美元 料上市一個月後遭拋售](https://longbridge.com/zh-HK/news/288650606.md) - [台積電：數年內仍無法滿足晶片需求 重申今年收入增逾三成預測](https://longbridge.com/zh-HK/news/288692986.md) - [博通表示，人工智能的需求是'無法滿足的'](https://longbridge.com/zh-HK/news/288720075.md) - [AI 推理時代英特爾 “牛市敍事” 越來越夯！交易員爆買看漲期權押注漲勢未盡](https://longbridge.com/zh-HK/news/288659135.md) - [摩根大通增持美圖公司 2774.7 萬股 每股作價約 4.41 港元](https://longbridge.com/zh-HK/news/288721792.md)