--- title: "《內房》惠譽：去年第四季內地一手樓表現遜預期 料庫存高企續抑壓樓價" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/271735479.md" description: "惠譽評級指出，2025 年第四季內地新房市場將進一步走弱，銷售額同比下降 11.2%，均價下跌 3.3%。購房者信心低迷，政策支持效果有限。庫存方面，待售商品住宅面積已降九個月，但去庫存進展滯後。高企的住宅庫存將繼續對 2026 年樓價施加下行壓力。同時，土地供應收緊，土地交易量下降。惠譽調整中國金茂和首開股份的評級展望至穩定，但下調萬科企業的評級至 RD。" datetime: "2026-01-07T04:10:26.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/271735479.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/271735479.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/271735479.md) --- # 《內房》惠譽：去年第四季內地一手樓表現遜預期 料庫存高企續抑壓樓價 惠譽評級表示，2025 年第四季，內地新房市場進一步走弱，首十一個月銷售額按年下降 11.2%，已售建築面積減少 8.1%，均價下跌 3.3%，低於機構此前的全年預測。樓市表現疲弱，反映出經濟不景氣、勞動力市場承壓及樓價進一步下跌的預期導致購房者信心低迷；而政策支持僅暫時緩和了市場情緒。 樓價方面，二手房價格下跌速度快於新房價格，一線城市尤甚。價格跌幅的較大差異可能不會持續存在，為保持相對於二手房的競爭力，新房價格可能面臨更大壓力。 庫存方面，竣工待售商品住宅面積已連降九個月。但截至去年 11 月底，僅較 2024 年底減少約 1%，而新房銷售面積按年下降 8.1%，反映去庫存進展滯後於銷售萎縮。高企的住宅庫存或將繼續對 2026 年樓價構成下行壓力。 同時，土地供應收緊；截至 2025 年 11 月 25 日，全年全國土地交易量按年下降 27%，但一線城市交易量增長 36%。去年 11 月，單月土地成交面積和成交額分別按年下降 27% 和 28%，但按月分別反彈 39% 和 57%。 2025 年第四季，惠譽將中國金茂 (00817.HK) 和首開股份 (600376.SH)「BBB-」評級的展望從「負面」調整至「穩定」，反映中國金茂的銷售表現卓越，以及首開集團的業務轉型方向更加清晰。惠譽將萬科企業 (02202.HK) 的評級下調多個子級至「RD」，因其在原寬限期屆滿後未能償付境內債券的本息。 ### 相關股票 - [00817.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00817.HK.md) - [600376.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600376.CN.md) - [000002.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/000002.CN.md) - [02202.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02202.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [【內房困局】受萬科拖累，深鐵集團去年虧損 372 億元](https://longbridge.com/zh-HK/news/284715331.md) - [【內房困局】萬科據報拒絕一隻人民幣債券持有人逾期行使回售權請求](https://longbridge.com/zh-HK/news/284519575.md) - [會地黃光耀料樓價繼續向上](https://longbridge.com/zh-HK/news/284326315.md) - [按證虧損減 樓價升帶動](https://longbridge.com/zh-HK/news/284630335.md) - [《本港樓市》利嘉閣料 4 月樓價升約 1.5%，上半年升近 8.6%](https://longbridge.com/zh-HK/news/284334324.md)