--- title: "鳴鳴很忙率先 “撞線”：港股量販零食第一股之爭落定" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/271808990.md" description: "鳴鳴很忙在港股量販零食第一股的競爭中率先上市，已通過港交所聆訊。至 2025 年 9 月底，鳴鳴很忙門店數增至 19517 家，營收達 463.71 億元，同比增長 75.2%。其毛利率和淨利率也有所提升，分別達到 9.7% 和 3.9%。與萬辰集團相比，兩家企業門店總數接近 4 萬家，量販零食渠道在休閒食品行業中佔據重要地位。" datetime: "2026-01-07T15:08:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/271808990.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/271808990.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/271808990.md) --- # 鳴鳴很忙率先 “撞線”：港股量販零食第一股之爭落定 在角逐 “港股量販零食第一股” 的競賽中，鳴鳴很忙率先衝線。 1 月 6 日，鳴鳴很忙披露聆訊後資料集，顯示其已通過港交所上市聆訊。 回顧 2025 年，量販零食兩大龍頭在奔赴港交所的同時，“攻城略地” 一刻未停。 至 2025 年 9 月底，鳴鳴很忙全國在營門店數淨增 6585 家，總量達到 19517 家，簽約門店數突破 2 萬大關。 另一邊，萬辰集團在 2024 年至 2025 年上半年間，門店規模同樣快速增長，新增超過 1 萬家，總量達到 15365 家。 兩家龍頭門店總數已逼近 4 萬家，量販零食渠道憑藉其龐大的網絡，已成為休閒食品行業中舉足輕重的存在。 截至 2025 年第三季度末，鳴鳴很忙約 34% 的產品為與供應商合作開發的定製商品。 這種規模效應與議價能力直觀地體現在了財務增長上。 2025 年前三季度，鳴鳴很忙實現營收 463.71 億元，同比增速 75.2%；同期商品交易總額（GMV）增速 74.5%。 相比之下，2025 年上半年其營收增速尚未超過 GMV，分別達 86.5%、86.9%。 對量販零食企業而言，GMV 通常反映終端消費流水，營收則主要來自向加盟商銷售商品以及收取服務費。 **營收增速高於 GMV 增速，説明公司從終端交易額中留存為自身收入的比例在提高，這反映出其對渠道與供應鏈的控制力和議價能力正在增強。** 信風曾從業人士處瞭解到，2025 年量販零食渠道普遍減少了對供應商的補貼力度。 議價能力提升疊加固定費用攤薄，使得高週轉的量販零食模式有了更大的盈利空間。 2024 年至 2025 年前三季度，鳴鳴很忙毛利率從 7.6% 提升至 9.7%，經調整淨利率也從 2.3% 提高至 3.9%。 門店加密對單店的影響則難以避免。 2025 年前三季度，鳴鳴很忙日均單店訂單量達 481 單，較 2024 年的 452 單有所上升，但單店日均銷售額下降約 2000 元，至 1.24 萬元。 未來品類結構的優化以及自有品牌的放量，將是觀察其業績走勢的關鍵。 鳴鳴很忙自有品牌已於 2025 年啓動，目前已有 6 款核心自有品牌產品及 30 款延伸系列產品，延續高性價比路線，如 1.9 元/600ml 的烏龍茶、2.5 元/250ml 的純牛奶、9.9 元/50g 的風乾牛肉等。 華源證券分析師張東雪指出，鳴鳴很忙的自有品牌戰略短期內更側重於品類規劃與差異化打造，而非直接盈利，重點在於提升附加值、匹配未來消費趨勢及沉澱用户心智。 2025 年前三季度，自有品牌收入對公司整體業績影響尚不顯著，未在招股書中單獨列示。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [300972.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300972.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [零食主業遇冷！萬辰押注硬折扣](https://longbridge.com/zh-HK/news/286573998.md) - [“零食大王” 叫停直營店止損，投資進度過半，累計投入近 7000 萬](https://longbridge.com/zh-HK/news/287153698.md) - [量販零食巨頭突然叫停億級大項目](https://longbridge.com/zh-HK/news/287047281.md) - [“捎帶手” 小零食催生消費新賽道](https://longbridge.com/zh-HK/news/286630514.md) - [「新消費觀察」量販零食告別 “狂飆”，萬辰集團尋找新增量，二次押注硬折扣](https://longbridge.com/zh-HK/news/286377713.md)