--- title: "達美樂比薩公司：我們對其內在價值的計算" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/272015896.md" description: "達美樂比薩公司是一家領先的快餐連鎖餐廳，採用重特許經營模式，通過特許權使用費和供應鏈運營產生收入。現金流折現（DCF）分析估計其每股內在價值為 144 美元，而當前市場價格約為 405 美元，顯示出顯著的高估。儘管公司擁有強勁的現金流和競爭優勢，但對於價值導向的投資者而言，股票提供的安全邊際有限。公司的輕資產結構和數字化領導地位支持其盈利能力，但保守的假設建議在投資決策中保持謹慎" datetime: "2026-01-09T02:55:42.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/272015896.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/272015896.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/272015896.md) --- # 達美樂比薩公司：我們對其內在價值的計算 _圖片來源：Pixabay_ ### **簡介** 達美樂比薩（Domino’s Pizza，DPZ）是全球最大的快餐品牌之一，擁有遍佈 90 多個國家的高度特許經營的全球網絡。該公司採用輕資產模式運營，絕大多數門店由特許經營者擁有和運營，而達美樂通過特許權使用費、供應鏈運營和特許經營費用獲得收入。 達美樂的核心競爭優勢在於其規模、以配送為中心的模式以及在數字訂購和物流方面的技術領導地位。其特許經營結構使得公司能夠產生強勁的自由現金流、高投資資本回報率，並在經濟週期中保持韌性，同時其供應鏈部門增強了系統範圍內的一致性和盈利能力。 ### **DCF 分析** 輸入： 折現率：10% 終值增長率：3% 加權平均資本成本（WACC）：10% ### **預測自由現金流（以十億美元計）** 2025 年：$0.65 → 現值：$0.59 2026 年：$0.68 → 現值：$0.56 2027 年：$0.71 → 現值：$0.55 2028 年：$0.74 → 現值：$0.54 2029 年：$0.77 → 現值：$0.53 自由現金流總現值 = $2.77B ### **終值計算** 使用永續增長模型，2029 年自由現金流 = $0.77B： 終值 = (0.77 × 1.03) ÷ (0.10 − 0.03) = $11.33B 終值現值 = $7.04B ### **企業價值** 企業價值 = 2.77B + 7.04B = $9.81B ### **淨債務** 現金及現金等價物：$0.14B 總債務：$5.05B 淨債務 = $4.91B ### **股權價值及每股價值** 股權價值 = 9.81B – 4.91B = $4.90B 流通股本：~0.034B 每股內在價值 ≈ $144 ### **結論** DCF 價值：$144 當前價格：~$405 安全邊際：–64% 達美樂比薩仍然是一流的快餐運營商，受益於全球可擴展的特許經營模式、強大的品牌價值以及行業領先的數字和配送基礎設施。其輕資產結構和可預測的特許權使用費驅動的現金流支持持續的自由現金流生成和資本回報。 然而，在保守的 DCF 假設下，DPZ 在當前市場價格下顯得顯著高估。該股票反映了對運營卓越、技術領導力和長期增長預期的溢價估值。儘管達美樂仍然是一傢俱有持久競爭優勢的高質量企業，但當前的估值為長期價值導向的投資者提供了有限的安全邊際，儘管該公司的現金生成能力強勁。 * * * _更多來自此作者的文章：_ 書評：超級貨幣：機構、激勵和幻覺如何主導市場 本週深度價值股票：金融和週期性股票主導篩選 Cal-Maine Foods, Inc.：一家深度價值商品企業 ### 相關股票 - [DPZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DPZ.US.md) ## 相關資訊與研究 - [達美樂比薩：是否是快餐行業的亞馬遜？](https://longbridge.com/zh-HK/news/284895417.md) - [達美樂執行長預測業績疲軟後全行業將面臨困境](https://longbridge.com/zh-HK/news/284258666.md) - [電商配送戰進決勝期 momo 湖口物流園區動土布局冷鏈](https://longbridge.com/zh-HK/news/285374663.md) - [恆隆駁「消費降級」論 指消費者轉求品味及價值 首季內地銷售維持雙位增長](https://longbridge.com/zh-HK/news/285015813.md) - [AI 時代，勞動如何創造價值？](https://longbridge.com/zh-HK/news/284988017.md)