--- title: "《大行》里昂：內地對外賣補貼監管升級 餐飲業迎來盈利新機" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/272225007.md" description: "里昂發佈報告指出，國務院對外賣行業啓動反壟斷調查，標誌着監管對外賣補貼的態度升級，可能改變餐飲行業競爭生態，推動盈利能力修復。過去一年，國家市場監管總局已與美團、阿里巴巴、京東等進行過談話，但補貼仍持續。此次調查由反壟斷委員會發起，權威性更強，可能導致平台巨頭更為審慎。報告還提到，餐飲行業面臨價格戰和盈利平衡破壞的問題。" datetime: "2026-01-12T06:07:39.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/272225007.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/272225007.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/272225007.md) --- > 支持的語言: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/news/272225007.md) | [English](https://longbridge.com/en/news/272225007.md) # 《大行》里昂：內地對外賣補貼監管升級 餐飲業迎來盈利新機 里昂發表報告表示，國務院對外賣行業競爭狀況啓動反壟斷調查，此舉標誌着監管層面對持續已久的「外賣補貼大戰」態度升級，可能成為扭轉內地餐飲行業競爭生態、推動企業盈利能力修復的關鍵分水嶺。 過去一年，國家市場監管總局 (SAMR) 已就外賣平台補貼問題，與美團 (03690.HK)、阿里巴巴 (09988.HHK)、京東 (09618.HK) 等進行過兩輪談話，但外賣或即時零售補貼依然持續。里昂強調「這次不一樣」。是次的調查由直接對國務院負責的「反壟斷委員會」發起，其權威性與目標的明確性遠超以往。 歷史可為鏡鑑，該委員會曾主導對阿里巴巴及美團的「二選一」反壟斷調查，最終分別處以 180 億元人民幣 (下同) 及 34 億元的鉅額罰款。報告指出，平台巨頭深知此類調查潛在後果的嚴重性，預期其回應將更為審慎。 該行認為，內地外賣補貼戰的目的，是平台爭奪更多訂單，而餐廳則必須完成這些訂單。在餐飲行業整體規模增速有限的情況下 (2025 年前 11 個月餐飲收入僅按年增長 3%)，餐廳為了保住市佔率只能選擇價格戰。 同時，過度依賴低價外賣訂單，導致堂食客流減少，破壞「堂食 + 外賣」的盈利平衡。這一現象更波及上游供應鏈，如調味品和速凍食品的銷售因居家烹飪減少受到影響。 ### 相關股票 - [京東 (JD.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JD.US.md) - [京東-SW (09618.HK)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09618.HK.md) - [美團(ADR) (MPNGY.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MPNGY.US.md) - [美團-W (03690.HK)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03690.HK.md) - [阿里巴巴 (BABA.US)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABA.US.md) - [阿里巴巴-W (09988.HK)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09988.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [京東劉強東稱已接到 5 艘大型遊艇訂單 每艘平均賣 6,000 萬歐元](https://longbridge.com/zh-HK/news/276982055.md) - [《再戰明天》中國召開全國人大會議，京東系公佈業績](https://longbridge.com/zh-HK/news/277772826.md) - [標普降美團評級 展望負面](https://longbridge.com/zh-HK/news/277739173.md) - [《大手成交》美團兩手共 400 萬股非自動對盤，涉資 3.26 億元](https://longbridge.com/zh-HK/news/277133745.md) - [金缸經｜美團下一關 60 元？](https://longbridge.com/zh-HK/news/277198345.md)