《大行》花旗料 AI 雲服務需求仍強勁 互聯網板塊首選騰訊阿里攜程網易世紀華通

花旗就內地互聯網行業發表研究報告，指疲弱消費情緒已影響 2025 年第四季末的電商平台交易總額 (GMV) 增長，而 2026 年宏觀環境可能持續疲弱。另外，監管收緊及電子商務增值税，亦影響了中小型商户的盈利能力，將對電商平台的變現能力及利潤率構成壓力。

同時，AI 雲服務需求依然強勁，而隨着國內晶片供應逐步追趕以及部分高端外國晶片獲批，供應限制可望逐步緩解。該行又提到，外賣、即時零售及 AI 聊天機械人領域的競爭格局依然激烈，企業為爭取市場份額，以及提升新用户滲透率和採納度而投入的推廣開支，可能進一步對盈利能力及利潤率造成壓力。而海外市場正成為 Robotaxi、AI 應用及互聯網數據中心建設的新焦點。

行業中，該行首選為騰訊 (00700.HK)、阿里 (BABA.US)、攜程 (TCOM.US)、網易 (NTES.US) 及世紀華通 (002602.SZ)。