--- title: "《大行》大和料農夫山泉去年下半年增長動能加速 今年仍聚焦包裝水及茶飲業務" description: "大和證券發佈報告稱，農夫山泉去年下半年增長加速，預計包裝水和即飲茶飲品業務營收年增 25%。去年下半年營收年增 23%，淨利潤年增 28%。展望未來，預計淨利潤複合年均增長率將從 2025 年的 25% 放緩至 15%。今年將繼續聚焦包裝水與即飲茶飲品，預計即飲茶業務將維持超過 20% 的營收增長，但包裝水業務增長將放緩至 5%。維持「買入」評級，目標價微調至 58 港元。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/272636378.md" published_at: "2026-01-15T03:06:13.000Z" --- # 《大行》大和料農夫山泉去年下半年增長動能加速 今年仍聚焦包裝水及茶飲業務 > 大和證券發佈報告稱，農夫山泉去年下半年增長加速，預計包裝水和即飲茶飲品業務營收年增 25%。去年下半年營收年增 23%，淨利潤年增 28%。展望未來，預計淨利潤複合年均增長率將從 2025 年的 25% 放緩至 15%。今年將繼續聚焦包裝水與即飲茶飲品，預計即飲茶業務將維持超過 20% 的營收增長，但包裝水業務增長將放緩至 5%。維持「買入」評級，目標價微調至 58 港元。 大和發表研報指，與農夫山泉 (09633.HK) 的管理層會議中，公司強調其包裝水業務市場份額快速復甦，且去年第四季即飲茶飲品的客户留存率表現強勁，預計上述兩項業務營收均年增 25%，帶動去年下半年營收年增 23%，淨利潤年增 28%。 展望未來，大和預計隨着對比基數正常化情況下，農夫山泉今明兩年的淨利潤複合年均增長率將從 2025 年的 25%，放緩至 15%。 展望今年，大和認為，農夫山泉將繼續聚焦包裝水與即飲茶飲品業務，以推動增長。隨着新口味產品及 SKU 產品在全國範圍展開，即飲茶業務今年或維持超過 20% 的營收增長；但預計包裝水業務的營收增長將從去年的 18% 放緩至今年 5%，原因在於對比基數正常化以及競爭加劇。 大和基於去年下半年銷量預測上調，將農夫山泉去年每股盈利預測上調 2%，但維持今明兩年每股盈利預測不變；重申「買入」評級，但將 12 個月目標價從 59 港元微調至 58 港元，目標市盈率為 33 倍。 ### Related Stocks - [09633.HK - 農夫山泉](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09633.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Dutch Bros®推出新的三款飲品組合以培養味蕾 | Dutch Bros 推出了一系列以童年為靈感的新飲品，現已在超過 1,136 個地點上市。這些飲品包括棕色黃油巧克力碎片、帶酸糖吸管的水果衝擊和酷藍。每款飲品都旨在喚起懷舊情感，可以以拿鐵或能量飲料等多種形式享用。發佈日期定於 2 月 2 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277199503.md) | | 英偉達財報如此 “炸裂”，但為何市場 “冷眼相待”？ | 英偉達已連續 14 個季度營收超出預期，當超預期成為常態，光是業績好已經遠遠不夠了。市場焦點已轉向對 AI 需求可持續性以及英偉達本身供給約束的焦慮，需求側的鉅額長單也因為與客户存在交叉持股而招致批評。此外，儘管英偉達數據中心業務增長強勁， | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276994346.md) | | 又一個國有大行的高管位置 “空” 出來了 | 工商銀行高級業務總監宋建華因年齡原因辭職，辭呈已提交。宋建華自 2020 年 4 月起擔任該職務，曾長期負責個人金融業務。他的工作經歷包括擔任江蘇分行副行長及總行個人金融業務部總經理。工行董事會對其在任期間的貢獻表示感謝。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276884244.md) | | Token 太貴，中國開源模型一夜之間霸榜了 | 根據 OpenRouter 的數據，中國 AI 模型在 2026 年 2 月的調用量大幅增長 127%，首次超越美國，四款中國模型佔據全球前五名的 85.7%。一年前，中國模型的市場份額不足 2%。隨着開源個人智能體框架的流行，AI 模型的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277190448.md) | | Z 世代飲酒習慣改變 酒精飲料市場料蒸發 1 萬億元 \| 聯合早報網 | Z 世代的飲酒習慣改變導致全球頂級酒類製造商的股價在四年內蒸發超過 8300 億美元，整個行業面臨重大變革。分析師指出，宏觀經濟放緩和貿易緊張是主要壓力來源。儘管如此，世界盃即將到來，可能會短期內提振啤酒消費。美國成年人的酒精消費降至 54 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277352604.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。