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title: "《大行》高盛料中國第四季實質 GDP 增長放緩至 4.5% 出口仍具韌性但內需轉弱"
description: "高盛預計中國第四季實質 GDP 增長將放緩至 4.5%，較第三季的 4.8% 有所下降。儘管出口表現仍然強勁，但內需顯著減弱。預計 12 月工業生產年增長將從 11 月的 4.8% 升至 5.4%，但固定資產投資年跌幅將維持在 8.9%。零售銷售增長可能放緩至 0.6%，主要受汽車銷售和家電市場疲軟影響。"
type: "news"
locale: "zh-HK"
url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/272642922.md"
published_at: "2026-01-15T04:26:00.000Z"
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# 《大行》高盛料中國第四季實質 GDP 增長放緩至 4.5% 出口仍具韌性但內需轉弱

> 高盛預計中國第四季實質 GDP 增長將放緩至 4.5%，較第三季的 4.8% 有所下降。儘管出口表現仍然強勁，但內需顯著減弱。預計 12 月工業生產年增長將從 11 月的 4.8% 升至 5.4%，但固定資產投資年跌幅將維持在 8.9%。零售銷售增長可能放緩至 0.6%，主要受汽車銷售和家電市場疲軟影響。

高盛預計中國工業生產按年增長將由 11 月份的 4.8% 升至 12 月的 5.4%，因製造業採購經理指數 (PMI) 及出口數據好過預期，反映製造業勢頭有所改善，不過汽車產量增長進一步放緩，而且鋼材生產按年跌幅擴大。

以單月計算，該行預期 12 月份固定資產投資的按年跌幅將維持在 8.9% 水平，相較於 11 月為 10.7%，既反映此前過度上報數據的統計修正，亦體現部分結構性逆風，如「反內卷」政策及房地產市場長期低迷。該行料年初至 12 月份的累計固定資產投資按年跌幅為 3.3%。

另外，零售銷售增長可能進一步放緩至按年 0.6%，反映汽車銷售增長下降，以及在家電以舊換新計劃資金短缺及效果減退下，家電銷售增長依然疲弱。

該行維持第四季實質 GDP 將由第三季 4.8% 放緩至 4.5% 的預測，雖然出口仍具韌性，但內需已見轉弱。

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