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title: "甲骨文的 AI 故事正面臨攻擊——債務風險達到金融危機時期的高點"
type: "News"
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url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/272731632.md"
description: "甲骨文的債券市場對其不斷增加的債務負擔反應消極，這引發了對其人工智能雄心的擔憂。債券持有人已就用於人工智能項目的未披露債務提起訴訟。在最近獲得 380 億美元用於數據中心的貸款後，甲骨文的總債務已達到 1080 億美元，成為主要科技公司中最高的。這導致債券出現大幅拋售，收益率上升，信用風險被重新評估。債券市場現在對甲骨文的財務穩定性產生質疑，掩蓋了其樂觀的股權敍事"
datetime: "2026-01-15T17:31:23.000Z"
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# 甲骨文的 AI 故事正面臨攻擊——債務風險達到金融危機時期的高點

**甲骨文公司** 的 (NYSE: ORCL) 股票故事依然聽起來熟悉：人工智能基礎設施、超大規模雄心，以及與 **OpenAI** 的里程碑式 合作。但在債券市場上，某些事情已經發生了變化——而且這與股票行情無關。

-   **在此跟蹤 ORCL 股票 這裏。**

甲骨文的債券持有人已提起訴訟，指控該公司未能披露其為資助人工智能建設所需的額外債務金額。法律文件很重要，但真正的信號來自市場的反應。

甲骨文的債券大幅下跌，收益率飆升，信用風險幾乎在一夜之間被重新定價。

這並不是恐慌，而是認知。

## 當 ‘投資級’ 不再表現得那樣時

甲骨文在九月底重返債券市場，發行了 180 億美元的新債券，僅在宣佈與 OpenAI 簽署 3000 億美元的五年期計算能力供應合同幾周後。

根據債券持有人的説法，當甲骨文在七週後再次迴歸時，投資者感到措手不及——這次是為了 380 億美元的貸款，以資助兩個以人工智能為重點的數據中心。

第二次融資改變了計算方式。甲骨文目前的總債務約為 1080 億美元，成為主要科技公司中負債最多的公司。一旦這一現實被認知，債券價格下跌，收益率上升——這是貸方要求更多風險補償的經典跡象。

換句話説，甲骨文的債務開始表現得不像一個穩定的投資級工具，而更像是與激進槓桿相關的東西。

## 聰明資金的信號

在幕後，甲骨文的信用保險市場也在閃爍紅燈。

違約保護的指標飆升至與 2009 年金融危機相關的水平——這表明成熟的投資者正在悄然對沖股市未定價的情景。

信用市場的波動通常比股票慢。但一旦發生波動，通常是出於結構性原因。

## 這為何重要

甲骨文的人工智能戰略可能仍會獲得回報。但債券市場不再討論上行空間——而是在討論資產負債表的限制。當債務投資者開始重寫風險輪廓時，僅憑股市樂觀情緒不足以維持敍事的完整性。

_照片：JRdes / Shutterstock_

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