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title: "《大行》花旗：內地去年出生人口年減 17% 料對嬰幼兒配方奶粉類股構逆風"
description: "花旗研報指出，2022 年中國新生兒數量為 792 萬，年減 17%，低於預期，可能對嬰幼兒配方奶粉類股構成逆風。儘管政府推出鼓勵生育措施，出生率仍低，面臨人口結構挑戰。花旗對相關股票的評級為：中國飛鶴中性，目標價 4.3 元；H&H 國際控股買入，目標價 18.8 元。"
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url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273043221.md"
published_at: "2026-01-20T07:08:31.000Z"
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# 《大行》花旗：內地去年出生人口年減 17% 料對嬰幼兒配方奶粉類股構逆風

> 花旗研報指出，2022 年中國新生兒數量為 792 萬，年減 17%，低於預期，可能對嬰幼兒配方奶粉類股構成逆風。儘管政府推出鼓勵生育措施，出生率仍低，面臨人口結構挑戰。花旗對相關股票的評級為：中國飛鶴中性，目標價 4.3 元；H&H 國際控股買入，目標價 18.8 元。

花旗研報指出，中國國家統計局數據顯示，內地去年新生兒數量僅為 792 萬名，較 2024 年大幅減少逾 160 萬名，年減 17%。該數據遜花旗預期，並可能對嬰幼兒配方奶粉類股構成逆風。

花旗指，雖然政府已推出多項鼓勵生育措施，如延長產假與陪產假、放寬婚姻登記規定及提高退休年齡，此狀況仍然發生。低出生率對中國構成日益嚴峻的人口結構挑戰。政府未來可能推出更多激勵措施以促進婚姻與生育。

以下是花旗對嬰幼兒配方奶粉類股的評級及目標價：

股份 | 投資評級 | 目標價 (港元)

中國飛鶴 (06186.HK) | 中性 | 4.3 元

H&H 國際控股 (01112.HK) | 買入 | 18.8 元

(hc/)

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