--- title: "美國 Q3 實際 GDP 季環比終值小幅上修至 4.4%，創兩年來最快增速，核心 PCE 通脹保持在 2.9%" description: "美國三季度實際 GDP 年化季環比終值上修至 4.4%，主要得益於出口走強、庫存拖累減弱及消費支出保持韌性。同期核心 PCE 通脹年化率維持在 2.9%，持續高於美聯儲 2% 的政策目標。在經濟增長強勁、就業市場相對穩健且通脹仍高於美聯儲目標的背景下，市場仍普遍預期美聯儲將在下週議息會議上維持利率不變。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273382725.md" published_at: "2026-01-22T15:42:42.000Z" --- # 美國 Q3 實際 GDP 季環比終值小幅上修至 4.4%，創兩年來最快增速，核心 PCE 通脹保持在 2.9% > 美國三季度實際 GDP 年化季環比終值上修至 4.4%，主要得益於出口走強、庫存拖累減弱及消費支出保持韌性。同期核心 PCE 通脹年化率維持在 2.9%，持續高於美聯儲 2% 的政策目標。在經濟增長強勁、就業市場相對穩健且通脹仍高於美聯儲目標的背景下，市場仍普遍預期美聯儲將在下週議息會議上維持利率不變。 得益於出口走強以及庫存對增長的拖累減輕，美國三季度經濟增速小幅上修。 週四，美國經濟分析局公佈的數據顯示，美國三季度實際 GDP 年化季環比終值為 4.4%，略高於市場預期以及修正前的 4.3%，**創兩年來最快增速。** 與此同時，消費者支出在上季度按年化計算增長 3.5%，其中服務支出創下三年來最快增速，商品支出也較前一季度加快。三季度核心個人消費支出（PCE）物價指數終值為 2.9%，與預期持平，表明通脹壓力未出現明顯升温。 數據公佈後，美元指數短線波動不大，現報 98.65。美股期貨短線波動不大，納斯達克 100 指數期貨維持 0.9% 左右的漲幅。現貨黃金短線波動不大，現報 4822.39 美元/盎司。 ## 經濟彰顯韌性 這是自 2021 年以來最強勁的連續兩個季度增長之一，美國經濟在 2025 年展現出顯著韌性。報告顯示，繼第一季度萎縮 0.6% 後，**第二季度實際 GDP 按年率計算強勁反彈，增長 3.8%。**綜合前三季度數據，表明到 2025 年前三個季度美國經濟年化增長率為 2.5%。**本輪增長由消費支出、出口、政府支出和投資共同驅動，同時進口額下降也對 GDP 構成正向貢獻。** 美國經濟分析局表示： > “與第二季度相比，第三季度實際 GDP 增速加快反映了投資、出口和政府支出的增長，以及消費支出的加速增長。第三季度進口降幅小於第二季度。” 安永 - 帕特農首席經濟學家格雷戈裏·達科分析稱，此輪增長動力來自堅韌的消費支出、強勁的設備和人工智能相關投資、國際貿易淨額的大幅增長以及聯邦政府支出的反彈。**儘管面臨關税調整、移民政策變化及勞動力市場疲軟等多重 “異常激烈的交叉因素”，美國經濟 “既沒有過熱也沒有停滯”，而是在複雜環境中持續調整。** 同時，他表示該公司預計 2025 年第四季度實際 GDP 將增長 3.2%，2025 年全年平均 GDP 增長率為 2.3%。 ## 通脹粘性凸顯，下週美聯儲或按兵不動 在經濟增長趨勢鞏固的背景下，通脹壓力依然持續。最新 GDP 報告顯示，美聯儲核心關注的通脹指標——剔除食品與能源的個人消費支出（PCE）價格指數在第三季度按年化計算上漲 2.9%，仍明顯高於美聯儲設定的政策目標。 就業市場方面，同日公佈的截至 1 月 17 日當週首次申請失業救濟人數為 20 萬人，雖略高於前值 19.8 萬人，但低於市場預期 20.9 萬人，反映勞動力市場整體仍處於穩定區間，並未出現顯著壓力信號。 在經濟增長強勁、就業市場相對穩健且通脹仍高於美聯儲目標的背景下，目前市場普遍預期並未發生明顯轉向。多數觀點認為，在下週即將舉行的議息會議上，美聯儲將維持當前利率水平不變。 ### Related Stocks - [.SPX.US - 標普 500 指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [.DJI.US - 道瓊斯指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.DJI.US.md) - [.DJUS.US - 道瓊斯美國指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.DJUS.US.md) - [QQQ.US - 納指 100 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQ.US.md) - [NDAQ.US - 納斯達克 OMX 交易所](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NDAQ.US.md) - [.IXIC.US - 納斯達克綜合指數](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 資本集團憂傳統長線投資概念失效「市場波動難向客戶提供方案」 | 資本集團的陳婉貞表示，市場對美國經濟不確定性、政策影響及美元走勢的關注加劇，傳統長線投資概念面臨挑戰。儘管投資者現金充裕，但在波動的市場環境中，難以提供吸引的長線投資方案。資本集團的 Andy Budden 對 AI 推動經濟增長持樂觀態度 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275427149.md) | | 紐約聯儲報告稱，美國企業和消費者承擔了特朗普關税成本的 90% | 根據紐約聯邦儲備銀行的一份報告，美國企業和消費者承擔了大約 90% 的特朗普總統關税相關費用。研究表明，在 2025 年的前 11 個月，94% 的經濟負擔落在了美國人身上，這與特朗普聲稱外國公司將支付關税的説法相矛盾。平均關税率從 202 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275922363.md) | | 美國通脹再回落 市場料最快 6 月減息 道指早段挫逾 300 點後倒升 | 美國通脹回落，1 月 CPI 按年升 2.4%，低於預期，推動美股反彈。道指一度跌 367 點後回升，最終上漲 61 點。市場對 6 月減息的預期上升至 66%。專家認為，通脹放緩有利於美股牛市，預計今年將減息兩次，最早在 6 月。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275920384.md) | | 華爾街怎麼看 1 月 CPI？通脹擔憂暫歇，今年三次降息幾率升至五成 | 因為企業經常年初漲價，CPI 往往 1 月走高，但今年 1 月核心 CPI 增速創將近五年新低。雖然住房價格持續上漲，服裝、電腦等消費品顯示關税影響跡象，但汽油、牛肉和雞蛋等政治敏感類別價格下跌，去通脹壓力預計未來幾個月佔主導。高盛認為，美 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275938120.md) | | 華爾街大膽預測：為對沖勞動力缺口，沃什或容忍 2.5%-3.5% 的通脹！ | BCA Research 預計，為對沖勞動力供給收縮引發的衰退風險，未來美聯儲或在候任主席沃什領導下，默許通脹目標實質上調至 2.5%-3.5% 區間。儘管工資通脹因年長工人短缺而結構性走高，政策仍將聚焦於維持經濟 “高温” 運行。在此背景 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275984597.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。