基於穩定幣的加密貨幣支付卡的現狀分析

來源：insights4.vc，翻譯：邵金色財經 與穩定幣相關的支付卡已成為數字資產與日常商業活動之間的重要橋樑。在經歷了 2025 年的爆炸性增長後，加密貨幣銀行卡的月消費額從 2023 年初的約 1 億美元激增至 2025 年底的約 15 億美元，意味着年化增長約為 180 億美元，約為 15 倍。這並不是因為商家 “接受加密貨幣”，而是因為穩定幣支持的銀行卡通過現有網絡促進了交易。2025 年的轉折點源於穩定幣與發行和結算流程的更緊密整合，主要由 Visa 推動，以及本土全棧加密貨幣發行者的崛起。 五個關鍵要點：穩定幣卡已達到顯著規模：目前，加密貨幣支持的銀行卡交易總額約為 180 億美元，接近鏈上 P2P 穩定幣交易的規模（190 億美元）。預計到 2025 年，其年增長率將超過 100%，遠超相對平穩的 P2P 加密貨幣支付。Visa 在加密貨幣領域占主導地位：儘管 Visa 和 Mastercard 都支持超過 130 個加密貨幣卡項目，但 Visa 仍佔鏈上加密貨幣卡交易的 90% 以上。與本土加密貨幣發行者（如 Rain 和 Reap）的早期合作轉化為市場份額，而 Mastercard 早期專注於交易所交易卡導致交易量下降。 全棧發行者正在重塑經濟格局：新興的主要參與者如 Rain 和 Reap 正在顛覆傳統的發行模式（贊助銀行、項目經理、支付處理商）。通過直接發行和管理結算，他們能夠賺取更多的兑換費用、外匯差價和儲備收益。Rain 在成為 Visa 的直接成員後，在 2025 年實現了顯著增長（據報道增長約 38 倍），年化收入超過 30 億美元；Reap 的年化收入預計將超過 60 億美元，主要針對企業支出。這種垂直模型吸引了大量增長資本（例如，Rain 在 2026 年 1 月的 2.5 億美元 C 輪融資，使公司估值約為 19.5 億美元），其背後的邏輯是本土加密貨幣發行者能夠比傳統發行者更快迭代並實現盈利。穩定幣用於後端支付，而非最終結算：由於爭議、合規問題和商家工具，商家在直接接受穩定幣支付方面仍面臨有限渠道。相反，穩定幣越來越多地用於結算。到 2025 年底，Visa 的鏈上穩定幣結算年交易量達到約 35 億美元（儘管仍僅佔總加密貨幣卡交易的一小部分，但增長迅速）。PayPal 的 “用加密貨幣支付” 功能同樣將錢包中的加密貨幣轉換為商家支付，旨在顯著降低跨境交易費用。簡而言之：用户體驗仍然是 “常規銀行卡”，而發行者/處理商在後台以 USDC 和其他穩定幣的形式處理價值轉移。2026 年將是耐力的考驗：2025 年推出了試點項目和合作（Visa 結算覆蓋擴展、Mastercard 錢包整合、Stripe 的穩定幣收購以及 PayPal 對 PYUSD 的推廣）。2026 年的關鍵在於如何在日益嚴格的監管審查中，從試點項目過渡到規模化產品。關鍵的搖擺因素包括穩定幣的規則制定（儲備要求、許可、披露）、對交易費用或收益的潛在壓力，以及在激勵補貼減少後，發行者的經濟可行性是否仍然存在。基本預期是基礎設施將繼續成熟並穩步增長，而不是突然轉向完全基於加密貨幣的商家支付。對於機構投資者而言，正確的框架是 “支付創新週期”：跨境效率和可及性有顯著提升空間，但這也與網絡守門人和合規成本密切相關。市場地圖：加密貨幣卡架構 Rain：全棧卡發行者和基礎設施平台 Rain 成立於 2021 年，已成長為全球最大的穩定幣信用卡發行平台之一。 其核心優勢在於其 Visa 主會員資格，使 Rain 能夠直接發行信用卡，而無需依賴髮卡銀行。此外，Rain 還開發了自己的結算基礎設施，能夠在近實時內將穩定幣餘額轉換為 Visa 結算交易，從而實現持續的卡片發行和結算流程。Rain 主要作為基礎設施運營。通過其 API，它允許交易所、金融科技公司和支付公司在其技術架構上啓動銀行卡項目。據報道，到 2025 年，該平台的交易量將增長一個數量級，支持超過 200 個合作伙伴，覆蓋 150 多個司法管轄區。合作伙伴包括西聯匯款，其基礎設施用於支持加密貨幣匯款和支付流程，以及一系列新興市場的金融科技公司。該公司已籌集超過 3.38 億美元的資金，包括 2025 年 8 月由 Sapphire Ventures 主導的 5800 萬美元 B 輪融資和 2026 年 1 月由 ICONIQ 主導的 2.5 億美元 C 輪融資，使公司估值約為 19.5 億美元。戰略投資者包括 Dragonfly、Lightspeed 和 Visa 本身，Visa 已將 Rain 指定為其穩定幣結算試點項目的設計合作伙伴。Rain 的領導層反映了其對基礎設施的重視。首席執行官擁有傳統銀行和首席信息官的經驗，這有助於公司應對監管合規並獲得許可證；技術團隊已構建了與卡網絡直接集成的多鏈穩定幣支持。從技術棧的角度來看，Rain 涵蓋了發行、項目管理和結算，使其能夠收取以前分散在多箇中介之間的交易費用和相關費用。投資者越來越將 Rain 視為穩定幣的通用支付抽象層，而不是面向消費者的金融科技品牌。Reap：企業穩定幣卡和 B2B 支付 Reap 成立於 2018 年，總部位於香港，最初作為區域企業費用支付卡提供商，後來轉型為基於穩定幣的結算平台。其核心產品是一種支持 Visa 的企業信用卡，允許企業通過抵押穩定幣（如 USDC 或 USDT）獲得消費信用，有效地將資金管理與支付功能結合起來。作為主要的 Visa 發行商，Reap 在整個亞洲和中東地區運營，並正在擴展到美國。截至 2026 年初，Reap 的信用卡年化交易量 reportedly 超過 60 億美元，躋身全球最大的穩定幣支持信用卡發行商之列。除了信用卡消費外，Reap 還通過銀行合作伙伴將收到的穩定幣轉換為當地貨幣，從而促進跨境支付，使企業能夠管理對國際供應商的支付，而無需持有多個法定貨幣賬户。該公司已籌集約 6000 萬美元，2022 年的 A 輪融資由 Acorn 和 HashKey 主導，尤其引人注目。隨着交易量的增長，該公司預計將尋求進一步融資。其運營平台集成了機構保管和合規工具，並已成為企業級穩定幣產品的早期合作伙伴，包括 Circle 的企業賬户。從經濟角度來看，Reap 受益於企業信用卡交易費用、費用管理軟件訂閲費用和跨境支付的外匯差價。其市場定位吸引了希望通過受監管的穩定幣渠道參與中小企業融資現代化的投資者，將金融科技的運營規範與加密貨幣的流動性結合起來。Baanx：加密貨幣支付基礎設施（已收購）Baanx 是一家總部位於英國的支付和數字銀行服務提供商，在早期歐洲加密貨幣借記卡項目中發揮了重要作用。Baanx 在英國和歐盟持有電子貨幣機構許可證，主要作為白標提供商，支持自我保管錢包和 DeFi 應用，包括與主流錢包提供商合作的項目。該公司在 2024 年完成了 2000 萬美元的 A 輪融資，由行業投資者資助。隨後，它與受監管的銀行和 BIN 提供商合作，通過萬事達卡平台發行銀行卡。2025 年 11 月，Baanx 及其受監管實體被一家美國加密錢包公司以約 1.75 億美元收購，突顯了將銀行卡發行直接嵌入錢包生態系統的戰略價值。在收購後，Baanx 正向垂直整合轉型。它不再僅僅是第三方項目經理，而是將其基礎設施整合到更廣泛的錢包驅動系統中，使用户能夠直接從自我保管的資產中消費。這一收購突顯了一個更廣泛的趨勢：錢包提供商尋求內部化發行和合規流程，以保持對用户關係的完全控制，而不是外包支付操作。Bridge（被 Stripe 收購）：穩定幣 API 和發行基礎設施。Bridge 成立於 2020 年左右，是一個以開發者為中心的穩定幣價值轉移平台。其核心產品將保管、交換和卡片發行流程集成到一個統一的 API 中，使金融科技公司能夠在不建立直接銀行或網絡集成的情況下發行穩定幣支持的信用卡。一個早期顯著的里程碑是與 Visa 的合作，通過統一接口支持與穩定幣相關的 Visa 卡。2025 年初，Stripe 收購了 Bridge， reportedly 是其迄今為止最大的一筆收購。這筆交易表明 Stripe 堅信穩定幣可以顯著改善全球支付基礎設施。在收購後，Bridge 的技術正在整合到 Stripe 的發行、支付和財務管理產品中，使 Stripe 客户能夠持有穩定幣餘額，使用這些餘額發行銀行卡，或在適當的情況下進行鏈上結算。Bridge 作為銀行、互聯網和金融科技應用之間的聚合層。其經濟模型主要是基於 API，收入與使用、轉換率和潛在的外匯節省相關。利用 Stripe 的全球商户基礎，Bridge 的功能可以在監管條件允許的情況下迅速擴展，特別是在跨境電子商務和企業支付領域。Gnosis Pay：與卡網絡集成的自我保管錢包 Gnosis Pay 於 2023 年推出，採用結構上獨特的方法。它不是將用户資金保管，而是將 Visa 借記卡直接鏈接到自我保管的智能合約錢包。用户在交易發生之前保留對其私鑰的控制，此時穩定幣將從錢包中提取以進行結算。該產品最初在英國和歐盟推出，需要與受監管的歐洲卡發行商進行定製集成，以調和自我保管與卡網絡要求。儘管交易量仍相對較小，主要針對高級用户，但該模型具有重要的戰略意義。它表明非保管錢包可以與傳統支付網絡接口，而無需用户使用集中交易所或保管人。收入來自卡片發行費用和共享交易費用，但該項目具有架構和商業目標。這為未來保管和受監管支付基礎設施的共存提供了一個範例。主要卡發行商和支付網絡正在密切關注這一模型，將其視為合規非保管消費的潛在藍圖。現有支付平台：Visa、Mastercard、PayPal 和 Stripe。現有支付平台並沒有抵制穩定幣，而是選擇性地將其整合到其結算、發行和資金管理流程中。一個常見的模型是控制性推出：穩定幣在後端使用，而在前端使用熟悉的支付接口。Visa：穩定幣作為結算升級解決方案。在所有支付卡網絡中，Visa 採取了最務實和應用導向的策略，直接將穩定幣整合到其結算基礎設施中。從 2023 年開始，Visa 為拉丁美洲的一些卡發行商啓用了 USDC 結算，並在 2024 年通過以太坊和 Solana 將服務擴展到歐洲和亞洲。到 2025 年底，Visa 報告的年化 USDC 結算量約為 35 億美元，重要的是，在美國與受監管的合作銀行推出了穩定幣結算服務。這一策略具有重要意義。卡發行商現在可以使用穩定幣與 Visa 進行結算，而不是通過自動清算所（ACH）或電匯，從而實現全天候不間斷結算，消除週末流動性缺口。Visa 通過與 Circle 的更深層次技術合作進一步加強了這一方向，包括共同開發 Arc——一個針對支付優化的許可區塊鏈，Visa 計劃在其基礎設施上直接運營。除了結算，Visa 繼續主導加密貨幣卡發行領域，全球支持超過 130 個項目。其理念很明確：加密貨幣卡的成功在於與現有商户支付方式的無縫集成，而不改變消費者的支付習慣。儘管穩定幣結算仍佔 Visa 總交易量的一小部分，但它們是運營的、受監管的，並且正在快速增長。這使得 Visa 成為穩定幣是否從概念轉向主流支付基礎設施的最清晰指標。Mastercard：整合、標準化和商户選擇。Mastercard 的戰略更廣泛且更模塊化。在與交易所關聯的卡片早期取得顯著成功後，該公司在 2023-2024 年將重點轉向基礎設施、合規框架和麪向商户的解決方案。2025 年，該公司推出了一套端到端的穩定幣功能，涵蓋卡片發行、錢包集成和商户結算。一個關鍵區別在於商户選擇。通過與 Circle、Paxos 和 Nuvei 等收購機構的合作，Mastercard 允許商户選擇以穩定幣而非當地法定貨幣接收支付。這被視為一種資金管理和波動管理工具，特別是在新興市場和跨境電子商務中。Mastercard 還通過多代幣網絡和加密憑證等項目投資於長期基礎設施。多代幣網絡是一個受監管的區塊鏈環境，供銀行進行代幣化存款和穩定幣交易；加密憑證作為區塊鏈交易的合規和認證層。這些舉措共同將 Mastercard 定位為銀行和企業的支付門户，而不僅僅是純粹的消費者支付領導者。權衡在於執行速度。Mastercard 尚未披露與 Visa 相當的穩定幣結算量，表明許多項目仍處於試點階段。其在 2026 年的成功將取決於其將標準和框架轉化為可擴展、產生收入的交易流程的能力。PayPal：面向公眾的封閉循環穩定幣網絡 PayPal 的結構性方法有所不同。通過發行自己的穩定幣 PYUSD，並將其嵌入到現有的消費者和商户網絡中，PayPal 實際上是在構建一個與借記卡支付系統並行運行的封閉循環穩定幣支付系統。PayPal 的 “加密貨幣支付” 功能允許商户接受加密貨幣支付，同時以法定貨幣或 PYUSD 收款，由 PayPal 處理轉換和合規。交易費用顯著低於典型的跨境信用卡費用，使 PYUSD 對商户而言更像是一種成本優化工具，而不是加密貨幣產品。PayPal 還在擴大 PYUSD 在支付和匯款中的應用，目標是自由職業者和國際供應商。至關重要的是，PayPal 控制着網絡的兩端。憑藉數億個消費者賬户和數百萬個商户，它可以通過默認設置推動穩定幣的採用，而不是依賴行為變化。儘管 PYUSD 遵循紐約的信託框架，監管限制仍然存在，但 PayPal 的規模、分銷渠道和對卡發行商的控制使其能夠在不將其定義為 “加密貨幣” 的情況下規範化穩定幣結算。Stripe：將穩定幣視為開發者基礎設施 Stripe 將穩定幣視為開發者的原生工具，而不是消費者產品。在 2022 年重返加密基礎設施領域後，Stripe 在 2025 年收購了 Bridge，標誌着其向穩定幣原生支付和資金管理工具的戰略轉變。Stripe 目前正在將穩定幣功能嵌入其支付、錢包餘額和卡片發行的 API 中，主要處於內部測試階段。其目標不是直接推廣穩定幣，而是讓開發者像使用銀行卡或借記卡一樣輕鬆訪問它們。早期試點項目包括使用穩定幣進行企業信用卡結算和使用 USDC 進行跨境淨額結算。考慮到 Stripe 的規模，即使在後端採用的情況下，對對應銀行的依賴也可以顯著降低，提高資金管理效率。其關鍵優勢在於通過開發者進行分發：一旦穩定幣功能廣泛可用，成千上萬的金融科技產品可以在最小阻力下采用它。Stripe 的發展軌跡顯然已從實驗階段轉向整合階段，預計將在 2026 年實現更廣泛的產品化。 普遍的侷限性與混合模型 對於現有企業而言，區塊鏈技術的推廣和部署主要受到合規性、風險管理和消費者保護的限制。沒有企業會嘗試直接將原始區塊鏈交易發送給商家而不提供任何救濟措施。退款、爭議解決和反洗錢責任仍然依賴於現有機制。 最終結果是一個混合架構。穩定幣處理結算和流動性轉移，而銀行卡、錢包和可信接口則處理用户體驗和安全性。因此，穩定幣卡更準確地被描述為對底層架構的無形升級，而不是一種新的支付方式。 用户仍然看到正常交易。實際上，價值正越來越多地在鏈上轉移。 在 2025 年至 2026 年之間出現的核心論點是，穩定幣的廣泛採用將通過現有的銀行卡和支付基礎設施實現，而不是強迫商家或消費者改變消費習慣。儘管長期以來預測加密貨幣支付將繞過 Visa 和 Mastercard，但全球銀行卡網絡仍因其可及性、可信度和消費者保護特性主導商業領域。穩定幣解決的是一組不同的問題：結算速度、跨境摩擦和資本效率。 兩位投資者表示: Rob Hadick（Dragonfly）在一次採訪中表示，他預計 “機構對穩定幣的使用將超過零售使用”，並認為 B2B 支付是一個關鍵驅動因素，因此，Dragonfly 專注於基礎設施建設，而不僅僅是面向消費者的應用。Chris Dixon（a16z）認為，穩定幣是 “貨幣世界的 Whats App”，能夠實現即時、無國界的交易。這意味着，任何提供這種交易接口的公司（可能是穩定幣卡公司）將會受益匪淺。投資者普遍認為，由於穩定幣的高效性，它們融入日常生活是不可避免的，而當前的過渡模式（穩定幣卡）是隨着生態系統成熟而投資這一趨勢的務實選擇。儘管發展迅速，穩定幣卡面臨一系列結構性風險，這可能會減緩其採用速度或造成失敗點。這些風險涉及多個方面，包括監管、網絡、經濟和流動性。監管瓶頸：監管仍然是最大的未知數。主要司法管轄區，特別是美國，正在討論穩定幣的具體框架，這可能會實質性限制穩定幣模型，例如限制銀行或信託公司發行穩定幣、限制交易規模或限制收益生成項目。即使沒有新的監管，監管機構也擁有顯著的影響力：美國證券交易委員會（SEC）可以重新分類收益生成的穩定幣項目，金融犯罪執法網絡（FinCEN）可以加強對加密貨幣與法幣交易的監控，銀行監管機構可以施壓合作銀行退出加密貨幣領域。制裁合規性進一步複雜化，因為穩定幣可以在智能合約層面被凍結，迫使發行人持續監控結算過程。支付卡網絡也可能在監管壓力下實施地理限制。雖然現有公司和初創企業正在積極與政策制定者接觸，但 2026 年的監管結果仍然是一個二選一的驅動因素：建設性的規則可能會釋放穩定幣的潛力，而限制性的規則可能會迫使公司縮減運營。網絡集中化和平台關閉風險：該模型在結構上依賴於少數支付網關，主要是 Visa 和 Mastercard。網絡政策的變化可能會立即削弱整個項目，正如之前地區性暫停交易所關聯卡所示。如果一家加密貨幣卡發行商遇到重大合規問題或聲譽事件，網絡可能會提高抵押要求、收緊限制或在廣泛區域暫停服務。卡發行商的集中化加劇了這一風險，少數支付處理商支持數十個前端項目。一家卡發行商的失敗，無論是運營、財務還是監管，都可能對眾多面向消費者的品牌產生連鎖反應，使對手方風險成為一個重大關注點。合規與數據隱私之間的權衡：基於卡的消費將穩定幣完全融入受監管的金融系統。交易需要 KYC 驗證的實體，並生成詳細的元數據，這些數據會被保留並與監管機構共享。這削弱了鏈上轉賬的許多隱私特性，可能會妨礙注重隱私的用户或企業。將錢包地址與卡身份關聯也可能擴大監控和分析的範圍。同時，卡發行商和支付處理商成為網絡安全的高價值目標。錢包憑證或個人數據的泄露可能嚴重損害信任。脆弱的單位經濟學：許多加密貨幣卡項目依賴於風險投資的高額獎勵、優惠的費用率或地理套利。隨着獎勵的正常化和監管壓力導致費用下降，利潤率迅速縮小。之前一些大型項目削減獎勵的案例證明了這一敏感性。此外，外匯成本、穩定幣提現的潛在銀行費用、欺詐損失和退款處理也給發行商帶來了壓力，所有這些都必須由他們承擔。與成熟銀行不同，許多加密貨幣卡發行商缺乏長期的欺詐歷史數據或可擴展的風險團隊，增加了他們在增長或壓力時期的下行風險。流動性和贖回風險：該系統假設穩定幣始終可以按面值可靠贖回。然而，如果由於監管行動、儲備問題或技術故障，市場對主流穩定幣的信心喪失，結算可能會受到干擾，迫使發行人暫停相關項目。贖回延遲或限制削弱了即時結算的承諾。此外，當運營成本以當地貨幣計價，而結算資產為以美元計價的穩定幣時，發行人面臨貨幣不匹配問題，導致對沖成本。銀行合作伙伴風險依然存在，因為發行人仍依賴銀行進行發行、法幣提現和商户支付。DeFi 集成與消費者保護：一些項目將 DeFi 收益策略集成到銀行卡餘額中，將智能合約風險引入消費者支付。如果協議崩潰，監管機構將要求受監管的卡發行商全額賠償用户損失，無論損失是否源於鏈上。這種實驗性基礎設施與消費者保護期望之間的不匹配，如果不嚴格控制，將構成嚴重的風險模式。穩定幣發行人集中化：鏈上流動性仍然集中在 USDT 和 USDC 上。無序退出或任一方的限制將迫使用户迅速遷移，可能導致市場波動和運營壓力。相反，即使 USDC 的信心暫時下降，也可能導致發行人暫停結算以避免資產損失。儘管去中心化有所改善，但穩定幣層面的集中風險仍然顯著。總體而言，穩定幣將監管、網絡、經濟和流動性風險整合到一個系統中。單獨來看，這些風險都不是致命的，但多個層面的不利發展可能導致項目突然關閉、保證金追繳或用户信任下降。該模型的可持續性不僅取決於增長，還取決於行業在擴展過程中有效吸收這些風險。2026 年展望場景 1：保守場景——穩定增長採用有所增加，但速度緩慢。穩定幣結算仍處於試點階段，而非默認設置，因為監管機構僅授予有限的權限（例如，美國框架有效限制發行給銀行或信託公司）。銀行繼續抵制面向消費者的穩定幣收益，抑制了他們的推廣努力。每個網絡都在對其試點項目進行小幅擴展，但規則基本保持不變。資金仍在繼續，但重點正從積極推出新項目轉向合規和基礎設施建設。贏家是現有公司（Visa、Mastercard）和大型全棧發行商（Rain、Reap），他們能夠在限制下蓬勃發展，尤其是在需求旺盛的新興市場。較小的項目和交易所品牌支付卡將是輸家，因為他們無法承擔額外的許可和合規成本（像 MiCA 這樣的要求自然會成為篩選標準），而商户端的穩定幣支付仍處於試點階段。預計到 2026 年底，交易量將從約 180 億美元增加到約 300 億美元（年化），估值趨於穩定。除非發生重大沖擊，否則這一類別將保持 “重要但仍然小眾”。場景 2：基本情況——加速整合、可控摩擦增長再次加速，因為技術和監管政策逐步實施。Visa 和 Mastercard 擴大了結算選項，允許更多卡發行商加入鏈上結算，並可能為特定交易渠道增加第二種穩定幣（例如，PYUSD 或歐元結算選項）。謹慎而積極的監管環境減少了關鍵摩擦：對消費税政策的更清晰指導和亞洲中心更明確的許可政策增強了市場儲備信心。資本市場的選擇性重新開放，包括潛在的首次公開募股（IPO）或大型戰略交易，驗證了該行業的價值。贏家包括支付網絡和全棧發行商：支付網絡實現了結算盈利，並有潛力為銀行打包 “穩定幣支持” 的服務；而像 Rain 這樣的發行商獲得了企業分銷渠道並擴大了合作伙伴計劃。擁有分銷渠道的大型金融科技公司（如 Revolut 和 Cash App）以及支付處理商（如 Stripe）正在悄然通過將穩定幣支付網關嵌入現有產品中來捕獲現金流。面臨風險的是未能適應穩定幣流通增長的銀行（在這種情況下，全球穩定幣流通預計到 2026 年將達到約 5000 億美元），以及在穩定幣融入主流支付系統時失去聲音的 “L1 支付” 代幣。到 2026 年底，穩定幣關聯卡將不再是加密貨幣領域的邊緣案例，而是現代金融科技的延伸，在特定市場實現可測量的滲透。場景 3：加速採用——進入主流市場有利的政策和良好的宏觀經濟環境推動了這一變化。主要司法管轄區提供了明確和支持的穩定幣框架，包括為非銀行發行人提供可靠的發行途徑和更強的保障措施，以減輕銀行擠兑的風險。持續吸引人的現金收益吸引了更多用户和企業使用穩定幣，推動其市值接近 1 萬億美元。主要平台也加入了這一行列：大型科技和商業生態系統將穩定幣融資或商户結算作為默認選項，Visa/Mastercard 已從試點階段轉向核心網絡集成（穩定幣在所有地區被視為合法的結算貨幣）。穩定幣的應用正在從後端結算擴展到 B2B、支付和財務管理等前端領域。贏家可能會集中到少數平台：Visa 可能保持其領先地位並顯著擴大穩定幣結算；頂級加密貨幣原生髮行商將成為主導基礎設施或收購目標；Stripe 正在利用穩定幣作為跨境後端，以加速商户採用。新興市場的消費者將受益匪淺，能夠像使用美元一樣輕鬆消費，並參與全球貿易。隨着資金的轉移，對應銀行和傳統匯款運營商將成為輸家，如果 Visa 的領先地位演變為贏家通吃的局面，Mastercard 也可能受到影響。中央銀行數字貨幣（CBDC）的發展可能會再次加速，作為政策響應，但在大多數主要市場中，大規模面向消費者的 CBDC 不太可能在 2026 年之前出現。總之，這些場景的共同點在於，穩定幣正在為支付注入新功能，但它們是通過與現有系統合作而非完全取代它們來實現的。機構投資者應密切關注監管里程碑（每個里程碑將影響哪種場景發生的可能性）、網絡政策變化（任何 Visa/Mastercard 收緊或放寬加密貨幣規則的跡象都是風向標）以及消費者和結算端的實際採用指標。樂觀的場景為該領域的早期領導者提供了可觀的增長和潛在的超額回報，實際上催生了一波新的金融科技巨頭。悲觀的場景並不意味着這一理念的完全失敗（除非全球禁止加密貨幣，穩定幣的實用性不太可能消失），而是發展路徑將更加緩慢和曲折——可能需要數年才能充分實現其潛力，一些早期參與者可能無法在過渡期生存。目前，2026 年似乎是穩定幣卡從概念驗證轉向數百萬人的日常生活的一年，即使大多數人完全不知道他們在刷卡時背後快速流動的 USDC 或 DAI。