--- title: "儘管存在 1520 億美元的機會，上游油氣行業的併購活動在 2026 年可能會降温" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273610962.md" description: "根據 Rystad Energy 的預測，全球上游油氣併購市場預計將在 2026 年降温，儘管有 1520 億美元的機會，但活動水平預計將低於 2025 年。北美將繼續成為關鍵參與者，主要受美國頁岩生產商整合的推動。相比之下，國際併購活動則不穩定，中東和亞洲的國有石油公司變得更加活躍。在 2025 年，全球併購活動下降了 17%，降至 1700 億美元，受到油價波動和地區交易價值下降的影響" datetime: "2026-01-25T11:21:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/273610962.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/273610962.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/273610962.md) --- # 儘管存在 1520 億美元的機會，上游油氣行業的併購活動在 2026 年可能會降温 根據 Rystad Energy 的分析，全球上游油氣併購市場預計將在 2026 年降温，儘管截至 1 月有近 1520 億美元的可用機會，但活動預計將低於 2025 年的水平。 Rystad Energy 的油氣併購副總裁 Atul Raina 在分析中表示：“預計北美將在 2026 年繼續成為上游併購活動的主要支柱，交易流動將越來越受到小型和中型上市美國頁岩生產商之間 ‘平等合併’ 新階段的影響。” 這一點得到了尚未部署的充足私人勘探與生產資本、加拿大 Montney 頁岩的持續整合以及對天然氣和液化天然氣相關資產日益增長的興趣的進一步支持——尤其是來自尋求長期供應安全的亞洲買家。 與此形成鮮明對比的是，國際併購市場仍然不穩定。 儘管存在許多潛在交易，但整體勢頭受到限制，因為活動主要集中在少數高價值且通常複雜的交易上。 來自中東、亞洲和南美的國家石油公司（NOCs）預計將在市場上更加活躍。 Raina 表示，這種參與增加是由於他們對更大規模和國際曝光的持續渴望，尤其是在許多國際石油公司（IOCs）保持選擇性策略的情況下。 **2025 年市場回顧及關鍵交易** 2025 年，全球上游併購活動同比下降 17%，總額約為 1700 億美元。 交易數量也下降了 12%，達到 466 筆。 去年，多個主要趨勢定義了能源行業，包括北美頁岩生產商之間的重大整合、美國和阿根廷在液化天然氣項目上的大量投資，以及主要公司在亞洲和英國剝離資產以建立新的區域合資企業。 反映這些主題的關鍵交易包括 SM Energy 與 Civitas 的合併、Cenovus Energy 收購 MEG Energy、由黑石集團主導的財團從 Sempra Infrastructure Partners（SIP）購買 Port Arthur LNG 第二階段 49.9% 的股份、Eni 與 Petronas 在印度尼西亞和馬來西亞的資產合併，以及 TotalEnergies 將其在英國的業務與 NeoNext Energy 合併以創建 NeoNext+。 年初，能源行業的重大更新包括 Coterra Energy 與 Devon Energy 之間的潛在合併談判，以及三菱宣佈以 75 億美元收購 Aethon Energy。 全球活動前景仍不確定。目前的投資機會管道總額為 550 億美元。 這一數字包括 235 億美元的 Santos 潛在出售，因為該公司對報價持開放態度，以及 170 億美元的盧克石油國際上游資產，Rystad Energy 表示。 展望未來，預計國家石油公司（NOCs）如阿布扎比國家石油公司（ADNOC）、沙特阿美（Saudi Aramco）、Petronas、Petrobras、Pertamina 和 Ecopetrol 將成為關鍵買家。 **區域活動與油價波動** 2025 年，北美是活動的主要驅動者，交易價值超過 1120 億美元，佔全球總額的 66%，Rystad Energy 的數據表明。 非洲的交易價值同比下降 57%，降至 60 億美元。歐洲的交易價值同比下降 24%，約為 100 億美元，挪威的能源情報機構表示。 中東的交易價值大幅下降 65%，降至近 40 億美元。大洋洲的交易價值鋭減 96%，降至約 4.35 億美元，而俄羅斯的交易價值下降 25%，降至近 7.5 億美元。 該機構表示：“這一全球整體下降主要歸因於 2025 年油價低迷和波動，對買賣雙方的差價產生了持久的負面影響。” 布倫特油價去年經歷了顯著波動。1 月起約 79 美元每桶，5 月降至約 65 美元每桶。 隨後反彈，在 6 月和 7 月突破 70 美元每桶，最終在 12 月收於約 63 美元每桶。 同年 12 月，西德克薩斯中質油（WTI）價格已降至約 58 美元每桶，年初為 75 美元每桶。 **亞洲和南美的活動增加** 併購活動在亞洲和南美獨自增加。亞洲的交易價值增長超過三倍，達到 180 億美元，主要由於 Eni 與 Petronas 之間的合資企業的成立。 與此同時，南美的交易價值同比增長 71%，達到 183 億美元，主要受到阿根廷多個液化天然氣和 Vaca Muerta 相關交易的推動。 儘管全球液化天然氣的併購活動預計將低於去年的水平，但市場仍然預計將保持強勁，Rystad 表示。 目前，已有超過 86 億美元的液化天然氣基礎設施資產可供收購。 這 86 億美元不包括 Santos 的潛在出售，因為 ADNOC 主導的財團撤回了 236 億美元的報價，該機構表示。 此外，還有 25 億美元的上游資產可供出售，這些資產為液化天然氣工廠提供供應。 此外，關於其他可能的交易，Energy Transfer 據報道正在考慮剝離其前期投資決策（FID）階段的 Lake Charles 液化天然氣項目 80% 的股份。 Rystad 表示：“在阿根廷，YPF 據報道正在尋求其阿根廷液化天然氣項目的合作伙伴。從地理上看，美國可能會繼續主導交易活動。” 與此同時，沙特阿美和阿布扎比國家石油公司等中東國家石油公司預計將保持活躍，已經在全球範圍內收購了液化天然氣資產，並繼續成為關鍵機會的潛在買家。 ### 相關股票 - [OIH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OIH.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [VDE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VDE.US.md) - [XES.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XES.US.md) - [PXJ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PXJ.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XLE.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEO.US.md) - [IEZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IEZ.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXC.US.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XOP.US.md) ## 相關資訊與研究 - [橡膠-受油價上漲及伊朗戰事持續受關注推動，日本期膠走高](https://longbridge.com/zh-HK/news/287594090.md) - [地中海烏拉爾原油價差持穩，六月出口量成焦點](https://longbridge.com/zh-HK/news/287954523.md) - [關鍵事實：ONGC 淨利潤增長 30% 至 49,793 億盧比；海上業務擴張，註銷金額為 4,876.75 億盧比](https://longbridge.com/zh-HK/news/287847122.md) - [ROI-能源觀察：伊朗新遭襲擊致油價再度上漲](https://longbridge.com/zh-HK/news/287947088.md) - [由於伊朗戰爭加劇了全球石油供應的緊張局勢，美國原油出口在 5 月份創下了歷史新高](https://longbridge.com/zh-HK/news/288313369.md)