--- title: "中國燃氣控股有限公司（HKG:384）是否存在 49% 低估的投資機會？" description: "中國燃氣控股有限公司（HKG:384）預計被低估 49%，其合理價值預計為 15.37 港元，而當前股價為 7.80 港元。該分析使用了兩階段折現現金流（DCF）模型，預測未來現金流並將其折現至現值。總股權價值計算為 840 億港元，顯示出相對於分析師目標價 8.12 港元的顯著低估。然而，DCF 模型的假設可能會對估值產生重大影響，因此建議獨立審查計算結果" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273795725.md" published_at: "2026-01-27T06:07:56.000Z" --- # 中國燃氣控股有限公司（HKG:384）是否存在 49% 低估的投資機會？ > 中國燃氣控股有限公司（HKG:384）預計被低估 49%，其合理價值預計為 15.37 港元，而當前股價為 7.80 港元。該分析使用了兩階段折現現金流（DCF）模型，預測未來現金流並將其折現至現值。總股權價值計算為 840 億港元，顯示出相對於分析師目標價 8.12 港元的顯著低估。然而，DCF 模型的假設可能會對估值產生重大影響，因此建議獨立審查計算結果 ### 關鍵洞察 - 根據兩階段自由現金流折現模型，中國燃氣控股的預計公允價值為 15.37 港元 - 根據當前股價 7.80 港元，中國燃氣控股估計被低估 49% - 我們的公允價值估計比中國燃氣控股分析師的目標價 8.12 港元高出 89% 中國燃氣控股有限公司（HKG:384）與其內在價值相差多遠？使用最新的財務數據，我們將通過估算公司的未來現金流並將其折現到現值，來查看該股票是否被合理定價。我們將利用折現現金流（DCF）模型來實現這一目的。不要被術語嚇到，背後的數學其實相當簡單。 不過請記住，估算公司價值的方法有很多，DCF 只是其中一種。對於那些熱衷於股票分析的學習者，Simply Wall St 的分析模型可能會引起你的興趣。 人工智能即將改變醫療保健。這 20 只股票正在從早期診斷到藥物發現等各個方面進行工作。最棒的是——它們的市值都在 100 億美元以下——現在仍然有機會提前佈局。 ## 估計的估值是多少？ 我們將使用兩階段 DCF 模型，顧名思義，它考慮了兩個階段的增長。第一階段通常是一個較高的增長期，隨後趨於穩定，進入第二個 “穩定增長” 階段。在第一階段，我們需要估算未來十年內企業的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些不可用時，我們會從上一個估計或報告值中推算出之前的自由現金流（FCF）。我們假設自由現金流減少的公司將減緩其縮減速度，而自由現金流增長的公司在這一期間內其增長率將放緩。我們這樣做是為了反映出，早期的增長往往比後期的增長放緩得更快。 DCF 的核心理念是未來的一美元不如今天的一美元有價值，因此我們需要將這些未來現金流的總和折現，以得出現值估計： #### 10 年自由現金流（FCF）預測 **2026** **2027** **2028** **2029** **2030** **2031** **2032** **2033** **2034** **2035** **槓桿自由現金流（港元，百萬）** 32.2 億港元 49.4 億港元 48.9 億港元 49.0 億港元 49.5 億港元 50.3 億港元 51.2 億港元 52.4 億港元 53.6 億港元 55.0 億港元 **增長率估計來源** 分析師 x3 分析師 x4 分析師 x3 估計 @0.23% 估計 @1.00% 估計 @1.55% 估計 @1.93% 估計 @2.20% 估計 @2.38% 估計 @2.51% **現值（港元，百萬）按 7.9% 折現** 30 億港元 42 億港元 39 億港元 36 億港元 34 億港元 32 億港元 30 億港元 28 億港元 27 億港元 26 億港元 *("Est" = Simply Wall St 估計的 FCF 增長率)* **10 年現金流的現值（PVCF）** = 320 億港元 在計算初始 10 年期間未來現金流的現值後，我們需要計算終值，該終值考慮了第一階段之後的所有未來現金流。由於多種原因，使用的增長率非常保守，不能超過一個國家的 GDP 增長率。在這種情況下，我們使用了 10 年期國債收益率的 5 年平均值（2.8%）來估算未來增長。與 10 年 “增長” 期一樣，我們使用 7.9% 的股本成本將未來現金流折現到今天的價值。 **終值（TV）** = FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = 55 億港元× (1 + 2.8%) ÷ (7.9%– 2.8%) = 1100 億港元 **終值的現值（PVTV）** = TV / (1 + r) 10= 1100 億港元÷ ( 1 + 7.9%) 10= 510 億港元 總價值或股權價值是未來現金流現值的總和，在這種情況下為 840 億港元。為了得到每股的內在價值，我們將其除以總的流通股數。相對於當前股價 7.8 港元，該公司似乎被低估，折扣率為 49%。任何計算中的假設對估值有很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最後一分錢。 SEHK:384 折現現金流 2026 年 1 月 27 日 ## 重要假設 現在，折現現金流最重要的輸入是折現率，當然還有實際現金流。你不必同意這些輸入，我建議你自己重新計算並進行調整。DCF 也不考慮行業的週期性或公司的未來資本需求，因此無法全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將中國燃氣控股視為潛在股東，使用股本成本作為折現率，而不是資本成本（或加權平均資本成本，WACC），後者考慮了債務。在此計算中，我們使用了 7.9%，這是基於 1.004 的槓桿貝塔。貝塔是衡量股票相對於整體市場波動性的指標。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲得我們的貝塔，並在 0.8 到 2.0 之間施加限制，這是一個適合穩定業務的合理範圍。 查看我們對中國燃氣控股的最新分析 ### 中國燃氣控股的 SWOT 分析 **優勢** - 債務由收益良好覆蓋。 384 的資產負債表摘要。 **劣勢** - 過去一年收益下降。 - 與燃氣公用事業市場前 25% 的分紅支付者相比，分紅較低。 **機會** - 預計未來 3 年年收益將增長。 - 交易價格低於我們估計的公允價值 20% 以上。 **威脅** - 債務未能得到經營現金流的良好覆蓋。 - 股息未被收益和現金流覆蓋。 - 年度收益預計增長速度將慢於香港市場。 384 是否具備應對威脅的能力？ ## 繼續前進： 儘管重要，DCF 計算理想情況下不應是你對一家公司進行分析時唯一關注的內容。DCF 模型並不是投資估值的全部和終極。最好是應用不同的案例和假設，看看它們如何影響公司的估值。例如，如果終值增長率稍作調整，可能會顯著改變整體結果。為什麼股價低於內在價值？對於中國燃氣控股，我們整理了三個你應該評估的進一步事項： 1. **風險**：例如，投資風險始終存在的陰影。**我們已識別出中國燃氣控股的 2 個警示信號**，理解這些信號應成為你投資過程的一部分。 2. **未來收益**：384 的增長率與其同行和更廣泛市場相比如何？通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動，深入瞭解未來幾年的分析師共識數字。 3. **其他穩健企業**：低負債、高股本回報和良好的過往表現是強大企業的基礎。為什麼不探索我們互動的穩健企業股票列表，看看是否還有其他你可能未考慮的公司！ PS. Simply Wall St 每天更新每隻香港股票的 DCF 計算，因此如果你想找到其他股票的內在價值，只需在這裏搜索。 ### Related Stocks - [00384.HK - 中國燃氣](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00384.HK.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 中国燃气控股以约 5800 万港元出售其持股 | 中国燃气控股有限公司于 2026 年 2 月 6 日签署了一份股份转让合同。该公司的全资子公司正在向中国燃气控股有限公司的部分控股子公司出售一笔约 5270 万人民币（约合 5850 万港币）的股份 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275140457.md) | | 中国燃气控股宣布关于华通燃气设备的股权转让协议 | 中国燃气控股有限公司已宣布一项股权转让协议，涉及其全资子公司向一家非全资子公司出售股权，交易金额为人民币 52,668,000 元（约合港币 58,520,000 元）。该协议于 2026 年 2 月 6 日达成。此信息通过香港证券交易所的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275140449.md) | | 星展分析师上调评级后 云顶新加坡股价涨逾 3% \| 联合早报网 | 星展集团研究将云顶新加坡的评级上调至 “买入”，目标价为 0.90 元，认为通过回购或发放特别股息等资本回报计划，该股有望提升估值并释放股东价值。云顶新加坡股价上涨 3.25%，报 0.795 元。分析师指出，公司每股净现金超过 0.27 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276314423.md) | | 玉渊谭天：美国对华哪些关税被停止征收？ | 美国自去年 2 月以来依据《国际紧急经济权力法》对华加征的关税主要包括 10% 的 “芬太尼关税” 和 10% 及 24% 税率的 “对等关税”。美国行政令表示这些关税将 “尽快终止征收”。美国最高法院的裁决意味着相关 IEEPA 关税将自 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276529459.md) | | 特朗普宣布 5500 亿日本投资正式启动，首批聚焦油气、发电、关键矿产 | 特朗普称关税促成大规模投资，三个 “大项目” 涉及得州油气战略、俄亥俄州发电和佐治亚州关键矿产领域；燃气发电厂将是 “史上最大”，墨西哥湾的 LNG 设施将推动出口并巩固美国的能源主导低地位，关键矿产设施将结束美国对外依赖。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276173721.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。