--- title: "黃金這麼瘋，“數字黃金” 比特幣為何不避險？" description: "Rodrigues 認為，比特幣 24 小時不間斷交易、流動性深厚、即時結算的特點，使它成為最容易變現的資產。在經濟形勢不明朗時期，比特幣更像是一台 “ATM 機”，投資者會迅速拋售比特幣以籌集現金。比特幣更適合對沖長期擔憂，比如法幣大規模貶值或主權債務危機，而當前的市場動盪被視為” 階段性”。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273799538.md" published_at: "2026-01-27T06:49:59.000Z" --- # 黃金這麼瘋，“數字黃金” 比特幣為何不避險？ > Rodrigues 認為，比特幣 24 小時不間斷交易、流動性深厚、即時結算的特點，使它成為最容易變現的資產。在經濟形勢不明朗時期，比特幣更像是一台 “ATM 機”，投資者會迅速拋售比特幣以籌集現金。比特幣更適合對沖長期擔憂，比如法幣大規模貶值或主權債務危機，而當前的市場動盪被視為” 階段性”。 CoinDesk 近日發佈了一篇由 Francisco Rodrigues 撰寫的分析文章，探討了一個令加密貨幣支持者困惑的現象：當市場動盪來臨時，為何比特幣沒能像黃金那樣發揮避險作用？ 作者 Rodrigues 在文章中指出，理論上比特幣應該在不確定時期表現出色，因為它是一種抗審查的"健全貨幣"。但實際情況卻恰恰相反——**當市場出現恐慌時，比特幣往往成為投資者最先拋售的資產。** 從最近的市場表現來看，這種分化尤為明顯。自 1 月 18 日特朗普首次因格陵蘭問題威脅對北約盟友加徵關税以來，比特幣已經下跌了 6.6%，而黃金卻上漲了 8.6%，價格逼近 5000 美元的歷史新高。 Rodrigues 認為，在經濟形勢不明朗時期，比特幣更像是一台 “ATM 機”，投資者會迅速拋售比特幣以籌集現金。 ## 比特幣成了市場的"提款機" 為什麼比特幣在危機時刻反而被拋售？Rodrigues 引用了紐約數字投資集團（NYDIG）全球研究主管 Greg Cipolaro 的觀點來解釋這一現象。Cipolaro 認為，比特幣的特性反而成了它的"軟肋"。 "在壓力和不確定性時期，流動性偏好佔據主導地位，這種動態對比特幣的傷害遠大於黃金，"Cipolaro 在報告中寫道。**比特幣 24 小時不間斷交易、流動性深厚、即時結算的特點，使它成為投資者需要快速籌集現金時最容易變現的資產。相比之下，黃金雖然流動性較差，但持有者往往傾向於繼續持有而非拋售。** 這就形成了一個有趣的悖論：比特幣的優勢反而讓它在危機中表現得更像一個"ATM 機"。Cipolaro 進一步指出："儘管比特幣相對其規模而言具有流動性，但它仍然更加波動，並且在去槓桿化過程中會被反射性地拋售。 因此，在風險規避環境中，無論其長期敍事如何，它經常被用來籌集現金、降低風險價值（VAR）和降低投資組合風險，而黃金則繼續發揮真正的流動性蓄水池作用。" ## 大户行為加劇了分化 除了資產本身的特性，大型持有者的行為也在加劇這種分化。作者指出，各國央行一直在以創紀錄的水平購買黃金，為黃金市場創造了強勁的結構性需求。這種來自機構層面的持續買入，為黃金價格提供了堅實的支撐。 與此形成鮮明對比的是，根據 NYDIG 的報告，比特幣的長期持有者卻在持續拋售。鏈上數據顯示，那些持有時間較長的"老幣"正在不斷流向交易所，這表明存在穩定的拋售壓力。Rodrigues 將這種現象稱為"賣方懸置"，它削弱了比特幣的價格支撐。 "在黃金市場，完全相反的動態正在上演。大型持有者，特別是各國央行，繼續在積累這種金屬，"Cipolaro 補充道。這種機構行為的差異，實際上反映了兩種資產在傳統金融體系中的不同地位和認可度。 ## 不同的避險場景，不同的選擇 那麼，比特幣是否就失去了避險價值？作者認為答案並非如此簡單。問題的關鍵在於，市場如何定價當前的風險類型。 **Rodrigues 解釋説，當前的市場動盪被視為"階段性"的——由關税威脅、政策不確定性和短期衝擊驅動。**黃金長期以來一直是應對這類不確定性的對沖工具，它在即時信心喪失、戰爭風險和不涉及系統性崩潰的法幣貶值時刻表現出色。 **相比之下，比特幣更適合對沖長期擔憂，比如法幣大規模貶值或主權債務危機。**"比特幣更適合對沖長期的貨幣和地緣政治混亂，以及需要數年而非數週才會顯現的緩慢信任侵蝕，"Cipolaro 表示。 這就像是為不同的疾病準備不同的藥物。如果你擔心的是短期的市場波動和政策風險，黃金是更好的選擇；但如果你擔心的是整個貨幣體系的長期穩定性，比特幣可能才是真正的"保險"。作者指出："只要市場認為當前的風險雖然危險但尚未觸及根本，黃金就仍然是首選的對沖工具。" ### Related Stocks - [CONL.US - 2 倍做多 COIN ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CONL.US.md) - [BTF.US - Valkyrie Bitcoin and Ether Strategy ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BTF.US.md) - [GLXY.US - Galaxy Digital](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLXY.US.md) - [IBIT.US - iShares Bitcoin Trust ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IBIT.US.md) - [RIOT.US - Riot Platforms](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RIOT.US.md) - [HUT.US - Hut 8 Mining](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HUT.US.md) - [RIOX.US - 2 倍做多 Riot ETF - Defiance](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RIOX.US.md) - [COIG.US - 2 倍做多 Coinbase ETF - Leverage Shares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/COIG.US.md) - [FBTC.US - Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund - ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FBTC.US.md) - [BTCW.US - WisdomTree Bitcoin Fund](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BTCW.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 特朗普支持的 American Bitcoin 在精英企業加密貨幣圈中獲得一席之地 | 美國比特幣公司（American Bitcoin Corp）由埃裏克·特朗普（Eric Trump）支持，已積累了 6,039 個比特幣，使其在全球企業比特幣國庫中排名前 20。儘管通過挖礦和購買迅速積累了比特幣，該公司的股票自納斯達克上市 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276360652.md) | | Core Scientific (CORZ) 預計將在週三發佈財報 | Core Scientific（納斯達克代碼：CORZ）將於 2 月 25 日發佈 2025 年第四季度財報，分析師預測每股虧損 0.27 美元，收入為 1.18446 億美元。該股開盤價為 17.23 美元，市值為 53.4 億美元。近期 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276208236.md) | | Ledn 通過以比特幣抵押貸款為擔保的債券籌集了 1.88 億美元 | 加密貨幣貸款公司 Ledn 通過與比特幣抵押貸款相關的資產支持證券籌集了 1.88 億美元，這標誌着比特幣抵押貸款與結構化債券市場整合的重要一步。這筆交易使機構投資者能夠在不直接持有數字資產的情況下獲得加密信用的敞口，反映出傳統金融與數字資 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276326164.md) | | ZAWYA-PRESSR：Phoenix Group 公佈 2025 年第四季度及全年業績，推動基礎設施擴展和效率提升 | 菲尼克斯集團有限公司公佈了其 2025 財年第四季度和全年業績，強調比特幣產量增加至 351.7 BTC，並顯著擴展了運營能力。公司實現了 340 萬美元的調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），同比增長 285%。儘管由於未實現資產重估 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276201371.md) | | Cipher Mining Inc. (CIFR) 是否是值得投資的最佳比特幣和區塊鏈股票之一？ | Cipher Mining Inc.（納斯達克代碼：CIFR）被認為是 11 只最佳比特幣和區塊鏈股票之一。該公司已任命 Drew Armstrong 為戰略事務負責人，Lee Bratcher 為政策與政府事務負責人，任命將於 2026 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276197343.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。