--- title: "《大行》滙豐研究 : 內地電力行業步入「動能停滯期」" description: "滙豐研究最新報告指出，中國電力行業在「十五五」規劃開局之年面臨增長動能放緩的挑戰，電價預期下行及政策環境趨於平穩將減弱整體增長勢頭。華能國際評級下調至「減持」，華潤電力降至「持有」。傳統火力發電企業盈利可能面臨雙位數跌幅。龍源電力、華電及長江電力被看好，分別獲「買入」評級。電力類股份過去一年持續跑輸大市，預計今年仍將繼續。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273932012.md" published_at: "2026-01-28T03:19:24.000Z" --- # 《大行》滙豐研究 : 內地電力行業步入「動能停滯期」 > 滙豐研究最新報告指出，中國電力行業在「十五五」規劃開局之年面臨增長動能放緩的挑戰，電價預期下行及政策環境趨於平穩將減弱整體增長勢頭。華能國際評級下調至「減持」，華潤電力降至「持有」。傳統火力發電企業盈利可能面臨雙位數跌幅。龍源電力、華電及長江電力被看好，分別獲「買入」評級。電力類股份過去一年持續跑輸大市，預計今年仍將繼續。 滙豐研究發表最新報告，指出中國電力行業在「十五五」規劃開局之年將面臨增長動能放緩的挑戰。報告認為，在電價預期下行、新增裝機速度減緩以及政策環境趨於平穩的多重因素影響下，行業整體增長勢頭將明顯減弱。滙豐將華能國際 (00902.HK) 評級由「持有」下調至「減持」，同時將華潤電力 (00836.HK) 評級由「買入」下調至「持有」。該行指出，傳統火力發電企業在電價受壓及發電利用小時數疲軟的雙重影響下，盈利可能面臨雙位數跌幅，而市場當前尚未完全反映此風險。 該行看好龍源電力 (00916.HK)，料其盈利增長有望領先同業，關鍵在於風力資源的實際表現；中國電力 (02380.HK) 則因預計 2026 財年股息率達到 5.8%，成為同行中收益吸引力最高的選擇；長江電力 (600900.SH) 憑最具韌性的電價前景，預計 2026 財年股息率約 3.7%。以上三隻股份同獲「買入」評級。 滙豐研究指出，電力類股份在過去一年已持續跑輸大市，主要原因是市場資金流向增長潛力較大及科技主題相關的板塊。面對 2026 年行業盈利前景疲弱、政策催化因素有限的環境，行業今年可能繼續跑輸大市。 ### Related Stocks - [001289.CN - 龍源電力](https://longbridge.com/zh-HK/quote/001289.CN.md) - [600900.CN - 長江電力](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600900.CN.md) - [00836.HK - 華潤電力](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00836.HK.md) - [00902.HK - 華能國際電力股份](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00902.HK.md) - [01071.HK - 華電國際電力股份](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01071.HK.md) - [600011.CN - 華能國際](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600011.CN.md) - [00916.HK - 龍源電力](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00916.HK.md) - [600027.CN - 華電國際](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600027.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Huaneng Power International Plans RMB12.75 Billion Entrusted Loans to Key Subsidiaries | Huaneng Power International plans to provide RMB12.75 billion in entrusted loans to its subsidiaries, Shandong Company a | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275646495.md) | | Larsen & Toubro Clinches 'Major' Orders in Power and Distribution Business | Larsen & Toubro Clinches 'Major' Orders in Power and Distribution Business | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276841261.md) | | Larsen and Toubro wins major orders for power transmission infrastructure | Larsen and Toubro wins major orders for power transmission infrastructure | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276830523.md) | | Adani Power Ltd says subsidiary receives LoA for 558 MW PPA | Adani Power Ltd says subsidiary receives LoA for 558 MW PPA | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276677114.md) | | Adani Power Arm Bags Contract to Supply 558 MW of Power from Tuticorin, India Unit | Adani Power Arm Bags Contract to Supply 558 MW of Power from Tuticorin, India Unit | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276682098.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。