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title: "史上最強業績！SK 海力士 Q4 營業利潤翻倍至 19.2 萬億韓元 ，AI 內存需求持續旺盛 | 財報見聞"
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description: "SK 海力士四季度營業利潤同比增長逾一倍，達到 19.2 萬億韓元（約合 135 億美元），超出分析師平均預期的 16.7 萬億韓元。收入攀升至 32.8 萬億韓元。受業績提振，公司韓國股價盤後交易中上漲超 6%。HBM 業務成為最大增長引擎，全年營收同比增長超過 2 倍。"
datetime: "2026-01-28T07:54:15.000Z"
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# 史上最強業績！SK 海力士 Q4 營業利潤翻倍至 19.2 萬億韓元 ，AI 內存需求持續旺盛 | 財報見聞

SK 海力士公佈史上最強季度業績，Q4 季度運營利潤同比增長超過一倍，達到 19.2 萬億韓元（135 億美元），超出分析師平均預期的 16.7 萬億韓元。收入攀升至 32.8 萬億韓元。這一業績印證了 AI 芯片供應鏈中內存環節的關鍵地位。

作為英偉達 AI 加速器高帶寬內存（HBM）的主要供應商，SK 海力士自 9 月初以來股價已大約翻了三倍，估值提升幅度領先亞洲科技股。SK 海力士同時披露，計劃下月註銷價值約 86 億美元的庫存股，作為提升股東回報舉措的一部分。公司重申正在考慮赴美上市，但尚未就此作出決定。公司高管將於週四上午舉行分析師電話會議，恰逢競爭對手三星電子公佈完整季度業績。

當前的內存短缺局面可能延續，部分原因是對消耗更多晶圓產能的新一代 HBM 內存的強勁需求，以及供應緊張。花旗集團分析師將 SK 海力士目標價上調 56%，預計今年 DRAM 平均售價將上漲 120%，NAND 上漲 90%。受業績提振，公司韓國股價盤後交易中上漲超 6%。

財務表現：

> -   2025 財年營收 97.1 萬億韓元，營業利潤 47.2 萬億韓元（利潤率 49%），淨利潤 42.9 萬億韓元，三項指標均創歷史新高
>     
> -   Q4 單季營收 32.8 萬億韓元，營業利潤 19.2 萬億韓元（利潤率 58%），環比分別增長 34% 和 68%，刷新季度紀錄
>     
> -   較 2024 財年營收增長約 30 萬億韓元，營業利潤實現翻倍增長
>     

核心業務進展：

> -   HBM 業務成為最大增長引擎，全年營收同比增長超過 2 倍
>     
> -   2024 年 9 月成為業界首家量產 HBM4 的企業，目前正按客户需求進行量產
>     
> -   NAND 業務創年度營收紀錄，321 層 QLC 產品開發完成
>     
> -   一般 DRAM 推進 1c 納米轉換，開發出業界最大容量 256GB DDR5 RDIMM
>     

## HBM 銷售翻倍驅動利潤增長

AI 存儲芯片成為 SK 海力士業績突破的核心驅動力。**該公司在 DRAM 業務中，HBM 銷售額同比增長超過一倍，成為創紀錄業績的主要貢獻來源。**公司強調，這是"針對 AI 驅動的需求結構重組，通過強化技術競爭力和擴大高附加值產品佔比，同時實現盈利能力和成長性的戰略應對結果"。

SK 海力士去年 9 月在行業內率先建立 HBM4 量產體系，目前正按客户要求的數量進行量產。公司表示，作為業界唯一能夠同時穩定供應 HBM3E 和 HBM4 的企業，將基於已建立的客户信任，強化技術優勢以及經過驗證的質量和量產能力。據韓國媒體報道，SK 海力士目前是微軟定製 AI 加速器 Maia 200 的 HBM3E 獨家供應商。

公司預計，隨着 AI 市場從訓練轉向推理，分佈式架構需求擴大，內存的作用將更加重要。不僅是 HBM 等高性能內存，服務器用 DRAM 和 NAND 等全線內存產品的需求都將持續擴大。

## 產品組合加速向高端升級

在通用 DRAM 領域，SK 海力士加速向 10 納米級第 6 代（1c 納米）DDR5 轉型，並通過開發基於 10 納米級第 5 代（1b 納米）32Gb 的業界最大容量 256GB DDR5 RDIMM，證明了在服務器模塊領域的領導地位。**公司計劃加速 1c 納米轉換，並擴大 SOCAMM2 和 GDDR7 等 AI 內存產品組合。**

NAND 業務在上半年需求疲軟的情況下，完成 321 層 QLC 產品開發，下半年通過應對企業級 SSD 為主的需求，創下年度最高銷售額。公司計劃通過 321 層轉換最大化產品競爭力，並利用 Solidigm 的 QLC 企業級 SSD 積極應對 AI 數據中心存儲需求。

公司表示，**將加強與客户和合作夥伴的協作體系，在正成為下一代核心競爭要素的"定製化 HBM"領域也做好供應最優產品的準備。**

## 全球產能佈局加速推進

**為應對需求增長，SK 海力士正加速擴充全球製造能力。**公司表示，將優先考慮滿足客户需求以強化合作關係，儘早最大化清州 M15X 的產能，並通過龍仁一期工廠建設穩定擴充中長期生產基礎。

清州 P&T7 和美國印第安納州的先進封裝工廠也在順利推進。據彭博行業研究，SK 海力士規劃在清州建設 19 萬億韓元的芯片封裝設施，進一步凸顯其對 HBM 需求的信心並鞏固市場領導地位。公司計劃建立涵蓋前道和後道工序的全球整合製造能力，靈活應對客户需求變化。

## 供需緊張強化定價權

向高端 AI 芯片的轉型正在蠶食傳統內存的產能。據彭博報道，**這種供應缺口正在 DRAM 和 NAND 兩個領域為 SK 海力士等製造商帶來巨大的定價權。**

Janus Henderson 全球科技團隊投資組合經理 Richard Clode 表示，當前的內存短缺可能會延續，**部分原因是對新一代 HBM 內存的強勁需求消耗了更多晶圓產能以及供應緊張。**"從供應角度來看，沒有簡單的辦法來滿足這一新的需求驅動因素，"他説。與消費電子公司相比：

> "超大規模雲服務商和 AI 客户看待內存價格的視角完全不同"。

花旗集團分析師 Peter Lee、Jayden Oh 和 Josh Yang 在報告中預計，DRAM 平均售價今年將上漲 120%，NAND 平均售價預計上漲 90%，並將 SK 海力士目標價上調 56%，三星上調 20%。

SK 海力士社長 Song Hyun-jong 表示：

> "將基於差異化的技術競爭力創造可持續的業績增長，同時在未來投資、財務穩定性和股東回報之間保持最佳平衡"，並強調"將超越單純的產品供應商，作為實現客户 AI 性能要求的 AI 時代核心基礎設施合作伙伴強化角色"。

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