--- title: "《大行》中金料網易上季收入增 7% Non-GAAP 淨利潤降 15%" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273958613.md" description: "中金公司預計網易 2025 年第四季度收入將增長 7% 至 285 億元人民幣，但非通用會計準則淨利潤預計下降 15% 至 82.5 億元，均低於市場預期。網易的旗艦遊戲《夢幻西遊》系列表現穩定，新作《燕雲十六聲》及《漫威爭鋒》也表現良好。中金維持對網易的「跑贏行業」評級，目標價 275 元，並預計公司將繼續實施豐厚分紅。" datetime: "2026-01-28T08:18:30.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/273958613.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/273958613.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/273958613.md) --- # 《大行》中金料網易上季收入增 7% Non-GAAP 淨利潤降 15% 中金公司發表研究報告，預計網易 (09999.HK) 2025 年第四季度業績將平穩過渡，收入預計按年增長 7% 至 285 億元人民幣 (下同)，略低於市場預期的 288 億元。主要由於可能出現的投資損失及匯兑損失影響，預計非通用會計準則淨利潤按年下降 15% 至 82.5 億元，低於市場預期的 92.3 億元。該行維持對網易「跑贏行業」評級，港股目標價 275 元。 報告指出，網易旗艦遊戲《夢幻西遊》系列持續貢獻穩定，其中 PC 版因暢玩服遞延流水在季度內持續確認，預計實現顯着按年增長。手遊版則延續良好態勢，而《蛋仔派對》通過持續節日活動營運，用户活躍度與流水預計進一步回暖。新作方面，《燕雲十六聲》國服流水保持穩定，其海外版自去年 11 月中下旬上線後表現強勁，首月玩家規模突破 1,500 萬並登頂多個地區榜單，有望逐步貢獻。《漫威爭鋒》在 Steam 暢銷榜排名自去年 11 月起逐步攀升。 中金認為，網易 2026 年產品儲備豐富，將為未來增長奠定基礎。重點項目包括海洋冒險角色扮演遊戲《遺忘之海》計劃於 2026 年 2 月開啓新一輪測試，公司表示目標在年內上線，已獲版號的生活模擬派對遊戲《星繪友晴天》；市場關注度高的開放世界遊戲《無限大》，其創新框架與商業化設計值得期待。此外，公司還有自走棋《代號：妖鬼》、《風華決戰》等多個項目在研發中。多元化的高品質產品儲備將鞏固公司核心研發優勢，並推動全球化及多平台戰略落地。 中金預計，公司在第四季度有望繼續實施豐厚分紅。考慮投資損失等因素，中金將網易 2025 年非通用會計準則淨利潤預測下調 2% 至 385 億元人民幣，維持 2026 及 2027 年淨利潤預測 426 億元及 453 億元不變。 ### 相關股票 - [HERO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HERO.US.md) - [NTES.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NTES.US.md) - [BJK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BJK.US.md) - [09999.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09999.HK.md) - [ESPO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ESPO.US.md) - [GAMR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GAMR.US.md) ## 相關資訊與研究 - [Netmarble 將於 5 月 8 日舉辦《權力的遊戲：國王大道》角色名稱預留活動](https://longbridge.com/zh-HK/news/284683789.md) - [《外資精點》高盛：網易首季或為全年增長最慢季度，但可期待多項催化劑](https://longbridge.com/zh-HK/news/283585008.md) - [真金白銀買遊戲竟要「定期報到」？Sony 30 日 DRM 新政惹熱議](https://longbridge.com/zh-HK/news/284749698.md) - [《駐京專電》4 月 154 款網絡遊戲獲批，包括網易雷火《遺忘之海》等](https://longbridge.com/zh-HK/news/284666656.md) - [ICANN 接受新通用頂級域名申請](https://longbridge.com/zh-HK/news/284918725.md)