--- title: "“美元微笑曲線” 之父：美元新週期跌勢已開啓，市場對特朗普默認貶值 “毫無準備”" description: "美元微笑理論提出者 Stephen Jen 警告稱，美元新一輪下跌週期可能已開啓，市場對此毫無準備。特朗普政府尋求有利於出口商的匯率，導致美元貶值。特朗普表示美元疲軟對美國企業有利，引發美元大跌，歐元和英鎊上漲，黃金價格飆升。分析師指出，市場未做好準備應對美元走弱的局面，可能導致海外投資者拋售美元和美國資產。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/273959541.md" published_at: "2026-01-28T08:39:24.000Z" --- # “美元微笑曲線” 之父：美元新週期跌勢已開啓，市場對特朗普默認貶值 “毫無準備” > 美元微笑理論提出者 Stephen Jen 警告稱，美元新一輪下跌週期可能已開啓，市場對此毫無準備。特朗普政府尋求有利於出口商的匯率，導致美元貶值。特朗普表示美元疲軟對美國企業有利，引發美元大跌，歐元和英鎊上漲，黃金價格飆升。分析師指出，市場未做好準備應對美元走弱的局面，可能導致海外投資者拋售美元和美國資產。 “美元微笑理論” 提出者 Stephen Jen 警告稱，美元新一輪下跌週期可能已經開啓，而市場對此毫無準備。這位 Eurizon SLJ Capital 創始人、前摩根士丹利外匯策略師表示，特朗普政府正尋求有利於美國出口商的匯率水平，標誌着美元貶值進入新階段。 據彭博社週三報道，特朗普週二表示不認為美元過度疲軟，此番表態引發美元遭遇自去年關税政策出台以來的最大單日跌幅。彭博美元指數一度下跌 1.2%，跌至近四年來最低水平。特朗普在艾奧瓦州告訴記者，美元近期下跌對美國企業來説是件好事，這一言論在週二晚些時候引發外匯市場劇烈波動。 美元大跌推動歐元和英鎊達到 2021 年以來最強水平，瑞士法郎觸及 2015 年以來最高水平。在亞洲市場，韓元和馬來西亞林吉特領漲。黃金價格飆升至每盎司 5300 美元附近。 **市場人士認為，特朗普對美元走弱的接受態度，可能成為海外投資者拋售美元和加速"悄聲撤出"美國資產的又一信號。這是繼關税威脅、攻擊美聯儲獨立性和政策制定難以預測之後，對美國資產海外持有者的進一步打擊。** ## 分析師警告：市場未做好準備 Stephen Jen 指出，整整一代外匯分析師習慣了強勢美元和美國經濟強勁的局面，而且無法處理美元走弱而美國經濟依然強勁的情形。**“這很可能只是美元下一輪下跌的開始，很多人可能對此毫無準備，”**他説道。 Pinnacle Investment Management 首席投資策略師 Anthony Doyle 表示，當那個本可以力挺美元的人都顯得漠不關心時，人們就會覺得美元的支撐力在減弱。"市場正在重新審視一個問題：美國是否在要求投資者接受較低的穩定性標準，從而要求更高的風險溢價，"他説。 ## 市場指標顯示貶值擔憂加劇 至少有一項市場指標表明，**人們越來越擔心美元會長期貶值。**據摩根大通公司的指數，美元兑主要貨幣的風險逆轉指標週二跌至 6 月以來的最低水平，表明投資者在期權市場尋求對沖美元走弱風險的需求增加。 另一項指標顯示美元仍被高估。經濟合作與發展組織的數據顯示，基於購買力平價基準指標，美元兑除瑞士法郎以外的所有 G-10 貨幣都被高估。該指標顯示，日元和歐元被低估得尤其明顯，支持了歐洲和日本出口商擁有不公平優勢的説法。 ## 市場觀點存在分歧 並非所有人都認為特朗普的言論預示着美元將出現長期跌勢。澳大利亞國民銀行的外匯策略師 Rodrigo Catril 表示，特朗普的言論表明美國政府並不反對美元近期的下跌，更主要的是希望看到人民幣和日元等貨幣升值。"我認為總統並不想引發美元的代際轉變，但美元走勢的不確定性又增加了一層，"他説。 高盛集團副董事長 Robert Kaplan 警告稱，美元持續走弱會給美國經濟帶來諸多風險。美元走弱確實會促進出口。然而，美國目前債務規模達到 39 萬億美元，而且正朝着 40 萬億美元以上邁進，當債務如此龐大時，我認為貨幣穩定可能比出口更重要，"他在接受彭博電視採訪時表示。"我其實認為美國希望看到美元穩定，也希望看到經濟穩定。他們希望能夠賣出長期國債：美元穩定將是有利的，"他説。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### Related Stocks - [RING.US - 全球黃金礦業股 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RING.US.md) - [PPLT.US - 實物白金股 ETF -ETFS](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PPLT.US.md) - [GLTR.US - 貴金屬股 ETF -ETFS](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GLTR.US.md) - [KGC.US - Kinross Gold](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KGC.US.md) - [159562.CN - 華夏中證滬深港黃金產業股票ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159562.CN.md) - [GOEX.US - 黃金勘探商 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOEX.US.md) - [SIL.US - 白銀礦業股 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SIL.US.md) - [GOAU.US - 黃金和貴金屬礦商 ETF - U.S. Global](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOAU.US.md) - [GDXJ.US - 金礦小盤股 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GDXJ.US.md) - [IAU.US - 黃金 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IAU.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | What to Expect from Kinross Gold's Earnings | Kinross Gold (NYSE:KGC) is set to announce its quarterly earnings on February 18, 2026, with analysts estimating an EPS | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276140299.md) | | PRECIOUS-Gold rises on dip-buying after more than 2% drop | Gold prices rose by 0.2% to $4,886.69 per ounce on February 18, following a more than 2% drop due to U.S.-Iran talks and | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276188452.md) | | Goldmoney Inc. Chief Executive Officer Files Early Warning Report | Roy Sebag, CEO of Goldmoney Inc., announced an update on his ownership, acquiring 500 shares for $7,125 on February 10, | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275666540.md) | | Gold.com (NYSE:GOLD) Director Sells 75,179 Shares | Gold.com Inc. (NYSE:GOLD) Director Jeffrey Benjamin sold 75,179 shares at an average price of $60.94, totaling $4,581,40 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276179921.md) | | A Look Ahead: Alamos Gold's Earnings Forecast | Alamos Gold (NYSE:AGI) is set to release its quarterly earnings report on February 18, 2026, with analysts predicting an | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276139776.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。