--- title: "雲積壓訂單增速不及預期，SAP 股價創 2020 年以來最大跌幅" description: "歐洲軟件巨頭 SAP 四季度雲積壓訂單增速 25%，未達 CEO 此前承諾的 26% 目標，股價暴跌 11% 創五年最大跌幅。CEO 將業績不佳歸咎於客户因地緣政治擔憂導致談判延長，但市場更擔憂 AI 編程工具衝擊和雲轉型放緩。公司緊急拋出百億歐元回購計劃救場，能否穩住投資者信心成疑。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274106773.md" published_at: "2026-01-29T07:14:29.000Z" --- # 雲積壓訂單增速不及預期，SAP 股價創 2020 年以來最大跌幅 > 歐洲軟件巨頭 SAP 四季度雲積壓訂單增速 25%，未達 CEO 此前承諾的 26% 目標，股價暴跌 11% 創五年最大跌幅。CEO 將業績不佳歸咎於客户因地緣政治擔憂導致談判延長，但市場更擔憂 AI 編程工具衝擊和雲轉型放緩。公司緊急拋出百億歐元回購計劃救場，能否穩住投資者信心成疑。 歐洲軟件巨頭 SAP 第四季度雲積壓訂單增速未達公司此前設定的目標，引發市場對這家歐洲最大軟件公司雲轉型前景的擔憂，其股價創下五年多來最大單日跌幅。 這家總部位於德國沃爾多夫的企業軟件巨頭週四公佈，**第四季度當期雲積壓訂單同比增長 25%（按固定匯率計算）至 211 億歐元（253 億美元），低於首席執行官 Christian Klein 此前設定的 26% 增長目標。Klein 曾在去年 10 月表示，25% 的增長將是"令人失望的"。** SAP 股價週四在法蘭克福交易中一度暴跌 11% 至 174.88 歐元，創下 2020 年 10 月 26 日以來最大盤中跌幅。公司自 2020 年推動從本地服務器軟件向雲訂閲模式轉型以來，股價曾在去年創下歷史新高。 這一業績低於預期加劇了市場對人工智能編程工具可能衝擊企業軟件公司的擔憂。SAP 還預計 2026 年當期雲積壓訂單增速將較第四季度略有放緩，這可能進一步壓低市場預期。 ## 核心指標未達標 SAP 第四季度當期雲積壓訂單——反映未來 12 個月將確認的銷售額——增長 16% 至 211 億歐元，按固定匯率計算增長 25%。這一數據低於 Klein 此前設定的目標。 Klein 在去年 10 月的電話會議中曾明確表示： > 如果看看我們的項目儲備，我見過很多次，我認為 25% 是令人失望的。在我看來，26% 才是很好的結果。 **摩根大通分析師 Toby Ogg 等人在研報中指出，SAP 對當期雲積壓訂單的指引顯示 2026 年將較第四季度略有放緩，"這意味着市場對這一指標的預期可能會下調"。** 公司預計 2025 年雲收入按固定匯率計算將增長至少 23%，達到 258 億至 262 億歐元之間。據彭博彙編的數據，這一指引符合分析師平均預期的 260 億歐元。 ## CEO 歸因談判延長 **Klein 在週四與分析師的電話會議中解釋稱，當期雲積壓訂單低於預期部分是由於談判時間延長。"這反映了世界上正在發生的事情，"他表示，客户正在詢問潛在的制裁、出口限制和新法規。"這並不反映需求問題。"** 儘管核心指標未達標，SAP 第四季度其他財務數據表現強勁。2025 年雲收入達到 217 億歐元（按固定匯率計算），超過分析師預期。第四季度調整後營業利潤增長 27% 至 28.3 億歐元。 公司還宣佈了一項截至 2027 年底最多 100 億歐元的股票回購計劃，試圖提振投資者信心。 ## 雲轉型關鍵期 Klein 自 2020 年以來一直主導 SAP 從銷售客户在本地服務器上運行的軟件許可證轉向提供雲端軟件訂閲的戰略轉型。這一轉變曾受到投資者歡迎，推動 SAP 股價在去年創下紀錄。 SAP 正在向客户提供雲端 AI 業務應用，雲端客户平均支出更高，以激勵客户從本地服務器遷移。隨着市場對 AI 技術需求增長，軟件公司越來越關注能夠在更少人工參與下完成任務的 AI 代理。 公司此前宣佈將在 2027 年底停止對主要本地產品線的大部分支持，並在 2030 年取消延長維護選項。SAP 預計，隨着更多客户轉向雲端，軟件支持收入按固定匯率計算的下降速度將加快。 ### Related Stocks - [SAP.US - SAP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SAP.US.md) - [SAP.DE - SAP 公司](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SAP.DE.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | SAP 公司高管将参加 2026 年第一季度即将举行的投资者活动 \| SAP 股票新闻 | SAP SE 宣布其高管 Muhammad Alam 将于 2026 年 3 月 3 日参加斯坦利科技、媒体与电信会议。此次活动将包括一个炉边谈话，并将进行网络直播，回放将在 SAP 投资者关系网站上提供。作为企业应用和商业人工智能的领导者 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276100122.md) | | 基金预计只有少数软件公司能够在 AI 冲击中存活 | Polar Capital LLP 的基金经理 Nick Evans 警告称，大多数应用软件公司可能无法在人工智能的冲击中生存，因为它们的股票已经大幅下跌。他管理的 120 亿美元全球科技基金已出售大部分软件持股，理由是面临来自人工智能工具 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276067897.md) | | 印孚瑟斯技术发布 AI 优先价值框架 | Infosys 有限公司：INFOSYS - INFOSYS 推出 AI 优先价值框架 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276131501.md) | | SAP 公司提议每股派发 2.50 欧元的股息 \| SAP 股票新闻 | SAP SE 的监事会和执行委员会建议 2025 财年的每股股息为 2.50 欧元，比 2024 年增长 6.4%。如果获得批准，总股息支出将约为 29.19 亿欧元，派息比率为 40.7%。关键日期包括 2026 年 5 月 5 日的登记 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276309249.md) | | 德国的 SAP 公司建议提高股息 | 德国商业软件集团 SAP 表示，将根据其 2025 年的收益分配约 29.2 亿欧元的股息 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276312132.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。