--- title: "CSW 工業公佈 2026 財年第三季度創紀錄的業績 | CSW 股票新聞" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274142776.md" description: "CSW Industrials, Inc. 報告了 2026 財年第三季度的創紀錄業績，總收入增長 20.3%，達到 2.33 億美元。每股攤薄收益下降至 0.62 美元，而調整後的每股收益為 1.42 美元。公司完成了一項 6.5 億美元的收購，並保持了 2.3 倍的淨槓桿比率。今年迄今為止，收入增長 19.4%，達到 7.736 億美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長 10.9%，達到 1.865 億美元。首席執行官 Joseph B. Armes 強調了他們增長戰略的成功，以及通過收購和資本回報增強股東價值的承諾" datetime: "2026-01-29T03:40:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/274142776.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/274142776.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/274142776.md) --- # CSW 工業公佈 2026 財年第三季度創紀錄的業績 | CSW 股票新聞 达拉斯，2026年1月29日（全球新闻通讯）-- CSW Industrials, Inc.（纽约证券交易所代码：CSW 或 “公司”）今天公布了截至2025年12月31日的 2026 财年第三季度的业绩。 **2026 财年第三季度亮点**（与 2025 财年第三季度的比较） - 总收入增长 20.3%，达到创纪录的 2.33 亿美元，主要受过去十二个月收购的推动 - 每股摊薄收益（“EPS”）为 0.62 美元，较 1.60 美元下降 61.3% - 调整后每股收益为 1.42 美元，剔除与收购相关的无形资产摊销和其他一次性费用，较 1.80 美元下降 21.1%，主要受到因收购产生的利息费用的影响 - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 4480 万美元，增长 6.6%，创下财年第三季度记录 - 截至季度末净债务为 7.642 亿美元，导致净杠杆比率（净债务与 EBITDA 之比）为 2.3 倍，符合我们 1-3 倍的目标范围 - 完成了价值 6.5 亿美元的电机和电枢零件（“MARS 零件”）收购，利用 5 年期的 600 百万美元的联合定期贷款 A 和 700 百万美元的延长循环信贷额度的借款，同时保持了显著的流动性 **2026 财年迄今亮点**（与 2025 财年迄今期间的比较） - 总收入增长 19.4%，达到创纪录的 7.736 亿美元，主要受过去十二个月收购的推动 - 每股收益为 5.47 美元，较 6.30 美元下降 13.1% - 调整后每股收益为 7.24 美元，较 7.11 美元增长 1.8% - 调整后 EBITDA 增长 10.9%，达到创纪录的 1.865 亿美元 - 在收购上投资约 10 亿美元，在有机资本支出上投资 1210 万美元，同时通过 9260 万美元的股票回购和 1360 万美元的股息向股东返还总现金 1.062 亿美元 **董事长、总裁兼首席执行官的评论** CSW Industrials 的董事长、总裁兼首席执行官 Joseph B. Armes 表示：“我很高兴地报告 2026 财年第三季度和财年迄今的创纪录收入和调整后 EBITDA。这些令人印象深刻的结果反映了我们增长战略的成功，包括最近收购和整合的业务，扩大了我们在承包商解决方案中的 HVAC/R 和管道产品供应，并进一步多样化了我们在专业可靠性解决方案中的最终市场曝光。在过去十年中，CSW 已投入超过 21 亿美元的资本，其中 17 亿美元用于战略收购，1.24 亿美元用于资本支出，推动了可持续的收入和利润增长，同时通过股票回购和股息向股东返还 3.29 亿美元，从而展示了我们增强长期股东价值的承诺。” Armes 继续说道：“我们产品组合的近期新增加速了我们在承包商解决方案领域的修复解决方案的增长，并打开了我们专业可靠性解决方案领域中之前未服务的最终市场。我们正在积极整合这些收购，并对实现这些新收购业务的运营和财务目标充满信心。” **2026 财年第三季度合并结果** 财年第三季度收入为 2.33 亿美元，比去年同期增长 3930 万美元或 20.3%。总收入增长包括过去十二个月收购带来的 4500 万美元或 23.2% 的非有机增长，这些增长报告在承包商解决方案和专业可靠性解决方案领域，部分被住宅 HVAC/R 最终市场的有机收入下降 570 万美元或 2.9% 所抵消。 财年第三季度的毛利润为 9240 万美元，比去年同期的 8010 万美元增长 15.4%。毛利率收缩 170 个基点至 39.7%，而去年同期为 41.4%。毛利率的下降主要是由于与收购相关的稀释和一些材料成本的通胀，部分被定价措施和有利的运输成本所抵消。 运营费用为 7510 万美元，或调整后为 6680 万美元，剔除本财季与已完成收购相关的交易和整合费用的 830 万美元一次性费用，以及与我们分销战略重新调整相关的独特库存减记，而去年同期为 5050 万美元，或调整后 4970 万美元，因收购公司相关的额外费用，包括无形资产的摊销。运营费用占收入的比例为 32.2%，或调整后为 28.7%，高于去年同期的 26.1%，或调整后 25.6%，因为与收购相关的协同效应尚未实现。 本期的营业收入为 1730 万美元，或调整后 2570 万美元，而去年同期为 2960 万美元，或调整后 3050 万美元。营业收入占收入的比例为 7.4%，或调整后 11.0%，而去年同期为 15.3% 或 15.7% 调整。营业利润率的下降是由于前面提到的毛利率收缩和运营费用增加，其中一些将体现在我们正在努力实现的协同效应中。 利息费用（扣除利息收入后）为 810 万美元，较去年同期报告的 200 万美元的利息收入有所增加。本季度的利息费用来自 6 亿美元的定期贷款 A 以及循环信贷额度的未偿借款，因我们的收购和股票回购活动。去年同期包含来自货币市场投资的利息收入，利用了 2024 年 9 月后续股权发行时的现金，随后用于最近的收购。 在当前期间，归属于 CSW 的净收入（扣除合营企业的非控股权益）下降了 61.9%，降至 1030 万美元，而去年同期为 2690 万美元。每股收益为 0.62 美元，较去年同期的 1.60 美元下降了 61.3%，主要是由于收购所产生的利息费用的增加。扣除与收购相关的无形资产摊销及上述一次性费用后，调整后的每股收益下降 21.1%，降至 1.42 美元，而去年同期为 1.80 美元。 2026 财年第三季度调整后的 EBITDA 增长 6.6%，达到创纪录的 4480 万美元，较去年同期的 4200 万美元有所上升。调整后的 EBITDA 利润率收缩 250 个基点，降至 19.2%，而去年同期为 21.7%，主要由于近期收购导致的毛利率收缩和相关的运营费用增加。 季度运营现金流为 2890 万美元，而去年同期为 1090 万美元，主要是由于去年同期推迟的 1680 万美元现金税款，该税款原本应在 2025 财年上半年支付。 自由现金流（定义为运营现金流减去资本支出）为 2270 万美元，而去年同期为 780 万美元，增加了 1500 万美元，主要是由于去年同期推迟的 1680 万美元现金税款，部分被当前期间资本支出的增加所抵消。 在季度结束后，公司宣布将支付第 28 次连续季度现金股息，每股 0.27 美元，股息将于2026年2月13日支付给2026年1月30日的股东。 公司 2026 财年第三季度的有效税率为（34.2）%，调整后为 28.3%，而去年同期为 13.8%，调整后为 24.5%。本季度的有效税率受到 640 万美元不确定税务事项解除的积极影响。调整后的税率略高于我们的年初至今税率，原因是几个正常项目在季度间有所变化。 **2026 财年第三季度各部门业绩** 承包商解决方案部门的收入为 1.68 亿美元，比去年同期增加 3580 万美元，增长 27.1%，其中包括过去 12 个月收购带来的 4270 万美元的非有机增长，部分被单位销量下降导致的 510 万美元（或 5.1%）的有机收入减少所抵消。由于住房活动持续疲软，以及年末经销商库存水平降低，本季度的有机单位销量下降。与去年同期相比，净收入增长主要来自 HVAC/R、电气、管道和建筑产品等终端市场。包括最近收购的 Aspen Manufacturing、MARS Parts 和 PF WaterWorks 的收购前收入效应，如果它们在去年同期就已被公司拥有，我们的有机收入增长将在本季度下降 7.3%。部门运营收入为 1680 万美元，调整后为 2380 万美元，排除 700 万美元与已完成收购相关的交易和整合费用及与重新调整分销策略相关的单项库存减值，而去年同期为 2680 万美元，调整后为 2760 万美元。运营利润的下降是由于包括最近收购企业的摊销、关税增加和有机销售下降，部分被定价措施和国内及海运费用的有利因素所抵消。2026 财年第三季度部门运营收入利润率为 10.0%，调整后为 14.1%，而去年同期为 20.2%，调整后为 20.9%，主要由于毛利率的影响和收购相关的摊销增加，部分被定价措施和国内及海运费用的降低所抵消。2026 财年第三季度部门调整后的 EBITDA 增长 9.6%，达到 4110 万美元，占收入的 24.4%，而去年同期为 3750 万美元，占收入的 28.4%。利润率的下降主要是由于与近期收购相关的较低利润率。 专业可靠性解决方案部门的收入为 3830 万美元，比去年同期增加 370 万美元，增长 10.8%。收入增长包括 140 万美元（或 4.0%）的有机增长和 230 万美元（或 6.8%）的非有机增长。一般工业和采矿终端市场的收入有所增加，而能源和铁路运输终端市场的收入有所下降。部门运营收入为 450 万美元，调整后为 510 万美元，排除与已完成收购相关的交易和整合费用，而去年同期为 520 万美元，下降 2.5%。2026 财年第三季度部门运营收入利润率为 11.8%，调整后为 13.3%，而去年同期为 15.2%，主要由于材料成本的上升，间接受到关税的推动，以及更高的运输成本。2026 财年第三季度部门调整后的 EBITDA 为 650 万美元，占收入的 16.9%，而去年同期为 660 万美元，占收入的 19.1%。 工程建筑解决方案部门的收入为 2850 万美元，比去年同期的 2880 万美元下降了 1.3%。部门营业收入为 340 万美元，占收入的 11.8%，而去年同期为 360 万美元，占收入的 12.6%。营业收入的减少主要是由于材料成本上升和应对竞争压力的战略定价所致。该部门在财政第三季度的 EBITDA 和 EBITDA 利润率分别为 390 万美元和 13.7%，而去年同期分别为 410 万美元和 14.2%。 所有百分比均基于附带的财务报表计算。用于确定稀释每股收益的股份数量基于报告期内流通股份的加权平均数。 **2026 财政年度至今合并结果** 财政年度至今的收入为 7.736 亿美元，比去年同期的 6.478 亿美元增长了 19.4%，增长主要来自承包商解决方案和专业可靠性解决方案部门。在总计 1.258 亿美元的增长中，1506 万美元来自于过去十二个月的收购，抵消了 2480 万美元或 3.8% 的有机收入下降。 财政年度至今的毛利润为 3.271 亿美元，比去年同期的 2.914 亿美元增长了 3560 万美元或 12.2%，增量利润主要来自收入增长和有利的海运及国内运输成本，部分被有机销量下降和因关税直接和间接推动的材料成本上升所抵消。毛利润占销售的百分比为 42.3%，而去年同期为 45.0%。毛利率下降的原因是最近收购的纳入以及关税和材料成本的上升，部分被定价措施和有利的海运及国内运输成本所抵消。 营业费用占收入的百分比为 25.6%，调整后为 24.3%，相比去年同期的 24.0% 或调整后的 23.8% 有所上升。营业费用的调整不包括当前期间与已完成收购相关的交易和整合费用的 1010 万美元非经常性费用，以及与我们分销策略重新调整相关的离散库存减值，以及去年同期的 90 万美元收购经纪费用。当前年度期间的营业费用为 1.981 亿美元或调整后的 1.880 亿美元，而去年同期为 1.552 亿美元或调整后的 1.544 亿美元。额外费用与最近的收购相关，包括无形资产的摊销。 在当前期间，营业收入为 1.290 亿美元或调整后的 1.391 亿美元（不包括上述项目），而去年同期为 1.362 亿美元或调整后的 1.371 亿美元。增量调整后的营业收入来自毛利润的增加，部分被上述讨论的营业费用增加所抵消。当前期间的营业收入利润率降至 16.7% 或调整后的 18.0%，而去年同期为 21.0% 或调整后的 21.2%。在比较期间，较低的营业收入利润率是由于毛利率的下降，以及营业费用占收入的百分比略有上升。 净利息费用为 1050 万美元，而去年同期为 190 万美元。860 万美元的增加是由于在年度至今期间债务余额上升，主要是由于最近的收购。 归属于 CSW 的净收入减少至 9180 万美元，而去年同期为 1.016 亿美元。每股收益为 5.47 美元，而去年同期为 6.30 美元。排除与收购相关的无形资产摊销和上述非经常性费用，调整后的每股收益为 7.24 美元，较去年同期的 7.11 美元增长了 1.8%。 2026 财政年度至今的调整后 EBITDA 增长 10.9%，达到 1.865 亿美元，而去年同期为 1.681 亿美元。调整后 EBITDA 占收入的百分比收缩 180 个基点至 24.1%，而去年同期为 26.0%，主要是由于毛利率的下降。 2026 财政年度至今的经营活动提供的净现金为 1.513 亿美元，而去年同期为 1.411 亿美元。2026 财政年度至今的经营现金流增加了 1030 万美元或 7.3%，主要由于营运资金的改善。 包括手头现金，我们的净债务用于契约计算为 7.642 亿美元，导致根据我们的信贷协议，净债务与 EBITDA 的杠杆比率为 2.3 倍。公司在本季度结束时在循环信贷额度上尚未偿还 2.001 亿美元，以及 6 亿美元的 A 类定期贷款。循环信贷额度和 A 类定期贷款在第三季度契约计算后将按一个月 SOFR 加 200 个基点的利率进行计息，按照信贷协议的条款。公司已签订为期三年的联合利率对冲协议，以将 A 类定期贷款下前 3 亿美元借款的 SOFR 利率锁定在 3.416%。 在 2026 财政年度至今，公司已投入约 10 亿美元用于收购，和 1210 万美元用于有机资本支出，同时通过 9260 万美元的股票回购和 1360 万美元的股息向股东返还了总计 1.062 亿美元的现金。 公司在财政年度至今的有效税率为 21.4%，或调整后的 25.8%，而去年同期为 23.3% 或调整后的 25.8%。有效税率受到上述不确定税务立场解除的有利影响。 **2026 财政年度至今的部门结果** 承包商解决方案部门的收入为 5.732 亿美元，比去年同期增加了 1.218 亿美元，增幅为 27.0%。收入增长主要来自于过去十二个月的收购带来的非有机增长（1.482 亿美元，或 32.8% 的增长），而有机增长则因单位销量下降减少了 2640 万美元，降幅为 5.9%。本财年有机单位销量下降，原因包括住房活动疲软、去年第一季度客户新增配送中心网络时的一次性库存增加、消费者转向修理 HVAC 设备而非更换，以及客户在年末的去库存。与去年同期相比，净收入增长主要受到 HVAC/R、电气和管道终端市场的推动。本年度部门营业收入为 1.229 亿美元，或调整后为 1.314 亿美元，排除 850 万美元与已完成收购相关的非经常性费用和与我们配送策略重新调整相关的特定库存减值，而去年同期为 1.229 亿美元，或调整后为 1.238 亿美元。增量利润主要来自于近期收购的纳入、定价措施以及有利的海运和国内运输成本，部分被有机销量下降和关税增加所抵消。部门营业收入利润率为 21.4%，或调整后为 22.9%，而去年同期为 27.2%，或调整后为 27.4%，主要受到近期收购的纳入（包括无形资产摊销）、不利的收入组合和关税增加的影响，部分被定价措施和较低的海运及国内运输成本所抵消。本期部门调整后 EBITDA 为 1.737 亿美元，占收入的 30.3%，而去年同期为 1.494 亿美元，占收入的 33.1%。 专业可靠性解决方案部门的收入增长至 1.139 亿美元，比去年同期的 1.099 亿美元增加了 400 万美元，增幅为 3.6%。收入增长由 230 万美元的非有机增长（增幅为 2.1%）和 170 万美元的有机增长（增幅为 1.5%）组成。一般工业和采矿终端市场的收入增长，而能源和铁路运输终端市场的收入减少。在本年度，部门营业收入为 1490 万美元，或调整后为 1540 万美元，排除与已完成收购相关的非经常性费用，占收入的 13.0%，或调整后为 13.6%，而去年同期为 1820 万美元，占收入的 16.6%。部门营业收入的下降是由于材料成本的上升，间接受到关税和商品价格上涨的影响，以及收入组合的变化。本期部门调整后 EBITDA 为 1940 万美元，占收入的 17.0%，而去年同期为 2220 万美元，占收入的 20.2%。 工程建筑解决方案部门的收入为 9230 万美元，与去年同期相比略微减少了 10 万美元。部门营业收入下降 21.1%，至 1220 万美元，占收入的 13.2%，而去年同期为 1550 万美元，占收入的 16.7%，主要受到材料成本上升、保修费用增加以及应对竞争压力的战略定价的影响。部门 EBITDA 在本期为 1350 万美元，占收入的 14.7%，而去年同期为 1690 万美元，占收入的 18.3%。 所有百分比均基于附带的财务报表计算。用于确定稀释每股收益的股份数量基于测量期间内流通股份的加权平均数。 **电话会议信息** 公司将于今天上午 10:00（东部时间）召开电话会议，讨论业绩，并随后进行投资者社区的问答环节。会议的实时网络广播可以通过 https://cswindustrials.gcs-web.com/ 访问。参与者可以拨打 1-877-407-0784，国际拨打者可使用 1-201-689-8560，并请求加入 CSW Industrials 的财报电话会议。 电话重播将在会议结束后不久提供，并持续到2026年2月12日星期四。参与者可以拨打 1-844-512-2921 访问重播，国际拨打者可使用 1-412-317-6671 并输入访问代码 13757866。该会议还将通过 CSW 网站投资者部分的网络链接提供重播 www.cswindustrials.com。 **安全港声明** 本新闻稿包含根据 1933 年证券法第 27A 条和 1934 年证券交易法第 21E 条的定义的前瞻性声明，这些声明是根据 1995 年私人证券诉讼改革法案的安全港条款作出的。诸如 “可能”、“应该”、“预计”、“能够”、“打算”、“计划”、“预期”、“估计”、“相信”、“预测”、“预言” 或其他类似表达的词语或短语旨在识别前瞻性声明，包括但不限于收益预测、有效税率、与我们的商业战略相关的声明以及关于我们的行业、业务、运营和财务表现及状况的预期、信念、未来计划和策略及预期发展的声明。 本新闻稿中包含的前瞻性声明基于我们当前的预期、预测、估计和假设。这些声明仅为预测，而非保证。这些前瞻性声明受到许多难以预测的风险和不确定性的影响。这些风险和不确定性可能导致实际结果与这些前瞻性声明中的预测存在重大差异，包括但不限于我们向证券交易委员会提交的文件中不时描述的风险因素，包括我们的 10-K 表格年度报告。 本新闻稿中包含的所有前瞻性声明均基于我们当前可获得的信息，除法律要求外，我们不承担更新任何前瞻性声明的义务。 **非公认会计原则财务指标** 本新闻稿包括对归属于 CSW 的调整后稀释每股收益、归属于 CSW 的调整后净收入、调整后有效税率、调整后营业收入、调整后经营现金流、调整后自由现金流以及计算包括近期收购的前期收入影响的收入的分析，这些都是非公认会计原则的业绩财务指标。归属于 CSW 的定义是排除归属于 Whitmore 合资企业的非控股权益的收入。 CSW 使用调整后的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）作为额外的合并非公认会计原则财务指标，该指标包括合并净收入（包括归属于 Whitmore 合资企业的非控股权益的收入），并调整以消除所得税、利息费用、折旧、摊销和减值的影响，以及重大非经常性项目。 有关这些指标与最直接可比的公认会计原则指标的对账，以及我们为何认为这些非公认会计原则指标有用的讨论，请参见本发布的 “非公认会计原则指标的对账” 部分。 **关于 CSW Industrials, Inc.** CSW Industrials 是一家多元化的工业成长公司，在三个领域拥有行业领先的业务：承包商解决方案、专业可靠性解决方案和工程建筑解决方案。CSW 提供具有两个基本共同特征的利基增值产品：性能和可靠性。我们通过知名品牌服务的主要终端市场包括：暖通空调/制冷、管道、电气、一般工业、建筑产品、能源、采矿和铁路运输。有关更多信息，请访问 www.cswindustrials.com。 **投资者关系** Alexa Huerta 投资者关系副总裁兼财务主管 214-489-7113 alexa.huerta@cswindustrials.com **CSW INDUSTRIALS, INC.** **合并损益表** （未经审计） **截至** **12 月 31 日的三个月** **截至** **12 月 31 日的九个月** （金额以千为单位，除每股金额外） **2025** **2024** **2025** **2024** 净收入 $ 232,992 $ 193,649 $ 773,589 $ 647,752 收入成本 (140,549 ) (113,543 ) (446,519 ) (356,324 ) 毛利润 92,443 80,106 327,070 291,428 销售、一般和管理费用 (75,105 ) (50,511 ) (198,076 ) (155,224 ) 营业收入 17,338 29,595 128,994 136,204 利息费用，净额 (8,118 ) 1,976 (10,460 ) (1,884 ) 其他损失，净额 (1,322 ) (298 ) (785 ) (716 ) 税前收入 7,898 31,273 117,749 133,604 所得税费用 2,699 (4,315 ) (25,168 ) (31,175 ) 净收入 10,597 26,958 92,581 102,429 减：归属于可赎回非控股权益的收入 (336 ) (10 ) (738 ) (839 ) 归属于 CSW 的净收入 $ 10,261 $ 26,948 $ 91,843 $ 101,590 归属于 CSW 的每股净收入 基本 $ 0.62 $ 1.60 $ 5.49 $ 6.32 稀释 $ 0.62 $ 1.60 $ 5.47 $ 6.30 加权平均流通股数： 基本 16,580 16,792 16,724 16,066 稀释 16,641 16,872 16,781 16,136 **CSW INDUSTRIALS, INC.** **合并资产负债表** （未经审计） （金额单位为千美元，除每股金额外） **2025年12月31日** **2025年3月31日** **资产** 流动资产： 现金及现金等价物 $ 40,238 $ 225,845 应收账款，扣除预期信用损失准备金$1,196 和$1,137 144,524 155,651 存货，净额 315,410 194,876 预付费用及其他流动资产 34,500 16,489 流动资产总计 534,672 592,861 固定资产，扣除累计折旧$124,731 和$113,219 108,220 93,415 商誉 640,062 264,092 无形资产，净额 918,065 357,910 其他资产 84,513 70,787 资产总计 $ 2,285,532 $ 1,379,065 **负债和股东权益** 流动负债： 应付账款 $ 73,072 $ 54,767 应计及其他流动负债 123,639 92,435 长期债务的流动部分 29,458 — 流动负债总计 226,169 147,202 长期债务 768,298 — 应付退休福利 1,050 1,083 其他长期负债 203,973 138,347 负债总计 1,199,490 286,632 承诺和或有事项（见注释 13） 可赎回非控股权益 18,925 20,187 股东权益： 普通股，面值$0.01 178 177 额外实收资本 516,498 501,286 库存股，成本（分别为 1,405 和 1,027 股） (220,542 ) (122,125 ) 留存收益 783,226 705,035 累计其他综合损失 (12,243 ) (12,127 ) 股东权益总计 1,067,117 1,072,246 负债、可赎回非控股权益和股东权益总计 $ 2,285,532 $ 1,379,065 **CSW INDUSTRIALS, INC.** **合并现金流量表** （未经审计） **截至** **12 月 31 日的九个月** （金额单位为千美元） **2025** **2024** 来自经营活动的现金流量： 净收入 $ 92,581 $ 102,429 调整净收入与经营活动提供的净现金的对账： 折旧 11,822 10,714 收购相关无形资产及存货增值的摊销 34,975 20,215 递延融资费用的摊销 763 577 存货准备金的计提 4,025 1,779 信用损失准备金的计提 336 946 基于股份的薪酬 11,379 10,237 固定资产处置的净损失（收益） 553 (89 ) 净养老金收益 50 49 净递延税款 894 1,244 经营资产和负债的变动： 应收账款 44,460 32,316 存货 (37,807 ) (42,536 ) 预付费用及其他流动资产 (14,048 ) (17,174 ) 其他资产 (1,147 ) 1,565 应付账款及其他流动负债 8,287 21,372 应付退休福利及其他负债 (5,788 ) (2,575 ) 来自经营活动的净现金 151,335 141,069 来自投资活动的现金流量： 资本支出 (12,130 ) (11,735 ) 资产出售的收益 173 153 投资支付的现金 — (2,500 ) 收购支付的现金，扣除收到的现金 (1,000,179 ) (83,457 ) 来自投资活动的净现金 (1,012,136 ) (97,539 ) 来自融资活动的现金流量： 信用额度借款 435,492 32,723 信用额度偿还 (235,393 ) (198,723 ) A 类贷款借款 600,000 — 递延贷款费用的支付 (5,271 ) — 库存股的购买 (98,772 ) (20,935 ) 有条件对价的支付 (4,988 ) (1,034 ) 股权发行的收益 — 347,407 向可赎回非控股权益股东的分配 (2,000 ) — 股息 (13,576 ) (10,554 ) 来自融资活动的净现金 675,492 148,884 汇率变动对现金及现金等价物的影响 (298 ) (816 ) 现金及现金等价物的净变动 (185,607 ) 191,598 期初现金及现金等价物 225,845 22,156 期末现金及现金等价物 $ 40,238 $ 213,754 **非 GAAP 指标的对账** 我们使用归属于 CSW 的调整后每股收益、归属于 CSW 的调整后净收入、调整后的营业收入、调整后的有效税率、调整后的 EBITDA、调整后的经营现金流、调整后的自由现金流以及计算包含近期收购的前期收入影响的收入，结合根据 GAAP 编制的财务指标，如收入、收入成本、营业费用、营业收入、归属于 CSW 的净收入和经营现金流，来评估我们的历史和未来经营表现，并增强我们对核心经营表现的理解。自由现金流是一项非 GAAP 财务指标，定义为经营现金流减去资本支出。我们还认为这些指标对投资者评估我们业务的经营表现非常有用，排除了非经常性项目的影响。在以下表格中，由于四舍五入，所呈现的金额可能存在微小差异。 **CSW INDUSTRIALS, INC.** **归属于 CSW 的净收入与调整后归属于 CSW 的净收入的调节** (未经审计) (金额以千为单位) **截至** **12 月 31 日的三个月** **截至** **12 月 31 日的九个月** **2025** **2024** **2025** **2024** 归属于 CSW 的净收入 $ 10,261 $ 26,948 $ 91,843 $ 101,591 调整项目： 与收购相关的无形资产和库存增值的摊销 15,086 7,351 34,975 20,181 摊销税效 (3,741 ) (1,823 ) (8,674 ) (5,005 ) 与收购相关的整合费用，扣除税效 2,876 — 2,876 — 非经常性库存减值，扣除税效 1,495 — 1,495 — 与收购相关的交易费用，扣除税效 2,221 642 3,545 642 税收赔偿应收款的逆转 1,406 858 1,406 858 不确定税务事项的准备金释放 (5,950 ) (3,549 ) (5,950 ) (3,549 ) 调整后归属于 CSW 的净收入 $ 23,654 $ 30,427 $ 121,516 $ 114,718 每稀释普通股的归属于 CSW 的净收入 $ 0.62 $ 1.60 $ 5.47 $ 6.30 每稀释普通股的调整项目： 与收购相关的无形资产和库存增值的摊销 0.91 0.44 2.08 1.25 摊销税效 (0.22 ) (0.11 ) (0.52 ) (0.31 ) 与收购相关的整合费用，扣除税效 0.17 — 0.17 — 非经常性库存减值，扣除税效 0.09 — 0.09 — 与收购相关的交易费用，扣除税效 0.13 0.04 0.21 0.04 税收赔偿应收款的逆转 0.08 0.05 0.08 0.05 不确定税务事项的准备金释放 (0.36 ) (0.21 ) (0.35 ) (0.22 ) 每稀释普通股的调整后归属于 CSW 的净收入 $ 1.42 $ 1.80 $ 7.24 $ 7.11 **CSW Industrials, Inc.** **有效税率与调整后有效税率的调节** （未经审计） （金额单位：千美元） **截至** **12 月 31 日的三个月** **截至** **12 月 31 日的九个月** **2025** **2024** **2025** **2024** GAAP 税前收入 $ 7,898 $ 31,273 $ 117,749 $ 133,604 调整项目： 与收购相关的整合费用 3,944 — 3,944 — 非经常性库存减值 2,051 — 2,051 — 与收购相关的交易费用 2,335 860 4,094 860 税收赔偿应收款的逆转 1,406 858 1,406 858 调整后的税前收入 $ 17,635 $ 32,991 $ 129,244 $ 135,322 GAAP 所得税费用 $ (2,699 ) $ 4,315 $ 25,167 $ 31,174 调整项目： 与收购相关的整合费用的税收影响 1,069 — 1,069 — 非经常性库存减值的税收影响 556 — 556 — 与收购相关的交易费用的税收影响 114 218 549 218 不确定税务位置的准备金释放 5,950 3,549 5,950 3,549 调整后的所得税费用 $ 4,990 $ 8,082 $ 33,291 $ 34,941 GAAP 有效税率 (34.2 )% 13.8 % 21.4 % 23.3 % 调整后有效税率 28.3 % 24.5 % 25.8 % 25.8 % **CSW Industrials, Inc.** **承包商解决方案部门报告收入与计算包含收购前收入影响的收入的调节** （未经审计） （金额单位：千美元） **截至** **12 月 31 日的三个月** **2025** **2024** 承包商解决方案部门报告收入（净额） $ 167,999 $ 132,150 调整项目： 最近收购的收购前收入影响（a） — 49,082 $ 167,999 $ 181,232 (a) MARS、Aspen 和 PF WaterWorks 收购的收入影响，假设这些收购在截至2024年12月31日的季度内由 CSW 拥有。此计算旨在让投资者了解我们的有机增长，包括最近收购的收购前收入影响，以便进行可比分析。 **CSW INDUSTRIALS, INC.** **归属于 CSW 的净收入与调整后 EBITDA 的调节** （未经审计） （金额单位：千美元） **截至** **12 月 31 日的三个月** **截至** **12 月 31 日的九个月** **2025** **2024** **2025** **2024** 归属于 CSW 的净收入 $ 10,261 $ 26,948 $ 91,843 $ 101,591 加：可赎回非控股权益的收入 336 10 739 839 净收入 $ 10,597 $ 26,958 $ 92,581 $ 102,429 调整项目： 利息费用，净额 8,118 (1,976 ) 10,460 1,884 所得税费用（收益） (2,699 ) 4,315 25,167 31,174 折旧与摊销 19,058 11,012 46,787 30,896 EBITDA $ 35,074 $ 40,309 $ 174,996 $ 166,384 EBITDA 调整： 与收购相关的整合费用 3,944 — 3,944 — 非经常性库存减值 2,051 — 2,051 — 与收购相关的交易费用 2,335 860 4,094 860 税收赔偿应收款的逆转 1,406 858 1,406 858 调整后的 EBITDA $ 44,810 $ 42,027 $ 186,492 $ 168,102 调整后 EBITDA 占收入的百分比 19.2 % 21.7 % 24.1 % 26.0 % **CSW INDUSTRIALS, INC.** **部门营业收入与调整后 EBITDA 的对账** （未经审计） （金额以千为单位） **截至2025年12月31日的三个月** 承包商解决方案 专业可靠性解决方案 工程建筑解决方案 企业及其他 合并 净收入 $ 167,999 $ 38,284 $ 28,452 $ (1,742 ) $ 232,992 营业收入 $ 16,790 $ 4,517 $ 3,362 $ (7,331 ) $ 17,338 % 收入 10.0 % 11.8 % 11.8 % 7.4 % 调整项目： 与收购相关的整合费用 3,776 168 — — 3,944 非经常性库存减值 2,051 — — — 2,051 与收购相关的交易费用 1,142 423 — 770 2,335 调整后营业收入 $ 23,759 $ 5,108 $ 3,362 $ (6,561 ) $ 25,668 % 收入 14.1 % 13.3 % 11.8 % 11.0 % 调整项目： 其他收入（费用），净额 (1,283 ) (39 ) 47 (46 ) (1,322 ) 折旧与摊销 17,167 1,416 483 (9 ) 19,058 税收赔偿应收款的逆转 1,406 — — — 1,406 调整后 EBITDA $ 41,050 $ 6,485 $ 3,892 $ (6,616 ) $ 44,810 % 收入 24.4 % 16.9 % 13.7 % 19.2 % （金额以千为单位） **截至2024年12月31日的三个月** 承包商解决方案 专业可靠性解决方案 工程建筑解决方案 企业及其他 合并 净收入 $ 132,150 $ 34,566 $ 28,821 $ (1,889 ) $ 193,649 营业收入 $ 26,756 $ 5,238 $ 3,645 $ (6,045 ) $ 29,595 % 收入 20.2 % 15.2 % 12.6 % 15.3 % 调整项目： 与收购相关的交易费用 860 — — — 860 调整后营业收入 $ 27,616 $ 5,238 $ 3,645 $ (6,045 ) $ 30,455 % 收入 20.9 % 15.2 % 12.6 % 15.7 % 调整项目： 其他收入（费用），净额 (188 ) (17 ) 38 (131 ) (298 ) 折旧与摊销 9,179 1,366 420 48 11,012 税收赔偿应收款的逆转 858 — — — 858 调整后 EBITDA $ 37,466 $ 6,587 $ 4,102 $ (6,128 ) $ 42,027 % 收入 28.4 % 19.1 % 14.2 % 21.7 % **CSW INDUSTRIALS, INC.** **部门营业收入与调整后 EBITDA 的调节** （未经审计） （金额单位：千美元） **截至2025年12月31日的九个月** 承包商解决方案 专业可靠性解决方案 工程建筑解决方案 企业及其他 合并 净收入 $ 573,207 $ 113,900 $ 92,262 $ (5,780 ) $ 773,589 营业收入 $ 122,924 $ 14,852 $ 12,193 $ (20,974 ) $ 128,994 收入百分比 21.4 % 13.0 % 13.2 % 16.7 % 调整项目： 与收购相关的整合费用 3,776 168 — — 3,944 非经常性存货减值 2,051 — — — 2,051 与收购相关的交易费用 2,692 423 — 979 4,094 调整后营业收入 $ 131,443 $ 15,443 $ 12,193 $ (19,995 ) $ 139,083 收入百分比 22.9 % 13.6 % 13.2 % 18.0 % 调整项目： 其他收入（费用），净额 (452 ) (133 ) 15 (215 ) (785 ) 折旧与摊销 41,262 4,100 1,339 86 46,787 税收赔偿应收款的逆转 1,406 — — — 1,406 调整后 EBITDA $ 173,659 $ 19,409 $ 13,547 $ (20,124 ) $ 186,492 收入百分比 30.3 % 17.0 % 14.7 % 24.1 % （金额单位：千美元） **截至2024年12月31日的九个月** 承包商解决方案 专业可靠性解决方案 工程建筑解决方案 企业及其他 合并 净收入 $ 451,403 $ 109,892 $ 92,387 $ (5,930 ) $ 647,752 营业收入 $ 122,894 $ 18,208 $ 15,451 $ (20,348 ) $ 136,204 收入百分比 27.2 % 16.6 % 16.7 % 21.0 % 调整项目： 与收购相关的交易费用 860 — — — 860 调整后营业收入 $ 123,754 $ 18,208 $ 15,451 $ (20,348 ) $ 137,064 收入百分比 27.4 % 16.6 % 16.7 % 21.2 % 调整项目： 其他收入（费用），净额 (335 ) (200 ) 18 (200 ) (716 ) 折旧与摊销 25,164 4,198 1,399 135 30,896 税收赔偿应收款的逆转 858 — — — 858 调整后 EBITDA $ 149,442 $ 22,206 $ 16,868 $ (20,413 ) $ 168,102 收入百分比 33.1 % 20.2 % 18.3 % 26.0 % **CSW INDUSTRIALS, INC.** **营业现金流与自由现金流的调节** （未经审计） （金额单位：千美元） **截至** **12 月 31 日的三个月** **截至** **12 月 31 日的九个月** **2025** **2024** **2025** **2024** 经营活动提供的净现金 $ 28,868 $ 10,900 $ 151,335 $ 141,069 减：资本支出 (6,146 ) (3,148 ) (12,130 ) (11,735 ) 自由现金流 $ 22,722 $ 7,752 $ 139,205 $ 129,334 调整后 EBITDA 44,810 42,027 186,492 168,102 自由现金流占调整后 EBITDA 的百分比 50.7 % 18.4 % 74.6 % 76.9 % ### 相關股票 - [CSWI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CSWI.US.md) ## 相關資訊與研究 - [專家解讀： 中國 3 月物價運行超預期 工業復甦信號明確](https://longbridge.com/zh-HK/news/282301442.md) - [Sora 退場，AI 泡沫破了？台灣西門子總裁：工業 AI 正爆發](https://longbridge.com/zh-HK/news/282549151.md) - [東擎發表 AiUAC Copilot 方案 生成式 AI 助攻工業控制自動化開發](https://longbridge.com/zh-HK/news/282641457.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：利安德巴塞爾工業公司 LYB-US 的目標價調升至 72 元，幅度約 4.35%](https://longbridge.com/zh-HK/news/282070898.md) - [盤後速報 - 時碩工業 (4566) 次交易 (9) 日除息 0.68 元，參考價 57.42 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/282009032.md)