--- title: "微軟和 Palantir 引領了一場自 2008 年雷曼危機以來未曾見過的軟件市場暴跌" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274200821.md" description: "軟件股正經歷自 2008 年雷曼危機以來最糟糕的一個月，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF 預計將大幅下跌。儘管微軟公司超出盈利預期，但其股價仍下跌了 12%，引發了人們對人工智能對軟件需求影響的擔憂。分析師認為，這一拋售反映了基本面變化，質疑傳統軟件模型是否能夠在人工智能進步中生存。一些人預測，到 2026 年，軟件週期將從以云為中心轉向以物理基礎設施為中心，這可能會在人工智能發展過程中抑制軟件需求" datetime: "2026-01-29T20:57:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/274200821.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/274200821.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/274200821.md) --- # 微軟和 Palantir 引領了一場自 2008 年雷曼危機以來未曾見過的軟件市場暴跌 軟件股票正經歷自 雷曼兄弟 倒閉 以來最糟糕的一個月。 投資者現在正在重新評估傳統商業模式是否能夠承受 人工智能的快速發展。**iShares Expanded Tech-Software Sector ETF** (NYSE: IGV) 正在迎來自 2008 年 10 月以來最陡峭的月度下跌。 週四，拋售加劇，該行業在單日內暴跌約 6%——這是自 2020 年 3 月以來最糟糕的一天。 這一波動跟隨 **微軟公司** (NYSE: MSFT) 的崩潰，該股下跌超過 12%——這是該股票自封鎖衝擊以來最糟糕的一天。 確實，微軟在其最新的財務披露中超出了華爾街的預期。但投資者卻關注於 Azure 雲服務增長放緩和謹慎的指引。這重新點燃了對人工智能變現速度和持久性的擔憂。 像 **Palantir Technologies Inc** (NASDAQ: PLTR)、**Oracle Corp** (NASDAQ: ORCL)、**AppLovin Corp** (NASDAQ: APP) 等高飛的軟件公司本月均下跌約 20%。 拋售使交易員們開始質疑這一波動是技術性還是更具結構性。 ### 圖表：軟件股票面臨自 2008 年 10 月以來最糟糕的一個月 ## **分析師質疑軟件企業能否在人工智能時代生存** 華爾街分析師越來越傾向於認為，該行業的拋售反映了基本面變化，而非短期失望——因為人工智能開始重塑軟件的構建、銷售和消費方式。 **Thomas Shipp**，LPL Financial 的股票研究負責人，在週四的報告中提出了一個直白的問題：“軟件能在人工智能時代生存嗎？” "軟件業務歷史上一直是最好的業務之一，" Shipp 説。"它本質上是可擴展的，因為一旦軟件開發完成，每次銷售的增量成本非常低。" Shipp 表示，基於訂閲的模型傳統上為高估值提供了合理依據。他補充説，如果軟件避免被人工智能取代，這些溢價可能會迴歸。 "也就是説，那些不是記錄系統的軟件公司確實面臨被取代的風險，" Shipp 説。 "大多數，甚至所有，軟件生產商都需要提供自己的人工智能增強功能，以維持未來的市場份額。" Shipp 還指出了一個長期風險。 他説，通用人工智能工具可能會減緩知識工作者的增長。這最終可能限制軟件用户的數量。 ## 更激進的觀點：軟件需求可能被抑制，而非被破壞 **Jordi Visser**，22V Research 的 AI 宏觀研究負責人，對軟件業務提出了更為悲觀的解讀。 在上週給客户的一份標題為《為什麼購買 “便宜” 軟件是新的人工智能泡沫交易》的報告中，Visser 指出市場正接近一個重大轉折點——從以云為中心的軟件週期轉向 2026 年的物理世界基礎設施週期。 根據 Visser 的説法，2026 年標誌着人工智能從集中數據中心遷移到企業、設備、車輛和機器——使收益從軟件中擴展開來。 "當軟件可以由代理以近乎零邊際成本生成、修改和編排時，‘構建’ 不再是一個戰略項目，而成為日常行動，" Visser 寫道。 "在那時，整個買方市場並沒有被打亂——而是被抑制。" Visser 將這一現象比作使用 GLP-1 藥物的患者的食慾抑制。他認為，代理人工智能可能會消除 “軟件噪音”，就像這些藥物減少食慾一樣。 Visser 表示，這一影響在哲學上和金融上都是重要的。幾十年來，市場假設有無限的需求——對於卡路里、刺激和軟件。人工智能通過消除摩擦挑戰了這一假設，揭示了在觸發因素消失後需求的真實面貌。 在這個框架下，“偉大的通縮” 是市場意識到許多高價值行業的需求是由它們聲稱解決的低效性所膨脹的。 Visser 警告説，解除這一狀態不會在幾個季度內發生。但他認為，軌跡已經發生了變化。 對於投資者而言，分界線可能不再是人工智能的贏家和輸家——而是那些為無限需求時代而建的公司與那些為 “足夠” 最終被定義的世界而定位的公司之間。 _圖片來源：Shutterstock_ ### 相關股票 - [XSW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSW.US.md) - [PLTW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLTW.US.md) - [PTIR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PTIR.US.md) - [PLTU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLTU.US.md) - [PLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLT.US.md) - [PLTR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLTR.US.md) - [MSFL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFL.US.md) - [300525.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300525.CN.md) - [MSFX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFX.US.md) - [PLTG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLTG.US.md) - [PLOO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PLOO.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IGV.US.md) ## 相關資訊與研究 - [馬斯克告 OpenAI 輸了！陪審團認定提告太晚](https://longbridge.com/zh-HK/news/286832636.md) - [畢馬威攜手 Anthropic 升級全球税務與諮詢業務平台](https://longbridge.com/zh-HK/news/286928226.md) - [第三方帳號成資安破口，SailPoint：很多企業連「誰能登入」都不知道](https://longbridge.com/zh-HK/news/286868553.md) - [美國銀行恢復覆蓋 Salesforce，給予「跑輸大市」評級，指 AI 浪潮帶來結構性衝擊](https://longbridge.com/zh-HK/news/286773609.md) - [派拓網絡的 CEO 表示，人工智能不會減少工程師的數量：‘我需要更多工程師’](https://longbridge.com/zh-HK/news/286949969.md)