--- title: "中國 1 月 PMI 進入收縮區間，需求疲軟為 2026 年初的增長前景帶來不確定性" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274431268.md" description: "中國 1 月份的 PMI 數據表明 2026 年開局疲軟，官方製造業 PMI 降至 49.3，顯示出由於國內需求疲軟而出現收縮。非製造業 PMI 也下降至 49.4，創下自 2022 年底以來的最低水平。儘管高科技製造業表現出一定的韌性，但整體經濟動能仍然脆弱，促使政策制定者加快財政和貨幣支持。零售銷售疲軟，政府正專注於刺激家庭需求。實現 2026 年 4.5%–5% 的增長目標需要協調的政策行動" datetime: "2026-02-01T21:13:36.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/274431268.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/274431268.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/274431268.md) --- # 中國 1 月 PMI 進入收縮區間，需求疲軟為 2026 年初的增長前景帶來不確定性 中國 1 月份的 PMI 數據表明 2026 年開局疲軟，疲弱的國內需求抵消了高科技製造業的部分韌性。 摘要： - 中國官方製造業 PMI 在 1 月份回落至收縮區間，突顯出 2026 年初持續的國內需求疲弱。 - 服務業和建築活動也陷入收縮，標誌着自 2022 年底以來最弱的非製造業讀數。 - 新訂單和出口訂單均有所惡化，顯示出季節性因素之外的脆弱動能。 - 政策制定者正在加速有針對性的財政和貨幣支持，但對需求快速反彈的信心仍然有限。 - 官方對高科技和出口韌性的樂觀與消費疲軟和房地產行業壓力形成對比。 中國經濟在年初顯示出新的壓力跡象，1 月份的官方 PMI 數據突顯出製造業和服務業的動能減弱。工廠活動再次回落至收縮區間，而非製造業部門記錄了自 2022 年底以來最弱的讀數，進一步強化了儘管政策支持持續，國內需求仍然脆弱的擔憂。 官方製造業 PMI 在 1 月份降至 49.3，低於之前的 50.1，未達到市場預期，並標誌着與 12 月份微弱擴張的明顯逆轉。惡化是廣泛的。新訂單跌回 50 以下，而出口訂單進一步減弱，指向國內外需求條件疲軟。生產相對更具韌性，但不足以抵消需求指標疲軟帶來的拖累。 非製造業 PMI（涵蓋服務和建築）也急劇下降至 49.4。這表明假期後的消費未能提供有意義的提振，謹慎的消費者和持續的房地產行業壓力對活動造成了影響。總體來看，PMI 讀數表明經濟在 2026 年初難以產生自我維持的動能。 中國官員強調了春節（尚未到來假期）周圍的季節性扭曲，國家媒體突出了特別是在高科技和設備製造領域的韌性。一些與先進製造和出口相關的細分市場仍在擴張，受到對技術相關商品的外部需求支持。商業信心指標也表明企業對未來幾個月持謹慎樂觀態度。 然而，這種樂觀情緒與消費趨勢的疲軟並不協調。零售銷售在去年年底減弱，導致季度 GDP 增長降至三年來的最低水平，政策制定者越來越關注刺激家庭需求，而不僅僅是擴大供應。最近的措施包括前期財政支出、消費者以舊換新補貼和有針對性的降息，同時發出信號表明更廣泛的存款準備金和利率降低仍在考慮之中。 展望未來，預計當局將在短期增長支持與長期結構目標之間取得平衡，包括技術自給自足和服務業擴張。雖然中國可能會設定 2026 年 4.5% 至 5% 的增長目標，但 1 月份的 PMI 數據強調，要實現該範圍的上限，需要在未來幾個月採取更有力和協調的政策行動。 ### 相關股票 - [501045.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/501045.CN.md) - [002800.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002800.CN.md) - [512380.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512380.CN.md) - [160807.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/160807.CN.md) - [510030.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/510030.CN.md) - [159263.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159263.CN.md) - [512090.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512090.CN.md) - [003037.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/003037.CN.md) - [165310.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/165310.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [【聚焦數據】內地首 4 月財收增 3.5%、支出增 1.3%，證券印花税收入漲逾七成](https://longbridge.com/zh-HK/news/287037744.md) - [內地經濟丨「三頭馬車」全遜預期 零售額增 0.2% 固投轉跌](https://longbridge.com/zh-HK/news/286703805.md) - [大陸政府支出 6 個月來最大幅度縮減 或增加基建支出提振成長](https://longbridge.com/zh-HK/news/287154998.md) - [搞權色交易、收受巨額財物 中證監前主席易會滿被「雙開」](https://longbridge.com/zh-HK/news/284745420.md) - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：欣興 (3037-TW) EPS 預估上修至 11.53 元，預估目標價為 560 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/280978477.md)