--- title: "Gary Black 認為特斯拉與 SpaceX 的合併對 TSLA 股東來説沒有意義：以下是原因" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274465928.md" description: "投資者加里·布萊克對特斯拉與 SpaceX 之間潛在的合併表示懷疑，認為這對特斯拉股東缺乏數學和產業邏輯。他強調，這次合併將需要 35% 的股份稀釋，這在兩家公司不同的市盈率背景下顯得尤為重要。布萊克指出，由於對太空項目利潤的不確定性，許多機構股東可能會出售他們的股份。他還提到，特斯拉在過去五年中表現不及納斯達克。特斯拉的股票最近上漲了 3.32%，但在盤後交易中略有下跌" datetime: "2026-02-02T04:22:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/274465928.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/274465928.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/274465928.md) --- # Gary Black 認為特斯拉與 SpaceX 的合併對 TSLA 股東來説沒有意義：以下是原因 投資者 **Gary Black**，他是 **The Future Fund LLC** 的董事總經理，分享了他對為什麼 **Tesla Inc.** (NASDAQ: TSLA) 和 **SpaceX** 合併對電動車巨頭的股東沒有意義的看法。 ## 在數學上沒有意義 在週日的社交媒體平台 X 上，這位投資者表示，潛在合併 **Elon Musk** 領導的公司對特斯拉的股東來説在 "數學上沒有意義"，除非對電動車製造商有 "巨大的成本或收入協同效應"。 值得注意的是，上週關於兩家公司合併的消息導致 特斯拉股票上漲，在報道後上漲超過 3%。同樣值得注意的是，SpaceX 本身正在為 可能的公開上市 做準備，馬斯克在去年 11 月暗示了 IPO 的可能性。 "35% 的稀釋實在太大，考慮到相對的市盈率（P/E）差異，"他説，並解釋説，汽車製造商需要發行 35% 的新股以匹配 SpaceX 的 "$8000 億市值的股本，市盈率為 400 倍。"他還指出，特斯拉的 1.5 萬億美元市值的市盈率為 200 倍，使得合併後的公司的市值達到 2.3 萬億美元。 "許多現有的 TSLA 機構股東會對來自太空旅行/通信的 25% 利潤的不確定性感到不安，並出售他們的股份，"Black 説。 ## 缺乏產業邏輯 這位投資者進一步表達了他對合並的懷疑，表示 "TSLA/SpaceX 合併的產業邏輯讓我感到困惑，"並補充説，儘管合併使得馬斯克更容易管理這些公司，因為特斯拉可以 "資助 SpaceX 的負現金流，"但這對特斯拉的股東來説並不是一個真正的擔憂。 關於合併的談論 也受到質疑 ，投資者 **Michael Burry**，因《大空頭》而聞名，稱馬斯克為 "急於激勵的未來主義者"，在上週的社交媒體平台 X 上發表了這一觀點。 他隨後概述了他對這家電動車巨頭的 過去預測，根據 Black 的説法，這意味着他的説法 "有一定的可信度"，並且他知道自己在説什麼。 在帖子結束時，Black 強調特斯拉在過去 5 年中 "表現不及納斯達克（TSLA +48% vs NDX +90%），包括過去一年（TSLA +12% vs NDX +20%）。" > 對於 TSLA 股東來説，$TSLA/SpaceX 的合併在數學上沒有意義，除非有巨大的成本或收入協同效應。考慮到相對的市盈率差異，35% 的稀釋實在太大。這也是所有… pic.twitter.com/RpBDmr3egC 的合併企業構想的原因。 > > — Gary Black (@garyblack00) 2026 年 2 月 1 日 根據 Benzinga Edge 排名，特斯拉在動量指標上得分良好，並在長期內提供了有利的價格趨勢。 _**價格走勢：** TSLA 在週五市場收盤時上漲 3.32% 至 $430.41，但在盤後交易中下滑 0.18% 至 $429.63。_ _通過_ 點擊此鏈接 _查看更多 Benzinga 的未來出行報道。_ _圖片來源：Shutterstock_ ### 相關股票 - [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLQ.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TESL.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLL.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLT.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLA.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLR.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSLG.US.md) - [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSDD.US.md) ## 相關資訊與研究 - [自己人救自己？特斯拉 Cybertruck 銷售承壓 SpaceX 採購佔比近兩成](https://longbridge.com/zh-HK/news/282999291.md) - [微星佈局電動車商機，Eco 充電樁獲 OCPP 認證](https://longbridge.com/zh-HK/news/283074829.md) - [限制對美出口太陽能設備？中國商務部避答宣稱不瞭解](https://longbridge.com/zh-HK/news/282969555.md) - [馬斯克發文要謝台積電卻鬧了烏龍！宣佈 AI5 晶片投片 特斯拉應聲大漲 8%](https://longbridge.com/zh-HK/news/282911402.md) - [特斯拉自駕輔助軟體獲荷蘭放行 歐洲首例](https://longbridge.com/zh-HK/news/282400914.md)