--- title: "決定 AI 交易的大問題：OpenAI 本輪能融多少錢？" description: "OpenAI 能否完成新一輪融資成為 AI 板塊交易邏輯的關鍵。市場傳言融資規模可能達 1500 億至 1700 億美元，若屬實將推動 AI 板塊上漲。然而，現實不確定性增加，投資者質疑 OpenAI 支付能力及甲骨文的會計處理。甲骨文面臨股東稀釋擔憂，需籌集資金以維持信用評級。融資規模的不確定性將影響 AI 產業鏈資金流向。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274614658.md" published_at: "2026-02-03T07:24:57.000Z" --- # 決定 AI 交易的大問題：OpenAI 本輪能融多少錢？ > OpenAI 能否完成新一輪融資成為 AI 板塊交易邏輯的關鍵。市場傳言融資規模可能達 1500 億至 1700 億美元，若屬實將推動 AI 板塊上漲。然而，現實不確定性增加，投資者質疑 OpenAI 支付能力及甲骨文的會計處理。甲骨文面臨股東稀釋擔憂，需籌集資金以維持信用評級。融資規模的不確定性將影響 AI 產業鏈資金流向。 OpenAI 能否順利完成新一輪鉅額融資，已不僅是其自身的生存問題，更成為了決定整個 AI 板塊交易邏輯的關鍵變量。 雖然市場傳言顯示 OpenAI 下一輪融資規模可能高達 1500 億至 1700 億美元，若該消息屬實，**將確保其資金鍊維持至 2030 年，並有望推動整個 AI 板塊大幅上漲**。然而，現實層面的不確定性正在增加。 據華爾街見聞此前文章稱，黃仁勳 1 月 31 日明確澄清，儘管芯片巨頭 “絕對會參與” OpenAI 的最新一輪融資，但金額絕非外界猜測的那樣巨大。 2 月 2 日，據華爾街日報稱，**這一資金缺口引發了連鎖反應，直接衝擊了為 OpenAI 提供算力的甲骨文。**甲骨文此前將與 OpenAI 簽訂的 3000 億美元合同計入剩餘履約義務（RPO），支撐了其股價早前的飆升。 分析指出，**如今，隨着核心投資方出資意願的調整，投資者開始質疑 OpenAI 是否有能力支付這筆天文數字般的費用，以及甲骨文將其全額計入賬目的會計處理是否審慎。** 報道指出，目前，甲骨文正面臨兩難境地：**一方面需通過發行股票籌集資金以捍衞其投資級信用評級，另一方面則需應對股價自去年 9 月高點腰斬後的股東稀釋擔憂。** ## 融資規模存在巨大不確定性 OpenAI 本輪融資的最終規模，是決定 AI 產業鏈資金流向的 “勝負手”。 2 月 2 日，社交平台 X 上流傳出的最新市場傳聞稱，OpenAI 下一輪融資額可能高達 1500 億至 1700 億美元，這一樂觀預期被視為整個 AI 綜合體（AI complex）能否繼續飆升的燃料。 然而，融資端的實際進展充滿變數。據華爾街日報上週五報道，由於英偉達內部存在疑慮，雙方此前於 9 月披露的意向書——即 Nvidia 將在多年內向 OpenAI 投資高達 1000 億美元的交易——已經陷入停滯。 英偉達 CEO 黃仁勳 1 月 31 日明確澄清，當被問及投資額是否會超過 1000 億美元時，他明確表示：“不，不，完全不是那樣。” 儘管他確認英偉達絕對會參與 OpenAI 的最新一輪融資，但出資規模的縮水已成定局。 **為了填補資金缺口，OpenAI 正尋求其他巨頭的支持。軟銀**在去年 12 月向 OpenAI 投資 225 億美元並將其持股比例提升至 11% 後，**正在就進一步投資高達 300 億美元進行談判**。 此外，**亞馬遜也在與 OpenAI 就參與本輪融資進行接觸**。考慮到 OpenAI 估計揹負着高達 1.4 萬億美元的各項承諾，其能否成功從上述投資者手中籌集到海量資金，將直接決定其履約能力。 ## 甲骨文的 3000 億美元豪賭 OpenAI 與英偉達的關係長期以來被視為 AI 交易 “循環性” 的縮影：**英偉達投資 OpenAI，OpenAI 利用資金向甲骨文購買算力，而甲骨文再用這些收入購買英偉達的芯片。** **OpenAI 融資的不確定性，讓其核心供應商甲骨文面臨巨大的風險敞口。**截至 11 月 30 日，甲骨文報告的剩餘履約義務（RPO）為 5230 億美元，這一數字約為其過去四個季度收入的九倍。 值得注意的是，其中包含了與 OpenAI 相關的 3000 億美元合同。去年 9 月初，正是因為財報顯示 RPO 較上一季度翻了兩番以上，甲骨文股價單日一度飆升 36%。 甲骨文發言人 Deborah Hellinger 表示： > “英偉達與 OpenAI 的交易對我們與 OpenAI 的財務關係零影響。我們對 OpenAI 籌集資金和履行承諾的能力充滿信心。” 然而，根據會計準則，只有在管理層判斷收款是 “極可能（probable）” 的情況下，記賬方才能將這 3000 億美元計入 RPO。如果 OpenAI 無法全額支付，或者需要其他客户填補空缺，賬面數據的可信度將大打折扣。 **這也給甲骨文的管理層帶來了一個緊迫的問題：**在即將發佈的財務報告中，他們是否依然認定從 OpenAI 收回 3000 億美元是 “極可能” 的？這一判斷將直接影響市場信心。 ## 甲骨文資產負債表的保衞戰 在對 OpenAI 履約能力和自身債務水平的擔憂中，甲骨文正在採取行動以維護其財務信譽。 2 月 1 日，Oracle 宣佈計劃在今年發行高達 200 億美元的普通股，這是其通過股權和債務融資籌集 450 億至 500 億美元更廣泛計劃的一部分，旨在擴展其雲基礎設施業務。 報道稱，**這一舉措雖然會稀釋股東權益——且發生在股價較去年 9 月高點下跌約一半之後——但在 AI 交易充滿不確定性的當下，增加股本緩衝被視為審慎之舉。**甲骨文目前正在舉債建設數據中心，而這些投資在很大程度上依賴於與 OpenAI 簽署的合同。 **市場的擔憂已在債券市場顯現。**甲骨文目前的信用評級為 BBB 級，已被標普和穆迪列入負面觀察名單，面臨降級風險。甲骨文的部分債務（包括 9 月發行的 10 年期票據）近期的交易價格已接近垃圾債水平，且其債務違約保護成本飆升。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### Related Stocks - [ORCL.US - 甲骨文](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL.US.md) - [OpenAI.NA - OpenAI](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 白宫发布会一年后仍未实质启动，OpenAI 的 5000 亿美元” 星际之门” 计划陷入僵局 | 据知情人士透露，这个由 OpenAI、Oracle 和软银三方组建的合资企业至今未配备人员，也没有开发任何 OpenAI 的数据中心。项目宣布后的数周内，三方在领导权、职责分工和合作结构等关键问题上陷入分歧，导致” 星际之门” 计划迟迟无法 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276587846.md) | | 期权热点｜上周五 ORCL 大跌 5%，部分看跌期权飙升 300% | 美东时间 02 月 20 日，甲骨文期权总成交 426595 张，看涨期权占比 46%，看跌期权占比 53%。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276561507.md) | | 一切向 “钱” 看！ChatGPT 正式开测广告，网上骂声一片 | OpenAI 开始对免费与低价订阅用户测试广告功能，以缓解高昂运营成本。此举引发用户强烈反对，被批损害体验与信任。竞争对手 Anthropic 借机讽刺，OpenAI CEO 则激烈回击。此举背后是为支撑其千亿美元级融资谈判，向资本市场证明 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275435957.md) | | OpenAI 预测到 2030 年将额外消耗 1120 亿美元现金 - The Information | OpenAI 预测到 2030 年将额外消耗 1120 亿美元现金 -《信息》 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276493575.md) | | 表面风光之下，OpenAI 的 “四大困境” | Benedict Evans 表示，缺乏技术护城河、用户粘性不足、平台战略缺乏飞轮效应，以及产品战略受制于实验室研发方向等问题，正威胁 OpenAI 长期竞争力。Evans 指出，真正的问题所在是 OpenAI 是否有能力让消费者、开发者和 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276525055.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。