--- title: "Citadel 經濟學家談沃什：美聯儲可能未來一年都不再降息，美元熊市暫停" description: "Nohshad Shah 認為，美聯儲可能在可預見的未來保持利率不變，也許整整一年都不會降息，美國今年的名義 GDP 可能處於 5-6% 區間。從政策立場看，沃什的歷史記錄顯示他比其他競爭者” 明顯更加鷹派”，始終將控制通脹置於就業考量之上，過去一年美元已下跌約 11%，空頭到了該收手的時候。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274751527.md" published_at: "2026-02-04T03:51:04.000Z" --- # Citadel 經濟學家談沃什：美聯儲可能未來一年都不再降息，美元熊市暫停 > Nohshad Shah 認為，美聯儲可能在可預見的未來保持利率不變，也許整整一年都不會降息，美國今年的名義 GDP 可能處於 5-6% 區間。從政策立場看，沃什的歷史記錄顯示他比其他競爭者” 明顯更加鷹派”，始終將控制通脹置於就業考量之上，過去一年美元已下跌約 11%，空頭到了該收手的時候。 Citadel Securities 經濟學家 Nohshad Shah 在最新專欄文章中表示，美聯儲可能在可預見的未來保持利率不變，隨着沃什被提名為下任美聯儲主席，這一前景變得更加明確。在美國經濟展現韌性、通脹風險重新抬頭的背景下，過去一年大幅下挫的美元可能迎來喘息時機。 Nohshad Shah 指出，在寬鬆的金融條件、放鬆的貨幣政策以及即將到來的大規模財政刺激 (OBBA 法案) 等幾乎前所未有的政策組合下，**美國今年的名義 GDP 可能處於 5-6% 區間。**達拉斯聯儲將四季度 GDP 增速追蹤在 2.49%，紐約聯儲的實時預測為 2.74%，這還是在政府長時間關門的情況下實現的。 在上週的會議上，美聯儲承認了更強勁的經濟增長現實，並表示風險平衡已從就業目標轉移。FOMC 聲明將經濟活動描述從 12 月的"温和"上調至"穩健"擴張，失業率顯示出"穩定跡象"。主席鮑威爾在新聞發佈會上傳遞的信號表明，委員會普遍認為政策利率已不再處於限制性區域，在去年實施 75 個基點的"保險性降息"後，利率已接近大多數機構對中性利率的估計值 (約 3.25%)。 美元在過去一年已下跌約 11%，跌幅可觀。但 Shah 認為，隨着美聯儲可能在未來數月保持觀望、美國經濟增長前景獲得廣泛認可，以及美聯儲獨立性得到重新強調，**"美元空頭應該在當前估值水平上保持謹慎"。** ## **美聯儲按兵不動的理由：經濟強勁與通脹擔憂** Nohshad Shah 在報告中強調，就業方面的下行風險改善幅度超過了通脹的上行風險改善幅度。儘管勞動力市場仍存在一些擔憂，但消費和企業投資強勁，企業盈利穩健。 美國經濟再次展現出韌性，從去年的關税衝擊中強勁反彈。在當前政策組合下，通脹風險可能在未來幾個月重新成為焦點。Shah 明確表示：**"我不期待進一步降息——當然不會來自鮑威爾領導的美聯儲——也許整整一年都不會。"** 鮑威爾在新聞發佈會上重申了對美聯儲獨立性的關注，而他應對特朗普政府壓力的策略似乎運作良好。地區聯儲主席的提前連任、對司法部傳票的有力直接回應，以及參議員 Tillis 的立即反擊——後者表示在問題解決前將阻止新任美聯儲理事的確認——都表明政府的策略可能適得其反，未能實現對美聯儲施加更大控制、進而推動更鴿派貨幣政策的目標。 ## **沃什將開啓鷹派時代？** 沃什被提名為下任美聯儲主席，這一人選至少部分源於上述政治動態。沃什被廣泛視為更"建制派"的候選人，在傳統共和黨議員中頗受歡迎，這應能使其確認程序更為順利。 **但從政策立場看，沃什的歷史記錄顯示他比其他競爭者"明顯更加鷹派"，始終將控制通脹置於就業考量之上**。Nohshad Shah 指出，沃什對通過量化寬鬆等非常規工具擴大貨幣寬鬆的容忍度很低。在他的領導下，降息可能只會在當前條件明確證明有必要時才會實施，同時還將繼續縮減資產負債表。 沃什批評他所認為的鮑威爾任期內的"使命蔓延"，傾向於更嚴格地聚焦價格穩定，而非近年來日益落入美聯儲職責範圍的更廣泛目標，這與財政部長 Bessent 對美聯儲"功能獲得"的批評相呼應。 儘管沃什明確支持美聯儲獨立性，但過去的言論表明他對在更廣泛的經濟戰略上與財政部和政治機構進行更密切協調持開放態度。最近，沃什還支持人工智能驅動的生產率提升，並以此論據支持降低利率的呼籲。 不過，美聯儲的機構架構意味着工作人員、理事和地區主席需要就新的資產負債表或政策利率路徑達成一致才能實施。鑑於特朗普總統眾所周知偏好更低的政策利率，沃什可能面臨在其歷史政策本能與放鬆政策的政治壓力之間走鋼絲的挑戰。 ## **美元空頭該收手了？** 美元疲軟一直是主導市場的主題，由一系列相關因素驅動。日本財務省和紐約聯儲 (代表美國財政部) 的雙邊匯率核查引發了日元空頭回補，但也在更廣泛基礎上推低了美元，因為市場關注弱美元政策的風險以及圍繞協調美元貶值的猜測。 Nohshad Shah 認為，實際情況似乎更可能是財政部長貝森特只是願意支持日本財務省的干預威脅以提高其遏制日元快速貶值的有效性，而非標誌着美元政策的轉變。儘管如此，特朗普總統在回應有關美元的具體問題時發表的評論暗示他對貨幣估值感到滿意，這加劇了由此產生的美元疲軟。 美元廣義指數 (DXY) 在過去一年已下跌約 11%，這是一個相當大的波動。Shah 指出，**這一輪重新走弱為長期持有美元空頭頭寸的投資者提供了獲利了結的良好機會。** **** "隨着美聯儲可能至少在未來幾個月保持觀望、美國經濟強勁增長的前景獲得廣泛接受，以及上述對美聯儲獨立性的重新強調，美元空頭應該在當前估值水平上保持謹慎，"Shah 總結道。對於那些視央行獨立性為全球金融穩定關鍵的投資者而言，美聯儲的未來看起來不那麼容易受到公開政治干預的影響，這是一個積極的結果。 ### Related Stocks - [09196.HK - A博時美元-U](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09196.HK.md) - [UDN.US - 德銀美元指數 做空 - PowerShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UDN.US.md) - [03196.HK - A博時美元](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03196.HK.md) - [UUP.US - 德銀美元指數 做多 - PowerShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UUP.US.md) - [USDU.US - 彭博美元指數 做多 - WisdomTree](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USDU.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 2026年2月23日，周一开盘外汇指示价格 | 好的，值得注意的消息来自周五，当然是：最高法院推翻特朗普关税。Karen 很快就发脾气：这没多久：特朗普将全球关税从 10% 提高到 15%。早期外汇汇率指南，与周五晚上的变化不大。我很快会带来周末的新闻 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276542979.md) | | 美元在周二早盘上涨，因当天安排了大量经济数据发布和美联储官员的讲话 | 美元在周二早盘对主要货币走强，市场在即将发布的一系列经济数据和美联储官员的讲话前保持关注。关键数据包括费城联储的非制造业指数、房价数据和消费者信心指数。欧元和英镑对美元下跌，而由于市场对日本银行加息预期的变化，美元/日元上涨。当天还将有多位 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276736059.md) | | 美元因美国强劲数据而上涨的趋势可能不会持续；政策不确定性和政治风险将限制其涨幅 | MUFG 的德里克·哈尔佩尼警告称，近期由于积极的经济数据和谨慎的美联储会议纪要推动的美元强势不太可能持续。政治不确定性以及对特朗普总统任内美联储独立性的担忧可能会使投资者情绪脆弱。尽管耐用品、住房和工业生产数据表现强劲，哈尔佩尼认为持续的 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276399914.md) | | 美联储的卡什卡里表示，劳动力市场虽然较为疲软，但仍然 “从不错到相当好” | 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）对劳动力市场进行了评论，表示市场虽然有所放软，但仍然 “不错到相当好”。他强调了美联储对人工智能的谨慎态度以及其对数据驱动决策的承诺。卡什卡里对人工智能为企业带来的潜在 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276345548.md) | | 美联储的卡什卡里表示：哈塞特对美联储研究人员的评论是对美联储独立性的又一次攻击 | 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里批评了特朗普政府经济顾问凯文·哈塞特的言论，后者建议对联邦储备研究人员在关税研究方面进行纪律处分。卡什卡里认为，这种言论削弱了联邦储备的独立性，强调了独立研究在理解经济中的重要性。他在北达科他州的一 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276350286.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。