--- title: "摩根大通警告：全球銅庫存已翻番，短期銅價或迎來盤整" description: "摩根大通警告全球銅庫存已翻番，達到五年新高，庫存從 47 萬噸增至 100 萬噸，顯示供需格局轉變。儘管礦山供應中斷，庫存仍持續攀升，反映需求疲軟。銅價維持在每磅約 5.30 美元，短期承壓，預計將在 12,000 美元/噸附近盤整，風險偏向下行。市場需等待中國假期後需求恢復信號，才能迎來新的波動機會。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274784566.md" published_at: "2026-02-04T09:00:36.000Z" --- # 摩根大通警告：全球銅庫存已翻番，短期銅價或迎來盤整 > 摩根大通警告全球銅庫存已翻番，達到五年新高，庫存從 47 萬噸增至 100 萬噸，顯示供需格局轉變。儘管礦山供應中斷，庫存仍持續攀升，反映需求疲軟。銅價維持在每磅約 5.30 美元，短期承壓，預計將在 12,000 美元/噸附近盤整，風險偏向下行。市場需等待中國假期後需求恢復信號，才能迎來新的波動機會。 據追風交易台，摩根大通（J.P. Morgan）亞太股票研究團隊於 2026 年 2 月 3 日發佈《Copper Dashboard》（Lyndon Fagan 等），指出全球可見銅庫存在一年內增長超過一倍，從去年同期的約 47 萬噸飆升至約 100 萬噸，達到五年新高。儘管全球礦山出現供應中斷，第四季度庫存仍持續攀升，顯示供需格局正在發生轉變。 ## 庫存一年翻番，且礦山出問題也擋不住堆庫 報告指出，截至 2026 年 2 月，**全球總庫存約 100 萬噸，較 2025 年同期的 47 萬噸增長 113%，創 5 年新高**。值得注意的是，這一庫存增長髮生在全球礦山出現供應中斷的背景下，凸顯了需求端的疲軟態勢。 ## 市場信號：高頻指標好壞參半 摩根大通監測的多項高頻指標呈現出複雜局面。一方面，銅精礦加工費（TC/RC）持續為負值，表明原料端供應依然緊張，冶煉廠在採購環節議價能力較弱。 另一方面，**倫敦金屬交易所（LME）的淨投機頭寸開始下降，取消倉單數量也在減少。**這些信號顯示投資者情緒趨於謹慎，市場對短期價格走勢的信心有所動搖。截至 2026 年 2 月初，銅價維持在每磅約 5.30 美元的水平，但技術面和情緒面均顯示短期承壓。 ## 後市展望：盤整為主，等待需求明朗 綜合各項指標，摩根大通維持對銅市場的謹慎立場，**預計銅價將在 12,000 美元/噸（約 5.45 美元/磅）附近盤整，短期風險偏向下行。**主要原因包括：中國市場進入春節假期，傳統淡季需求疲軟；全球庫存處於高位，為價格提供了天然壓力；下游製造業開工率偏低，終端消費動能不足。 不過，摩根大通也指出，只有在 2026 年第二季度後期，中國假期後需求恢復信號更加明確時，市場才可能迎來新的波動和上行契機。屆時，如果經濟刺激政策發力、基建投資加速或製造業訂單回升，銅價有望重拾升勢。 \~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩內容來自追風交易台。 更詳細的解讀，包括實時解讀、一線研究等內容，請加入【**追風交易台▪年度會員**】 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### Related Stocks - [561330.CN - 國泰中證有色金屬礦業主題ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/561330.CN.md) - [512400.CN - 南方中證申萬有色金屬ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/512400.CN.md) - [PICK.US - 全球金屬和採礦生產商 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PICK.US.md) - [ERO.US - ERO Copper](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ERO.US.md) - [FCX.US - 自由港邁克墨倫銅金礦](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FCX.US.md) - [COPX.US - 銅礦 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-HK/quote/COPX.US.md) - [159608.CN - 廣發中證稀有金屬ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159608.CN.md) - [BHP.AU - 必和必拓](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BHP.AU.md) - [600362.CN - 江西銅業](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600362.CN.md) - [516650.CN - 華夏中證細分有色金屬產業主題ETF](https://longbridge.com/zh-HK/quote/516650.CN.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | METALS-Copper climbs as Chinese traders return from holiday | Copper prices increased as Chinese traders returned from the Lunar New Year holiday, with the most-active contract on th | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276677893.md) | | Copper Wobbles as Tariff Uncertainty Weighs | Copper futures remained above $5.8 per pound but faced challenges due to US tariff uncertainties. President Trump announ | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276560125.md) | | Teck Resources beats quarterly profit on higher copper prices, output | Teck Resources reported better-than-expected fourth-quarter profits, driven by rising copper prices and increased produc | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276322103.md) | | Goldman says US strategic stockpiling poses upside risk to copper price forecast | Goldman Sachs analysts predict an upside risk to their 2026 Q4 copper price forecast of $11,200 per metric ton due to po | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276199497.md) | | METALS-Copper falls as inventories rise to 11-month high | Copper prices fell 0.8% to $12,744 per metric ton due to rising inventories in London Metal Exchange warehouses, reachin | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276113133.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。