--- title: "先賣後問！“軟件恐慌論” 過頭了？華爾街總是高估科技公司的能力" description: "彭博專欄作家 Dave Lee 表示，市場的擔心就像因為有人發明了新相機就解僱斯皮爾伯格一樣荒謬。Anthropic 試圖取代專業軟件公司是搬起石頭砸自己的腳，將它們轉化為客户才是更快更持久的盈利路徑。正如摩根大通的觀點，軟件股正在” 未經審判就被判刑”，AI 當然會顛覆軟件業，互聯網和移動時代也曾如此，但最終有贏家也有輸家。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274899983.md" published_at: "2026-02-05T02:14:06.000Z" --- # 先賣後問！“軟件恐慌論” 過頭了？華爾街總是高估科技公司的能力 > 彭博專欄作家 Dave Lee 表示，市場的擔心就像因為有人發明了新相機就解僱斯皮爾伯格一樣荒謬。Anthropic 試圖取代專業軟件公司是搬起石頭砸自己的腳，將它們轉化為客户才是更快更持久的盈利路徑。正如摩根大通的觀點，軟件股正在” 未經審判就被判刑”，AI 當然會顛覆軟件業，互聯網和移動時代也曾如此，但最終有贏家也有輸家。 華爾街對軟件公司的恐慌性拋售正在重演科技行業的老劇本。 週四，彭博專欄作家 Dave Lee 在最新文章中表示，Anthropic PBC 網站上僅僅四段文字就引發了 3000 億美元的股市暴跌，但這種反應可能過度了。英偉達 CEO 黃仁勳稱這種假設"最不合邏輯"，而歷史表明，市場總是習慣性地高估科技巨頭顛覆專業領域的能力。 Anthropic 上週悄然發佈了其 Cowork 功能的一個插件，稱該工具可以"加快內部法務團隊的合同審查、保密協議分類和合規工作流程"。這一消息成為週二專業軟件股全線拋售的導火索。Jefferies 分析師將其稱為"SaaS 末日"，市場擔心專業軟件公司容易受到一站式 AI 工具的衝擊，即便這些公司不會被淘汰，其利潤率也將遭受重創。 **Dave 認為，這兩種假設都為時過早。通用 AI 確實變得更強大，但更好的 AI 並不自動意味着對專業軟件的需求減少。**Anthropic 的 AI 能夠瀏覽法律文件，但這並未解決專門為該任務構建的工具所具備的風險管理、工作流程、問責制和集成功能。當出現問題時，企業期望有專門的支持團隊隨時修復。 **更關鍵的是，Anthropic 試圖取代專業軟件公司完全是搬起石頭砸自己的腳，將這些公司轉化為客户才是更快且更持久的盈利路徑。**在本輪拋售中遭受重創的英國 Relx 和愛爾蘭 Experian，以及 SAP、ServiceNow 和 Synopsys 等公司，都是 Anthropic 的潛在客户而非競爭對手。 ## 歷史總在重演 Dave 認為，交易員習慣性地高估科技公司解決特別困難和專業化問題的能力。 當亞馬遜宣佈進軍醫療領域時，醫療保健股曾大幅下跌；當該公司宣佈將顛覆雜貨行業時，雜貨股也應聲下跌；當扎克伯格宣佈推出 Facebook Dating 時，Match Group 市值蒸發了 20%。 類似情況也在遊戲行業上演。當谷歌宣佈推出 Project Genie——一個可以"實時生成"互動體驗的 AI 工具時，遊戲公司市值蒸發了約 400 億美元。TakeTwo Interactive Software 股價自那以來下跌近 8%。 但認為谷歌的生成工具會對《俠盜獵車手》背後的創意天才構成威脅，就像因為有人發明了新相機就解僱斯皮爾伯格一樣荒謬。 ## 市場缺乏 AI 時代的定力 專業軟件公司正在將 AI 整合為功能而非主角。設計工具 Canva 已將 AI 作為功能集成，而編程平台 Replit 提供的一體化應用開發平台比 Anthropic 的 Claude Code 更全面，但底層使用的正是 Anthropic 的模型。 摩根大通分析師 Tony Ogg 表示，軟件股正在"未經審判就被判刑"。軟件行業會被顛覆嗎？毫無疑問——**但互聯網和移動計算的到來也曾顛覆過這個行業，最終既有贏家也有輸家。AI 可能帶來更大規模的顛覆，但這並不意味着膝跳反應式的行為突然變得理性了。** Dave 認為，無論是 SaaS、視頻遊戲還是其他受 AI 影響的行業，根本問題在於：華爾街缺乏應對 AI 時代的心理素質。當市場認為有壞消息時就會恐慌，情緒好時又過度興奮。**這部分歸因於 AI 公司自身的炒作，但即便是 AI 最大的支持者也不認為對軟件行業的末日預言是合理的。** 據彭博報道，黃仁勳在回應拋售時表示："你會使用螺絲刀還是發明一個新螺絲刀？"這個比喻道出了問題的本質：AI 工具更可能增強而非取代專業軟件。 ### Related Stocks - [SOXL.US - 半導體 3 倍做多 - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [PSI.US - 動態半導體 ETF - Invesco](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [SMH.US - 半導體 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [SOXX.US - 費城交易所 半導體 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [XSD.US - 標普半導體 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [IXN.US - 全球科技股指數 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [JPM.US - 摩根大通](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JPM.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | LIVE MARKETS-Rotation into value not over yet - JPM | JPMorgan reports that the rotation into value stocks is not over, with value outperforming growth by 2% in Europe and 11 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276600522.md) | | REG - JTC PLC JPMorgan Chase & Co - Holding(s) in Company | JPMorgan Chase & Co. has notified that it has crossed a voting rights threshold in JTC PLC, reaching a total of 27.37% a | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276581967.md) | | Israel's Valens Semiconductor Q4 beats on recovery in Audio-Video market | Valens Semiconductor reported a 22% year-over-year revenue increase in Q4, surpassing analyst expectations. The adjusted | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276880129.md) | | Key facts: JPMorgan Chase fined €12.18M for misreporting; $5B lawsuit shift | JPMorgan Chase's European unit was fined €12.18 million for misreporting capital requirements due to incorrect risk-weig | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276373243.md) | | REG - JPMorgan Inv. Trusts - Net Asset Value(s) | JPMorgan Asset Management has announced the unaudited Net Asset Values (NAV) for several investment trusts as of Februar | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276591517.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。