--- title: "沃爾瑪的翻身仗，不是靠變成第二個亞馬遜" description: "沃爾瑪把線上和線下擰到一起，成為了更好的自己。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274929467.md" published_at: "2026-02-05T07:42:47.000Z" --- # 沃爾瑪的翻身仗，不是靠變成第二個亞馬遜 > 沃爾瑪把線上和線下擰到一起，成為了更好的自己。 如果兩年前有人告訴你，沃爾瑪的股價漲幅會跑贏亞馬遜，你大概會覺得這是個笑話。 因為在很多人眼裏，亞馬遜代表未來，沃爾瑪屬於過去。但這兩年市場給出的答案很直接：沃爾瑪股價兩年接近翻倍，不僅市值擠進了萬億美元俱樂部，更讓市場心甘情願地給了它科技成長股的估值。 所以是發生了什麼？是沃爾瑪終於把電商玩明白了嗎？ 事實上，人家走了另外一條路，不和亞馬遜在純電商上硬碰硬，把線上和線下擰到一起，線上負責拉訂單，門店負責更快、更便宜地把貨送出去。門店效率提高了，線上體驗也自然跟着好起來。 就這樣，**沃爾瑪把自己遍佈全球的 1.1 萬家門店利用到極致，成了對付純電商的殺手鐧。** ## **不跟電商硬剛，把門店變成優勢** 先説清楚，沃爾瑪不是不做電商，只是不再把 “做線上” 當成目的。它更在意線上和線下怎麼配合，怎麼讓顧客買得更順、拿得更快。 很多傳統零售當年最焦慮的事是 “把線下搬到線上”。但**沃爾瑪看得很清楚：在純電商這條賽道上，和亞馬遜正面肉搏，它佔不到便宜。** 所以，它乾脆反過來利用門店當節點——線上下單，門店揀貨、門店發貨、就近配送。沃爾瑪自己最常被引用的一句數據是：90% 的美國人口住在離沃爾瑪門店 10 英里以內。你可以不喜歡它，但你很難否認它離你近。 所謂電商做到 1400 億美元，靠的也不是燒錢搶流量，而是把 “門店自提”“當日達” 這類業務做紮實。與此同時，它把流量拿去做了更賺錢的生意：廣告 Walmart Connect 。最近一個季度全球廣告收入增速超過 20%。零售吸引人，高毛利的廣告和會員費（Walmart+）掙錢。 ## **十年 “笨功夫”：每一步都在打牢基礎** **沃爾瑪的電商也不是突然起飛的。** 它從 2011 年開始鋪，2016 年花 33 億美元買下 Jet.com，把技術和人一起帶進來（比如 Jet.com 創始人馬克·洛爾）。直到 2022 年，電商業務才第一次實現盈利。 十年聽起來很慢，但它做的基本都是不怎麼顯眼，但又不能省的活，**其中最關鍵的一塊是物流和倉儲。** 2018 年起，沃爾瑪砸了數十億美元搞自動化倉庫，引入機器人設備；又和 Symbotic 深度合作，計劃在 42 個區域配送中心部署自動化系統，提高托盤處理速度和吞吐量。 更重要的是，這些錢不只服務線上發貨。倉配效率上去了，門店補貨也更順。這些錢花出去，短期利潤表上不一定好看，但時間久了就會變成門檻。 ## **門店不只是賣貨：也是倉庫，也是配送站** 沃爾瑪真正厲害的地方，**是重新定義了門店。**過去門店負責展示和銷售，現在很多門店更像前置倉：離人近，適合就近發貨和自提。 好處很直接：電商最貴的是 “最後一公里”，門店天然能省這筆錢。 沃爾瑪披露過數據：用門店送貨，最後一公里配送成本可以降至少 20% 。為了把這套模式跑起來，它還做了類似 Uber 的眾包配送平台 Spark Driver，把外面的配送力量拉進來，從門店送到家。 再加上門店庫存和線上庫存打通，調貨更靈活：哪些貨放店裏，哪些貨放大倉，算得更清楚。 現在沃爾瑪超過一半的網購訂單都是由門店直接完成的。成本降下來了，配送也更準時，電商才會持續增長。 ## **用技術的目的是省事，不是為了像科技公司** AI 大潮洶湧而來，沃爾瑪當然也在上技術。 它和 OpenAI、谷歌等公司合作，把生成式 AI 用在推薦、搜索、庫存管理這些環節；倉儲繼續用機器人提高揀貨效率。 比如它推出過基於 GenAI 的搜索：你不必再分別搜 “薯片”“氣球”，可以直接輸入 “幫我策劃一個足球主題的 6 歲生日派對”，系統給你列出一籃子商品組合。門店端它也在推廣數字貨架標籤（ESL），改價從 “可能要兩週” 變成 “幾分鐘”，還能用亮燈提示員工位置，揀貨更快。 但沃爾瑪的重點從來把自己包裝成科技公司。零售這行最重要的，是別出錯**、**別缺貨、別積壓、配送準時、拿貨順手。做到這些，用户自然會用腳投票。 ## **沃爾瑪沒有變成第二個亞馬遜** 沃爾瑪這波上漲，不是因為學亞馬遜，**而是把自己的優勢重新組合了一下：** 門店網絡、供應鏈，再加上一點技術把效率提了起來。它不追求 “電商第一”，更在意每一單怎麼更便宜、更穩、更快。 這套打法甚至還吸引了一批以前不太買沃爾瑪的人，比如年收入超過 10 萬美元的中產。對他們來説，價格固然重要，但省時間和方便同樣值錢。 **對傳統企業來説，這思路挺有參考價值：不是所有公司都得把自己包裝成 “互聯網化”，更現實的做法往往是把自己的底盤打牢，再決定技術該往哪裏加。** 至於無人零售、AR/VR 購物這些新東西，沃爾瑪當然會試，但決定勝負的還是老問題：線上線下整合順不順，配送和庫存穩不穩，顧客買東西方便不方便。 只要這些持續進步，沃爾瑪就不缺向上的空間。 來源：研外之意 Pro ### Related Stocks - [ONLN.US - 在線零售 ETF - ProShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ONLN.US.md) - [EBIZ.US - 電子商務 ETF - GlobalX](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EBIZ.US.md) - [IBUY.US - 線上零售 ETF - Amplify](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IBUY.US.md) - [XRT.US - 標普零售指數 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XRT.US.md) - [WMT.US - 沃爾瑪](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WMT.US.md) - [RTH.US - 零售業 ETF - VanEck Vectors](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RTH.US.md) - [AMZN.US - 亞馬遜](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Walmart Sets New $30 Billion Stock Buyback | Walmart's board has approved a new $30 billion share-repurchase program, replacing a previous $20 billion program. The c | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276331546.md) | | Rep. Jonathan L. Jackson Buys Walmart Inc. (NASDAQ:WMT) Stock | Representative Jonathan L. Jackson (Democratic-Illinois) disclosed the purchase of Walmart Inc. (NASDAQ:WMT) shares valu | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276845945.md) | | Saks Global gets final court approval for $1 billion bankruptcy loan after addressing vendor complaints | A U.S. bankruptcy judge has approved Saks Global's $1 billion bankruptcy financing after the company addressed vendor co | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276471329.md) | | Walmart reports revenue growth of 5.6%, up 4.9% in constant currency (cc) \| WMT Stock News | Walmart Inc. reported a 5.6% revenue growth for Q4, reaching $190.7 billion, with a 10.8% increase in operating income. | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276330993.md) | | BUZZ-Street View: AI momentum and high-margin growth put Walmart firmly in Wall Street's favor | Walmart'sfull-year sales and profit forecast fell short of high expectations despite strong holiday demand. Analysts rem | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276437034.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。