--- title: "美團拿下叮咚買菜" description: "既是防禦，也是進攻。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/274963647.md" published_at: "2026-02-05T11:35:56.000Z" --- # 美團拿下叮咚買菜 > 既是防禦，也是進攻。 春節臨近，互聯網江湖便傳出一聲驚雷。 2 月 5 日，美團（3690.HK）發佈公告，擬以 7.17 億美元全資收購叮咚買菜。這不僅是 2026 年開年本地生活領域最重磅的一筆交易，更意味着持續數年的 “生鮮電商混戰” 和 “前置倉之爭”，在這一刻按下了加速鍵，甚至可以説，它是生鮮電商上半場最後的收官之戰。 根據公告，本次交易完成後，叮咚將成為美團間接全資附屬公司，其財務業績將併入美團集團財務報表。本次收購，可以看作是美團在即時零售戰事中從 “燒錢搶市場” 邁向 “生態整合” 的關鍵一步。 就在公告發布前不久的 2025 年第三季度，美團交出了一份嚴峻的財報：營收增長近乎停滯，核心本地商業經營利潤由盈轉虧，虧損高達 141 億元，經調整淨虧損達 160 億元。 從 “多日達” 的貨架電商業務 “團好貨” 的關停，到對社區團購業務 “美團優選” 的收縮，再到如今對國內領先生鮮電商叮咚的全資收購，美團正在將資源從與自身基因錯位的業務中抽離，全力聚焦即時零售戰場。 對於本次收購，叮咚買菜內部也發佈了全員信。叮咚買菜創始人兼 CEO 梁昌霖在信中坦言，消息可能讓員工感到 “意外” 和 “不安”，但他系統性地闡述了為什麼選擇美團。 梁昌霖表示：“雙方合併之後，叮咚的三大核心競爭力：極致的商品力，超預期的服務力，和通過供應鏈系統打造的極致效率，不會因為合併而消失，反而會在更大的平台上發揮更大的價值。” ## 為什麼是叮咚？ 在即時零售的競爭進入 “拼刺刀” 階段後，競爭的焦點正從流量和補貼，轉向對商户的賦能、商品供應鏈的管理以及對整個零售生態的健康維護。此時收購叮咚，對美團而言是一次精準的 “補強”。 生鮮品類是即時零售中高頻、剛需且利潤率相對較高的核心戰場，也是平台獲取和留存用户的關鍵。然而，生鮮的供應鏈管理複雜，對倉儲、配送、品控要求極高。 叮咚正是這個領域的頭部玩家之一。其最大的優勢在於供應鏈——生鮮產地直採率高，自有品牌產品矩陣豐富。截至 2025 年 9 月，其在國內運營超過 1000 個前置倉，構築了密集的末端履約網絡。 美團自身擁有強大的配送網絡和流量入口，但在生鮮品類的供應鏈深度和商品力上，與專業的垂直電商相比仍有差距。收購叮咚，意味着美團可以直接獲得一套成熟、高效的生鮮供應鏈體系，補上自身商品力的短板。 這次收購符合美團當前 “全面聚焦即時零售” 的戰略轉向。 此前，美團已關停與即時場景不匹配的 “團好貨” 業務，並收縮社區團購業務。釋放的資源正被導向以 “美團閃購” 和 “小象超市” 為兩大支柱的即時零售體系。叮咚的加入，無疑將為 “小象超市” 這一自營生鮮品牌注入強大的供應鏈血液。 在全員信中，梁昌霖還進一步強調了此次收購的優勢。 他介紹，“叮咚這些年建立了很強的供應鏈能力 85% 以上生鮮源頭直採，12 家自營工廠，2 家自營農場。” 他進一步補充，“小象超市在過去幾年也取得了非常強勁的增長。雙方合併之後，叮咚的三大核心競爭力：極致的商品力，超預期的服務力，和通過供應鏈系統打造的極致效率，不會因為合併而消失，反而會在更大的平台上發揮更大的價值。” 同時，梁昌霖也對員工做出了承諾。他表示：“叮咚買菜的業務和團隊會保持穩定，大家仍會有非常穩定的發展平台。而且，美團的業務版圖非常廣闊，這次合併為大家打開了更大的職業空間。” ## 即時零售卡位 美團此次收購併非偶然之舉，而是其在即時零售領域長期戰略的關鍵落子。 2025 年是中國即時零售發展的分水嶺之年。這一年，即時零售市場規模逼近萬億元大關，平台企業集體加碼即時零售賽道。即時零售的戰火已從單純的 “外賣送萬物” 延燒至供應鏈深處。 2025 年初，京東高調切入外賣賽道，打響了一場波及全國的即時零售大戰。美團隨即發佈即時零售品牌 “美團閃購”，提供平均 30 分鐘送達的服務。淘寶天貓旗下 “小時達” 服務升級為淘寶閃購，整合品牌商家城市倉與線下門店資源。 這場競爭帶來了三方數百億級別的資源投入，迅速將行業日訂單規模推升至億級高峰。三大平台在 2025 年第三季度的銷售和市場費用一共多花了 614 億元，主要用於外賣業務補貼。 激烈的競爭導致各大平台盈利水平下降。2025 年第三季度，美團經調整淨虧損達 160 億元，而去年同期淨利潤為 128.3 億元。阿里和京東的淨利潤也分別同比下降 53% 和 54.7%。 作為守擂者，另外幾家的攻勢讓美團此前的地位已然不再，美團需要新的策略來保持優勢地位。 美團收購叮咚，可以被視為即時零售行業競爭進入新階段的一個標誌性事件。它預示着行業的主旋律正從 “資本驅動的補貼戰” 轉向 “能力驅動的供應鏈戰”。 過去一年的瘋狂補貼雖然快速教育了市場，但也讓所有玩家意識到 “燒錢換規模不可持續”。摩根大通的報告預計，高額補貼將在 2026 年第一季度趨於緩和。 未來的競爭，將更側重於對供給側（商家和商品）的深耕。這一點從美團和阿里近期的動作即可看出：美團閃購推出了 “品牌官旗閃電倉”，旨在聯合上萬個品牌共建即時零售生態；淘寶閃購則發佈了全新連鎖便利品牌 “淘寶便利店”，強化供給側能力。 在這種背景下，垂直整合、深耕供應鏈將成為巨頭們鞏固護城河的關鍵策略。收購叮咚，正是美團在這一趨勢下的先手棋。可以預見，未來阿里、京東等競爭對手也可能通過投資或收購的方式，補強自身在特定品類的供應鏈能力。 對美團而言，收購叮咚既是一次防禦，也是一次進攻。 防禦在於，在激烈的市場競爭中，美團需要加固生鮮品類的 “城牆”，防止競爭對手從這一高頻入口切入，動搖其本地生活的根基。面對阿里 “淘寶閃購” 的兇猛攻勢和京東的側翼騷擾，補強自身最核心的戰場刻不容緩。 進攻在於，此次收購是美團構建 “30 分鐘萬物到家” 零售帝國的重要拼圖。通過整合叮咚，美團能夠為用户提供更豐富、品質更穩定的生鮮商品，提升客單價和用户粘性，從而將即時零售的蛋糕做得更大，並從中獲得更可持續的增長和利潤。 即時零售的終局，不會是某一家平台的獨贏，而是生態與生態之間的對決。美團收購叮咚，正是為這場更高維度的生態之戰，準備了一份重量級的籌碼。 華爾街見聞記者在收購案公佈後第一時間聯繫到美團方面，對方稱目前階段沒有更多可以披露的信息。 ### Related Stocks - [03690.HK - 美團-W](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03690.HK.md) - [MPNGY.US - 美團(ADR)](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MPNGY.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 叮咚賣身，前置倉模式終結 | 叮咚買菜以 7.17 億美元被美團收購，標誌着前置倉模式的終結。儘管叮咚買菜在生鮮電商市場表現出色，保持盈利並運營超過 1000 個前置倉，但高昂的成本限制了其擴展。此次收購將使叮咚買菜獲得美團的資金和流量支持，助力其全國市場的拓展。美團通 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275259644.md) | | 特朗普大讚就業數據超預期 恒指低開 55 點 美團跌逾 2% 智譜加價升近 9%｜港股開市 | 美國 1 月非農新增職位大幅增長至 13 萬個，失業率降至 4.3%。川普稱美國應享受最低利率，預計可節省 1 萬億美元利息支出。美股三大指數表現不佳，恆指低開 55 點，報 27210 點。藥明生物和紫金股價上漲，而美團和阿里巴巴等科技股 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275684532.md) | | 觀望財案及滙控業績 市場暫未有方向｜古天后 | 2 月 25 日，美股在大型企業合作協議的推動下回升，道指上漲 370 點，標指和納指也有所上漲。Meta 與 AMD 達成合作，Meta 將採購 AMD 晶片並獲得認股權，AMD 股價上漲 8.8%。儘管美股回暖，加密貨幣市場依然疲弱，比 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276813442.md) | | 美團 (3690) 盈警，料去年度業績由盈轉虧 | 美團近日發出盈警，預計 2025 年度將錄得虧損 233 億至 243 億元人民幣，較 2024 年盈利 358 億元大幅惡化。虧損主要源於核心本地商業分部的經營虧損及對海外業務的加大投入。美團已加大對生態體系的投入以應對激烈競爭，包括強化 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276027930.md) | | 阿里傳大膽加碼淘寶閃購 3 年沒虧損負擔 力爭市佔率超越美團 | 阿里巴巴（9988）計劃在淘寶閃購上加大投入，力爭在 2026 年市佔率超越美團。管理層鼓勵團隊在未來三年內不承受虧損，重點發展即時零售，特別是高客單價訂單。儘管股價一度下跌，阿里仍將繼續探索到店業務，並計劃在春節後全面推進其戰略。 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/275711000.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。