--- title: "AI 恐懼重挫軟件股：是 “毫無邏輯” 的恐慌，還是 SaaS 的終結？" description: "有分析認為，企業不會完全推翻數百億美元的先前軟件基礎設施投資，轉而遷移到 Anthropic、OpenAI 等公司。大型企業花費數十年積累了數萬億個數據點，這些數據現已深深嵌入其軟件基礎設施中。同時也有其他分析師預見到更持久的壓力，拋售反映出對 AI 可能壓縮利潤並限制軟件公司定價能力的擔憂。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275089677.md" published_at: "2026-02-06T07:38:02.000Z" --- # AI 恐懼重挫軟件股：是 “毫無邏輯” 的恐慌，還是 SaaS 的終結？ > 有分析認為，企業不會完全推翻數百億美元的先前軟件基礎設施投資，轉而遷移到 Anthropic、OpenAI 等公司。大型企業花費數十年積累了數萬億個數據點，這些數據現已深深嵌入其軟件基礎設施中。同時也有其他分析師預見到更持久的壓力，拋售反映出對 AI 可能壓縮利潤並限制軟件公司定價能力的擔憂。 Anthropic 本週發佈的新 AI 工具引發軟件股大規模拋售，投資者正在重新評估哪些軟件公司能夠在 AI 時代生存。 標普 500 軟件與服務指數隔夜下跌超 4%，目前連續第八個交易日下跌，今年迄今已累計下跌約 20%。Thomson Reuters、Salesforce 和 LegalZoom 等公司股價本週遭受重創，拋售潮還蔓延至亞洲 IT 企業塔塔諮詢服務公司和 Infosys。 Anthropic 為其 Claude"Cowork"AI 代理開發的新工具旨在處理複雜的專業工作流程，這些正是許多軟件和數據提供商的核心產品。這些 AI 代理針對法律和技術研究、客户關係管理及分析等功能，引發了 AI 可能削弱傳統軟件業務模式的擔憂。 英偉達 CEO 黃仁勳週三稱這種恐慌是 “世界上最不合邏輯的事情”，但對沖基金今年已做空約 240 億美元的軟件股，顯示機構投資者對該行業前景持謹慎態度。 ## 科技領袖的反擊：AI 是威脅還是增強工具？ 黃仁勳在週三的活動中明確駁斥了市場擔憂。"有一種觀點認為軟件行業正在衰退並將被 AI 取代，"他表示，"這是世界上最不合邏輯的事情。"這位頗具影響力的科技領袖認為，AI 將使用並增強現有軟件工具，而非完全重塑它們。 芯片設計公司 Arm Holdings 的 CEO Rene Haas 本週也呼應了這一觀點。他在財報電話會議上表示，企業 AI 部署仍處於早期階段，尚未產生大規模變革性影響。據英國《金融時報》報道，Haas 將近期的市場恐慌描述為 “微觀歇斯底里”。 Anthropic 週四推出了其所稱的改進版 AI 模型，此舉正值其最新 Claude 工具引發投資者恐慌數日之後。 ## 分析師分歧：末日場景還是利潤壓力？ Wedbush Securities 在週三的研究報告中呼應了黃仁勳的觀點，稱儘管 AI 對軟件提供商構成逆風，但拋售反映的是"該行業的末日場景，這遠非現實"。 **該機構指出，“企業不會完全推翻數百億美元的先前軟件基礎設施投資，轉而遷移到 Anthropic、OpenAI 等公司。” Wedbush Securities 表示，大型企業花費數十年積累了數萬億個數據點，這些數據現已深深嵌入其軟件基礎設施中。** 然而，其他分析師預見到更持久的壓力。諮詢公司 Constellation Research 週三表示，拋售反映出對 AI 可能壓縮利潤並限制軟件公司定價能力的擔憂，而非預示該行業的死亡。 Futurum Group 科技股票分析師 Rolf Bulk 對 CNBC 表示："SaaS 很可能會被 AI 驅動的工作流程蠶食，這將影響該行業的估值倍數。" ## 誰能在 AI 時代倖存？ 儘管存在擔憂，但 Bulk 認為，部分軟件提供商——**尤其是那些運行關鍵任務企業工作負載的公司，如 Oracle 和 ServiceNow——仍擁有持續的"盈利權"。**他補充説，這些公司數據的深度以及在客户工作流程中的根深蒂固地位，使它們更有可能與 AI 共存，而非被徹底取代。 市場數據和研究公司 AlphaSense 正在押注這一策略，該公司在其產品中廣泛應用 AI 工具。AlphaSense 產品高級副總裁 Chris Ackerson 在給 CNBC 的聲明中表示："未來屬於那些將先進 AI 與可信內容、可解釋性和深厚領域背景相結合的提供商。" 軟件行業的擔憂早於最近的拋售。截至週三，對沖基金今年已做空約 240 億美元的軟件股。賣空者借入股票並賣出，目的是稍後以更低價格買回以獲利。 本週的拋售表明，投資者正在重新評估哪些軟件公司能夠在長期內與 AI 共存，而市場對這一問題的答案仍存在深刻分歧。 ### Related Stocks - [SQ.US - Block](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SQ.US.md) - [IXN.US - 全球科技股指數 ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/IXN.US.md) - [OpenAI.NA - OpenAI](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | OpenAI 与 Anthropic 毛利目标双双落空，非付费用户与算力成主要负担 | OpenAI 与 Anthropic 因推理成本失控正面临严峻盈利考验。去年 OpenAI 毛利率从 40% 降至 33%，远低于预期，其推理成本因服务需求超预期激增至 84 亿美元。免费用户占比 95% 及高算力产品进一步拖累利润。尽管服 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276910836.md) | | OpenAI 计划将伦敦打造为其美国以外最大的研究中心 | OpenAI 宣布将伦敦建立为其在美国以外最大的研究中心，突显了英国在人工智能发展方面强大的技术生态系统。这一举措支持了英国成为人工智能超级大国的雄心，利用其人才和著名大学。技术部长 Liz Kendall 称赞这一扩展是对英国在安全和变革 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277053863.md) | | AI 没有 “忠诚”！超过 10 家 OpenAI 机构股东参与 “死敌” Anthropic 最新一轮募资 | 随着 Anthropic 完成 300 亿美元融资，包括红杉资本、Founders Fund 在内的超 10 家 OpenAI 股东罕见地进行了 “双重押注”。甚至在 OpenAI 拥有董事席位的贝莱德也参与了竞对融资。面对资本的倒戈，Sa | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276663750.md) | | 白宫发布会一年后仍未实质启动，OpenAI 的 5000 亿美元” 星际之门” 计划陷入僵局 | 据知情人士透露，这个由 OpenAI、Oracle 和软银三方组建的合资企业至今未配备人员，也没有开发任何 OpenAI 的数据中心。项目宣布后的数周内，三方在领导权、职责分工和合作结构等关键问题上陷入分歧，导致” 星际之门” 计划迟迟无法 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276587846.md) | | Feynman 架构登场？英伟达 GTC 大会或首发 1.6nm 芯片 | 英伟达 GTC 大会或发布下一代算力芯片 “Feynman”。市场传其将独占台积电 1.6nm 先进制程，并集成 Groq LPU 挑战极低延迟。Wccftech 预计 Feynman 将在 2028 启动生产，出货或在 2029-2030 | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276879294.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。