瑞銀宣佈大幅上調鋰價預測，最高上調幅度達 74%，並預計全球鋰需求到 2030 年將較 2025 年翻番至 340 萬噸。這是繼前兩輪週期後，市場迎來的第三次鋰價超級週期。
據追風交易台消息，此次調整基於瑞銀對全球電動車和儲能系統需求的全面評估、供應前景的重新審視，以及鋰價自上次更新以來已上漲約 65% 的市場現實。瑞銀汽車和電池團隊的 Q-Series 在 5 日的研報中指出，電動車正接近實現成本、續航和充電時間的&#34;三重平價&#34;，其拆解五款電動車電池顯示電池成本已下降約 50%，而更低的成本將帶動更強勁的需求。
瑞銀將 2026 年鋰輝石價格預測上調 74% 至 3131 美元/噸，碳酸鋰和氫氧化鋰價格均上調 58% 至 26000 美元/噸。2027 年鋰輝石價格預測為 3469 美元/噸，較此前預期高出 22%。這些價格預測顯著高於市場共識，反映出瑞銀對供需緊張局面的判斷。
中國鋰庫存持續下降為價格上漲提供了支撐。數據顯示，2025 年底中國碳酸鋰庫存大幅下滑，庫存月數顯著降低，表明供應鏈處於緊張狀態。與此同時，2025 年市場出現供應短缺，庫存持續消耗。
<h2>需求端：電動車與儲能雙輪驅動</h2>
瑞銀預測 2026 年全球鋰需求將增長 14%，2027 年增長 16%。長期來看，需求量將從 2025 年的 170 萬噸增長一倍至 2030 年的 340 萬噸，2035 年前的複合年增長率達 13%。
電動車需求保持穩健增長態勢。瑞銀研究得出兩個關鍵結論：一是電動車銷量將在中期重新加速，儘管美國政策轉向可能使近期全球電動車增速低於五年複合年增長率 13% 的水平，但&#34;三重平價&#34;的實現將推動本世紀末電動車銷量加速增長。瑞銀預計到 2035 年全球電動車滲透率將達 58%，而 2025 年為 23%。二是中國車企將持續崛起，在大眾市場細分領域最具競爭力。
儲能系統需求激增成為重要增長點。中國新增產能定價政策促使瑞銀將 2026-2035 年儲能需求預測上調 30-53%。儲能在鋰需求中的佔比將從 2020 年的 8% 大幅提升至 2035 年的 42%，成為鋰消費的重要支柱。
從電池技術角度看，磷酸鐵鋰（LFP）電池產量佔比持續上升，2025 年底已佔全球電動車電池產量的主導地位。插電式混合動力車（PHEV）的市場份額也在穩步提升，為鋰需求提供額外支撐。
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<h2>供應響應：增長但仍難滿足需求</h2>
供應端正在做出響應，但增速落後於需求增長。2025 年一次供應增長約 18%，若包含回收則接近 23%，仍低於需求增長的 26%（按碳酸鋰當量計）和 29%（按總 GWh 計）。這導致市場出現短缺，全年庫存持續下降。
供應將響應價格上漲和市場收緊。瑞銀預計 2027 年風險加權供應同比增長約 20%，2028 年增長 13%。這一供應反應速度雖然加快，但在需求強勁增長的背景下，市場平衡仍將維持緊張狀態。
回收供應將逐步增加，但佔比有限。2026 年回收鋰供應預計佔電池需求的 5.3%，到 2030 年這一比例將提升至 6.7%。回收供應的增速將隨市場平衡和價格變化而調整。
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<h2>價格前景：大幅上調但仍在歷史區間內</h2>
瑞銀將鋰輝石和化學品價格預測上調幅度最高達 74%。對於 2026 年，鋰輝石（6% Li2O）價格預測為 3131 美元/噸，較此前的 1800 美元/噸上調 74%，較市場共識高 73%。碳酸鋰和氫氧化鋰價格預測均為 26000 美元/噸，較此前預測上調 58%，較市場共識分別高 50% 和 58%。
2027 年價格預測顯示持續強勢。鋰輝石價格預測為 3469 美元/噸，碳酸鋰和氫氧化鋰均為 28525 美元/噸。這些價格水平較市場共識有顯著溢價，反映出瑞銀對供需緊張的判斷更為激進。
中長期價格預測相對温和。2028 年至 2030 年，隨着供應響應逐步到位，鋰輝石價格預計將從 2750 美元/噸逐步回落至 1750 美元/噸，碳酸鋰和氫氧化鋰價格將從 23125 美元/噸回落至 20250 美元/噸。長期實際價格（以 2026 年為基準）維持在鋰輝石 1200 美元/噸、碳酸鋰和氫氧化鋰 18000 美元/噸。
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瑞銀承認，在現貨價格歷史上曾較長期激勵價格高出 8 倍以上、且轉換商利潤率歷史上難以為合理原料定價提供參照的情況下，選擇合適的價格水平存在難度。但從定性角度看，當前價格預測仍處於歷史區間內，且對於電動車製造商而言，歷史上曾能夠適應價格上漲，對整體需求影響有限；對於儲能系統而言，材料成本相對於模組和電池成本的重要性較低。
<h2>市場平衡：短缺局面支撐價格</h2>
市場平衡狀況顯示供應短缺正在加劇。2025 年市場出現約 1.5 萬噸短缺，2026 年短缺規模預計擴大至 1.8 萬噸。這種持續短缺將支撐價格維持高位。
庫存數據印證了緊張局面。中國碳酸鋰庫存從 2023 年高點持續下降，2025 年底進入快速去庫階段，雖然在 12 月和 1 月有所停頓，但近期再次開始下降。庫存水平和庫存月數的降低表明供應鏈緊張。下游企業庫存的降速尤為明顯，當前去庫速度年化超過 12 萬噸。氫氧化鋰庫存也持續下降，當前年化去庫速度約 5 萬噸。
供需缺口有望在 2027 年部分緩解。隨着供應響應到位，2027 年市場預計將出現約 6.1 萬噸的過剩，價格壓力將有所緩解。但 2029 年和 2030 年市場將再次轉為短缺，分別短缺 6.3 萬噸和 8.7 萬噸。

瑞銀將 2026 年鋰輝石預測價大幅上調 74% 至 3131 美元/噸，碳酸鋰調至 26000 美元/噸。此舉基於電動車實現 “三重平價” 及儲能需求激增，預計 2030 年全球需求將翻番至 340 萬噸。瑞銀認為，市場已進入第三次鋰價超級週期，持續的供需缺口將支撐價格顯著高於市場共識。

第三次超期週期！瑞銀：全面上調鋰價預測，到 2030 年需求有望翻番