--- title: "滙豐堅定 “減持” 韓股：一個高度共識的交易，風險巨大" description: "當全市場為韓國股市年內大漲歡呼時，滙豐銀行逆勢警告，當前行情已是高度擁擠的共識交易。儘管盈利預期強勁、AI 敍事主導，但幾乎無分歧的看多評級與本土散户驅動的資金結構，已使風險急劇累積。滙豐堅持 “減持” 立場，認為任何負面催化劑，都可能引發市場大幅波動與集中拋售。" type: "news" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/275114753.md" published_at: "2026-02-06T11:05:06.000Z" --- # 滙豐堅定 “減持” 韓股：一個高度共識的交易，風險巨大 > 當全市場為韓國股市年內大漲歡呼時，滙豐銀行逆勢警告，當前行情已是高度擁擠的共識交易。儘管盈利預期強勁、AI 敍事主導，但幾乎無分歧的看多評級與本土散户驅動的資金結構，已使風險急劇累積。滙豐堅持 “減持” 立場，認為任何負面催化劑，都可能引發市場大幅波動與集中拋售。 當市場為韓國股市年內近 20% 的漲幅歡呼時，滙豐卻發出警示：極度擁擠的共識交易正醖釀巨大風險。 2 月 6 日，滙豐亞太區股票策略主管 Herald van der Linde 在報告中表示，**當前對韓股的樂觀情緒已接近危險邊緣，流動性掩蓋了結構性風險。**滙豐團隊坦言，**其對韓股的 “低配” 策略已錯過顯著漲幅，但該行堅持認為，問題關鍵並非在於質疑 AI 前景、芯片需求或公司治理改善，而在於交易過度集中與情緒極度樂觀。** 數據顯示，當前市場共識高度一致：SK 海力士的 44 位分析師中，41 位給予 “買入” 評級；三星電子更是未出現任何 “賣出” 評級。滙豐警告，**這種幾乎無分歧的看多局面，往往預示風險臨近。**報告警告稱： > “如果 AI 敍事出現動搖，投資者可能會同時湧向出口。即使市場自年初以來上漲，我們仍要提示這一風險。為此，我們只能硬着頭皮忍受這種痛苦。” ## 外資悄然離場，本土散户推高韓股 **儘管基本面數據強勁，但滙豐銀行警告，韓國股市的利好可能已被過度定價，且資金流向已出現危險背離。**根據滙豐報告，FTSE 韓國指數成分股 2026 年盈利預計翻倍，主要由存儲芯片巨頭驅動，造船、國防等工業板塊也同步增長。然而，**這些積極因素已充分反映在股價中。** 更關鍵的信號來自資金面：**外資正在趁機減持，本輪行情的推動力幾乎完全來自韓國本土投資者。**報告指出： > “是誰在買入？外國基金實際上在拋售，是國內投資者在推高市場。” 推動市場上漲的主力是散户資金，尤其是通過 ETF 入場的個人投資者。儘管韓國國民年金公團（NPS）提高了國內股票配置上限，但其影響相對有限。與此同時，韓國 “企業價值提升計劃” 雖在股息税收優惠、董事會獨立性等方面取得進展，但在提升股息支付率和降低現金囤積方面，企業仍有顯著改善空間。 在此背景下，**滙豐堅持對韓股的減持觀點。**報告警告，在日均波動可達 5-6% 的市場環境中，**由於基金倉位已極度超配，任何負面催化劑都可能引發集中拋售。雖然當前估值（約 10 倍前瞻市盈率）看似合理，但過度擁擠的交易結構意味着風險收益比正趨於惡化。** ### Related Stocks - [HSBA.UK - 匯豐控股有限公司](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSBA.UK.md) - [00005.HK - 匯豐控股](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00005.HK.md) - [EWY.US - 韓國 MSCI ETF - iShares](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EWY.US.md) - [HSBC.US - 滙豐](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSBC.US.md) - [KORU.US - 韓國 3 倍做多 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KORU.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | Golf-New Zealand's Ko balancing fatigue with Grand Slam ambition | Lydia Ko, a three-time major champion, is balancing her ambition for a career Grand Slam with the physical fatigue from | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276857683.md) | | Daily Debrief: What Happened Today (Feb 26) | Economists have raised Singapore's 2026 growth forecast to 3.6%, with headline inflation projected at 1.5%. PM Wong note | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277023518.md) | | HSBC Holdings Tasks Banks to Line Up Bids for Indonesian Consumer Business | HSBC Holdings Tasks Banks to Line Up Bids for Indonesian Consumer Business | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/277137304.md) | | HSBC: BoComm, French Sale, Legal Costs Drive Lower Profit | HSBC reported a profit after tax of $29.9 billion for 2025, down $2.4 billion from 2024, despite a 4% revenue increase t | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276834870.md) | | Indonesia names banks for planned euro and offshore yuan bond offers, documents show | Indonesia has appointed Bank of China (Hong Kong), Deutsche Bank, and HSBC as joint lead managers for upcoming euro and | [Link](https://longbridge.com/zh-HK/news/276672812.md) | --- > **免責聲明**：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。